美聯(lián)儲(chǔ)迎來百年壽誕 縮減QE或加速

　　當(dāng)西方國(guó)家本周歡天喜地地迎接圣誕假期時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)官員似乎并沒打算在這一時(shí)間點(diǎn)淡出投資者視線。周一，美國(guó)達(dá)拉斯聯(lián)儲(chǔ)主席費(fèi)舍爾在接受美媒采訪時(shí)表示，稱其曾呼吁美聯(lián)儲(chǔ)一次性地縮減200億美元資產(chǎn)購(gòu)買，值得一提的是，費(fèi)舍爾將在2014年的美國(guó)聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)中具備投票權(quán)。
　　
　　隨著明年耶倫接替伯南克，擔(dān)任美聯(lián)儲(chǔ)新任主席，美聯(lián)儲(chǔ)無可避免地將迎來一輪大換血。而在美國(guó)聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)中，也將有三個(gè)席位面臨輪換，三個(gè)空缺席位等待填補(bǔ)。在鷹派呼吁加快退出步伐的背景下，2014年美聯(lián)儲(chǔ)縮減QE會(huì)否加速？無疑成為了年末金融市場(chǎng)猜測(cè)的話題。
　　
　　美聯(lián)儲(chǔ)迎來百年壽誕，鷹派官員呼吁加快退出步伐
　　
　　1913年的12月23日，距離圣誕節(jié)僅有兩天，時(shí)任美國(guó)總統(tǒng)的伍德羅·威爾遜（Woodrow Wilson）簽署了《聯(lián)邦儲(chǔ)備法》（Federal Reserve Act）。法案尋求通過創(chuàng)設(shè)一個(gè)中央銀行體系來收拾破產(chǎn)銀行的“爛攤子”。
　　
　　直至今日，整整一個(gè)世紀(jì)的風(fēng)煙已經(jīng)散盡，美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)（Fed）也迎來了其百歲誕辰。當(dāng)初，創(chuàng)設(shè)美聯(lián)儲(chǔ)的目的是為了應(yīng)對(duì)“1907年恐慌”（Panic of 1907）。而如今，美聯(lián)儲(chǔ)卻更像逐漸演變成了金融浩劫的始作俑者。
　　
　　2008年金融危機(jī)爆發(fā)時(shí)，伯南克向市場(chǎng)注入大量流動(dòng)性，以減輕危機(jī)對(duì)銀行資產(chǎn)負(fù)債表的沖擊。流動(dòng)性泛濫的結(jié)果是：股市自2009年以來上漲了近一倍，而實(shí)體經(jīng)濟(jì)卻仍只有2%的增長(zhǎng)率。這種不正常的局面意味著股市已加入到國(guó)債和新興市場(chǎng)行列，成為最新膨脹的泡沫。
　　
　　在伯南克時(shí)期，美聯(lián)儲(chǔ)奉行了比以往任何一個(gè)時(shí)期都要寬松的貨幣政策。而隨之付出的代價(jià)是，美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表不斷膨脹，美聯(lián)儲(chǔ)12月10日提交的報(bào)告指出，聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表上債券和其他資產(chǎn)的持有規(guī)模歷史首次突破4萬億美元，而金融危機(jī)爆發(fā)之前的這個(gè)數(shù)字是9000億美元。
　　
　　盡管美聯(lián)儲(chǔ)在上周宣布將每月購(gòu)債規(guī)模削減至750億美元，但對(duì)于資產(chǎn)購(gòu)買總額而言，這些縮減額無異于杯水車薪。
　　
　　面對(duì)即將到來的2014年，已年逾百歲的美聯(lián)儲(chǔ)是否需要加快縮減QE步伐，正成為市場(chǎng)各界探討的話題。
　　
　　而對(duì)此，美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部不少鷹派官員顯然已迫不及待。就在12月23日這個(gè)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)極具紀(jì)念價(jià)值的日子，達(dá)拉斯聯(lián)儲(chǔ)主席費(fèi)舍爾（Richard Fisher）表示，美聯(lián)儲(chǔ)（Fed）開始縮減國(guó)債規(guī)模是一個(gè)非常重要的心理措施，但是他覺得美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)該縮減購(gòu)債規(guī)模200億美元，而非100億美元。
　　
　　他表示，“我認(rèn)為開始縮減購(gòu)債規(guī)模的首次舉動(dòng)非常非常重要。我認(rèn)為伯南克（Ben Bernanke）在其任期內(nèi)倒數(shù)第二次會(huì)議上作出表率非常關(guān)鍵。”值得一提的是，費(fèi)舍爾將在2014年的美國(guó)聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)（FOMC）具備投票權(quán)。
　　
　　美聯(lián)儲(chǔ)2014面臨大換血，縮減QE會(huì)否加速？
　　
　　隨著明年耶倫接替伯南克，擔(dān)任美聯(lián)儲(chǔ)新任主席，美聯(lián)儲(chǔ)無可避免地將迎來一輪大換血。而在美國(guó)聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)中，也將有三個(gè)席位面臨輪換，三個(gè)空缺席位等待填補(bǔ)。在鷹派呼吁加快退出步伐的背景下，2014年美聯(lián)儲(chǔ)縮減QE會(huì)否加速呢？
