美參院確認(rèn)耶倫提名 美聯(lián)儲迎來新時代

　　美國當(dāng)?shù)貢r間1月6日晚，美國參議院以56-26票的投票結(jié)果通過耶倫擔(dān)任美聯(lián)儲主席的決定，耶倫將于今年2月份走馬上任。在成功當(dāng)選后，耶倫將成為美聯(lián)儲歷史上第一位美聯(lián)儲女性主席。
　　
　　此前，主流媒體美國全國廣播公司財經(jīng)頻道（CNBC）評論稱，從美聯(lián)儲副主席晉升為主席的耶倫無疑將成為全球最有權(quán)勢的女性，其影響力甚至可能超越現(xiàn)任德國女總理默克爾。
　　
　　耶倫美聯(lián)儲主席提名獲參議院批準(zhǔn)
　　
　　美國當(dāng)?shù)貢r間1月6日晚間06:10左右（北京時間1月7日07:10），美國參議院完成對耶倫的美聯(lián)儲主席提名的最終投票，結(jié)果以56票對26票通過耶倫擔(dān)任美聯(lián)儲主席的決定。
　　
　　珍妮特·耶倫，這位滿頭銀發(fā)，看上去學(xué)術(shù)范十足的伯克利分校教授，一直行事低調(diào)，甚至連華爾街對她也知之甚少，現(xiàn)在她有望接替伯南克的位置，成為美聯(lián)儲歷史上第一位女行長，同時也可能成為全球最有權(quán)勢的女人。
　　
　　耶倫具有顯赫的背景，彭博資料顯示，她目前除了是美聯(lián)儲副主席外，還兼任加州大學(xué)伯克利分校教授，而早在1971年，年僅25歲的耶倫就成為哈佛大學(xué)助理教授。除此之外，她曾擔(dān)任克林頓總統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)幕僚。
　　
　　當(dāng)然，對于華爾街來說，身為“鴿派”的耶倫比此前另一熱門候任者薩默斯看上去更 “可愛”，由于前者推崇延續(xù)伯南克的寬松貨幣政策，暗示美聯(lián)儲在實(shí)施削減購債計劃時會更謹(jǐn)慎，加息時也不會那么暴風(fēng)驟雨，這對依賴流動性的全球股市無疑是一個好消息。
　　
　　外界更為注意的是，耶倫將會如何繼承或改變伯南克8年任期內(nèi)的“遺產(chǎn)”。由于目前經(jīng)濟(jì)學(xué)界與市場對伯南克任期的褒貶不一，這使得他們對于新一屆美聯(lián)儲領(lǐng)導(dǎo)層的政策方向更為敏感。
　　
　　耶倫上任后將面臨多重挑戰(zhàn)
　　
　　有分析人士指出，在今年2月上任后，耶倫無疑將面臨多重挑戰(zhàn)。首先就是美國的經(jīng)濟(jì)，耶倫需要決定如何運(yùn)用美聯(lián)儲的兩大工具以提振增長，這兩項(xiàng)工具即旨在壓低抵押貸款和其他長期利率的債券購買計劃，以及承諾在較長時間內(nèi)把短期利率維持在低位的遠(yuǎn)期指引。如果美國經(jīng)濟(jì)最終像美聯(lián)儲預(yù)期的那樣發(fā)展，這項(xiàng)工作將較為容易。那時，美聯(lián)儲可以繼續(xù)穩(wěn)步縮減債券購買計劃，允許3.7萬億美元的資產(chǎn)規(guī)模隨著所持債券的到期而收縮，同時在2015年年底前，把目前接近零的短期利率上調(diào)至2%。
　　
　　然而，如果美國經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)不佳，耶倫及其他美聯(lián)儲決策者將不得不決定每年規(guī)模達(dá)1萬億美元的債券購買計劃還需要維持多久，以及美聯(lián)儲是否有足夠公信力給出2016年之后的短期利率指引。當(dāng)然，若美國經(jīng)濟(jì)好于預(yù)期或通貨膨脹目標(biāo)實(shí)現(xiàn)，耶倫又需要決定美聯(lián)儲是否應(yīng)該出售一些所持債券，以及如何在不對股票和債券市場產(chǎn)生顯著影響的情況下做到這一點(diǎn)。
　　
　　其次，耶倫需要讓政客和公眾明白，如果得不到國會和總統(tǒng)的配合，美聯(lián)儲的貨幣政策在支持經(jīng)濟(jì)方面所能發(fā)揮的作用有限。伯南克領(lǐng)導(dǎo)下的美聯(lián)儲一直在竭盡全力幫助抵消美國當(dāng)前稅收和支出政策對經(jīng)濟(jì)的拖累，以及政府未來政策不確定性對消費(fèi)者和企業(yè)信心的打擊。美聯(lián)儲此前維持每月850億美元債券購買計劃的一個原因就是試圖幫助美國經(jīng)濟(jì)抵御政治因素的沖擊。美聯(lián)儲未來仍可能需要幫政府收拾財政問題的殘局，但耶倫需要設(shè)法擺脫這一狀況。
　　
　　最后，耶倫必須修復(fù)美聯(lián)儲與市場溝通策略遇到的障礙。相比多位前任，伯南克使美聯(lián)儲變得更加開放和透明。不過，該聯(lián)儲的溝通策略沒能像期望的那樣成功運(yùn)作。原因可能是這一策略還處在試驗(yàn)階段。在2008年將短期利率下調(diào)至零后，美聯(lián)儲一直試圖通過給出將長時間把利率維持在低位的承諾引導(dǎo)市場預(yù)期，期望這能避免抵押貸款利率和其他長期利率在經(jīng)濟(jì)狀況改善時過快上升，而在耶倫時代，這一使命仍將繼續(xù)。