　　
　　對(duì)此，西太平洋銀行（Westpac）外匯策略師Sean Callow上周表示，1月28-29日的2014年美聯(lián)儲(chǔ)首次會(huì)議上，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)的立場(chǎng)將稍顯更鷹派一些，因投票委員的輪換中，兩位鷹派及一位鴿派將替代目前的兩位鴿派及一位鷹派委員。
　　
　　他在發(fā)表的報(bào)告中指出，“一如往常，美聯(lián)儲(chǔ)理事會(huì)（Board of Governors）的七位成員加上紐約聯(lián)儲(chǔ)主席仍將是FOMC中具有投票權(quán)的人，其他四個(gè)位置由地區(qū)聯(lián)儲(chǔ)主席輪流。美聯(lián)儲(chǔ)的官員們——特別是那些當(dāng)前沒有投票權(quán)的——可能會(huì)看淡誰處在輪流中的意義，但市場(chǎng)可能喜歡給他們掛上有投票權(quán)/無投票權(quán)的標(biāo)簽。耶倫、杜德利及美聯(lián)儲(chǔ)新的副主席料將是2014年貨幣政策的關(guān)鍵角色，但也值得關(guān)注輪換席位的變動(dòng)�！�
　　
　　報(bào)告中稱：“整體來看，2014年的輪換投票成員會(huì)稍晚更鷹派一些，因兩位鴿派及一位鷹派將被兩位鷹派及一位鴿派者替換。通常，市場(chǎng)普遍的共識(shí)是理事會(huì)的觀點(diǎn)將對(duì)2014年貨幣政策的進(jìn)展很關(guān)鍵，但空閑職位帶來了一些不確定性。結(jié)果也可能是少數(shù)鷹派對(duì)政策核心決策的影響比過去幾年更大一些。
　　
　　誰將在明年的輪換中得到投票權(quán)呢？1） 兩位鷹派人物：其中有達(dá)拉斯聯(lián)儲(chǔ)主席費(fèi)舍爾（Richard Fisher）和費(fèi)城聯(lián)儲(chǔ)主席普羅索（Charles Plosser）；2） 一位中間派：克利夫蘭聯(lián)儲(chǔ)主席皮亞納爾托（Sandra Pianalto）；3） 一位鴿派人物：明尼阿波利斯聯(lián)儲(chǔ)主席柯薛拉柯塔（Narayana Kocherlakota）。
　　
　　而誰將在明年輪換中失去投票權(quán)？ 1）一位鷹派人物：堪薩斯聯(lián)儲(chǔ)主席喬治（Esther George）；2） 一位中間派：圣路易斯聯(lián)儲(chǔ)主席布拉德（James Bullard）；3） 兩位鴿派人物：芝加哥聯(lián)儲(chǔ)主席埃文斯（Charles Evans）、波士頓聯(lián)儲(chǔ)主席羅森格林（Eric Rosengren）�！�
　　
　　很顯然的一點(diǎn)是，周一發(fā)表鷹派講話的美國(guó)達(dá)拉斯聯(lián)儲(chǔ)主席費(fèi)舍爾，很可能在2014年接棒堪薩斯聯(lián)儲(chǔ)主席喬治，成為美聯(lián)儲(chǔ)決策層鷹派的領(lǐng)軍人物之一。而其倡導(dǎo)的每月縮減200億美元資產(chǎn)購(gòu)買的鷹派縮減模式，會(huì)否在明年得到更多委員呼應(yīng)，很可能成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。
　　
　　目前，根據(jù)路透社上周五（12月20日）公布的調(diào)查結(jié)果顯示，受訪的62位經(jīng)濟(jì)學(xué)家已經(jīng)達(dá)成了明確共識(shí)，認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)到明年年底前將逐步停止購(gòu)債舉措，并有可能在2015年底加息。
　　
　　該調(diào)查與另一權(quán)威媒體的調(diào)查結(jié)果形成呼應(yīng)。彭博社上周四針對(duì)41位經(jīng)濟(jì)學(xué)家的一項(xiàng)調(diào)查顯示，美聯(lián)儲(chǔ)未來7次政策會(huì)議中每次可能將債券購(gòu)買規(guī)模各縮減100億美元，2014年12月前完全退出該方案。
　　
　　盡管多數(shù)分析師本來預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)要等上幾個(gè)月，在進(jìn)入明年后才會(huì)宣布削減每月850億美元的購(gòu)債規(guī)模，但受訪者還是對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)上周三宣布削減100億規(guī)模的舉措表示歡迎。
　　
　　美聯(lián)儲(chǔ)公開市場(chǎng)委員會(huì)（FOMC）在會(huì)后聲明中表示，如果經(jīng)濟(jì)改善一如預(yù)期，該委員會(huì)在將來的會(huì)議上將放緩債券購(gòu)買步伐。美聯(lián)儲(chǔ)最近一輪量化寬松是在15個(gè)月前啟動(dòng)的，旨在提振就業(yè)和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。美聯(lián)儲(chǔ)第一輪量化寬松則是在2008年金融危機(jī)中期啟動(dòng)。
　　
　　美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克（Ben Bernanke）則在其最后一次記者會(huì)上表示，如果美國(guó)就業(yè)繼續(xù)如預(yù)期般增長(zhǎng)，明年多數(shù)時(shí)間的購(gòu)債規(guī)模可能以“審慎的步伐”縮減。他表明，可能在明年末段，而不會(huì)在年中結(jié)束QE。