　　
　　美聯(lián)儲2014迎來高層大換血，政策前景何去何從？
　　
　　此外，隨著主席人選更迭的迫近，美聯(lián)儲即將面臨公開市場委員會（FOMC）選舉成員的全面大換血，這使得市場對今年美國金融監(jiān)管以及貨幣政策等的疑慮加深，在耶倫上臺后，一批伯南克時代的“老臣”將先后離任，而美聯(lián)儲2014年投票權(quán)的更迭，也將令其內(nèi)部鷹派陣營面臨大換血。
　　
　　FOMC的選舉委員會共有12個席位，由美聯(lián)儲的7個執(zhí)行委員、紐約聯(lián)儲主席以及其他11個地方聯(lián)儲主席中的4個每年輪流擔(dān)任。
　　
　　此前，原先7人執(zhí)行委員中除了已經(jīng)離任的一個職位空缺以外，杰羅姆·鮑威爾（Jerome Powell）的任期將于今年1月底到期，薩拉·瑞斯金（Sarah Raskin）可能將因?yàn)榻邮重斦�部的職位而離任，杰里米·斯坦（Jeremy Stein）也有可能回歸其在哈佛大學(xué)的教職。
　　
　　所以，即便是耶倫如預(yù)期一般接替了伯南克，明年的美聯(lián)儲整體格局也仍將受到前述幾位委員的接任者的影響，而相關(guān)任命目前均未作出。
　　
　　而在比較清晰的2014年即將擔(dān)任選舉委員的地方聯(lián)儲主席中，費(fèi)城聯(lián)儲主席查爾斯·普羅索（Charles Plosser）與達(dá)拉斯聯(lián)儲主席理查德·費(fèi)什爾（Richard Fisher）是著名的鷹派人物�？死�夫蘭聯(lián)儲主席桑德拉·皮亞那托（Sandra Pianalto）屬于中間派，明尼阿波利斯聯(lián)儲主席娜拉亞娜·柯薛拉柯塔（Narayana Kocherlakota）則是鴿派的代表。
　　
　　相比于去年布拉德、埃文斯、喬治、羅森格倫的地方聯(lián)儲主席投票權(quán)配比，今年鷹派可能在貨幣政策委員會中擁有更多的話語權(quán)。下面，我們簡單介紹一下今年擁有投票權(quán)的地方聯(lián)儲主席立場。
　　
　　達(dá)拉斯聯(lián)邦聯(lián)儲主席理查德·費(fèi)舍爾：鷹派成員。他對美聯(lián)儲“加州旅館”式貨幣政策感到擔(dān)憂，因?yàn)槠滟Y產(chǎn)負(fù)債表過于膨脹。導(dǎo)致美聯(lián)儲無法退出目前的貨幣政策。他在2013年上半年就表示現(xiàn)在已經(jīng)到了逐步減少資產(chǎn)購買計劃的時候，因?yàn)槊缆?lián)儲（FED）的寬松政策扭曲了金融市場，擾亂了部分市場領(lǐng)域。針對埃文斯時他明確對市場過于關(guān)切新設(shè)立的通脹預(yù)期和失業(yè)率門檻感到擔(dān)憂。費(fèi)舍爾在2014年將獲得投票權(quán)，2015年無投票權(quán)。
　　
　　費(fèi)城聯(lián)儲主席查爾斯·普羅索：同樣是堅定鷹派成員。首先，普羅索認(rèn)為QE政策因可能向市場發(fā)出只在推高通[微博]脹的錯誤訊號，從而對美國國家信譽(yù)構(gòu)成風(fēng)險，主張美聯(lián)儲應(yīng)開始逐漸減少資產(chǎn)購買，應(yīng)力爭在盡早結(jié)束第三輪量化寬松，美聯(lián)儲不能承諾持有其資產(chǎn)，”令人關(guān)注的是，他對美聯(lián)儲宣布第三輪量化寬松政策持強(qiáng)烈批評態(tài)度，認(rèn)為進(jìn)一步寬松措施即不適當(dāng)，也不會有效。他表示，這些寬松措施將影響人們對美聯(lián)儲反通貨膨脹的信任。普羅索在2014年將獲得投票權(quán)，2015年無投票權(quán)。
　　
　　明尼阿波利斯聯(lián)儲主席柯薛拉柯塔：從2011年八九月公開市場委員會議上投票反對維持接近零的超低利率不變和美聯(lián)儲實(shí)行扭轉(zhuǎn)操作的鷹派人員，到目前成為美聯(lián)儲中鼓吹采取更激進(jìn)量化寬松政策的鴿派人員，轉(zhuǎn)變不可謂不大。柯薛拉柯塔2014年有投票權(quán)，2015無投票權(quán)。
　　
　　克利夫蘭聯(lián)邦聯(lián)儲主席皮亞那托：中間派。此君平時發(fā)言不多，大多是認(rèn)為應(yīng)采取適應(yīng)性的貨幣政策。在最近的11月講話中，他曾表示希望在9月份就能縮減QE，但結(jié)果未能如愿。皮亞那托在2014年將獲得投票權(quán)，2015年無投票權(quán)。
　　
　　可以預(yù)見的是，在地方聯(lián)儲這一小團(tuán)體中，只要經(jīng)濟(jì)不出現(xiàn)大的滑坡，費(fèi)舍爾和普羅索極有可能在2014年的8次決議中，為支持縮減QE投出堅定的贊成票，而皮亞那托則可能聆聽各方觀點(diǎn)作出抉擇。至于目前來看最為偏向鴿派的柯薛拉柯塔，是否能接過去年12月唯一投下反對縮減QE票的羅森格倫衣缽，值得市場拭目以待。