QE退潮黃金結(jié)束牛市12年

　　2013年很快將成為過去，這一年，對于太多的黃金投資者而言是心酸的年頭，連華爾街的巨擘鮑爾森也深陷其中，其旗下基金持有的黃金頭寸爆虧。與大鱷相比，最受傷的還是“中國大媽”，由于特殊的歷史文化原因，中國民眾對黃金的財(cái)富觀念可謂根深蒂固，一直以來都是全球最大的購金力量，從起初的越低越買直至最后的絕望，讓世人見識(shí)了連續(xù)12年漲之后的黃金熊市是多么殘酷。
　　
　　熊市開啟之年
　　
　　2008年次貸危機(jī)之后，美聯(lián)儲(chǔ)先后實(shí)施的多輪量化寬松政策（QE），以及全球其他經(jīng)濟(jì)體在應(yīng)對這一百年不遇的經(jīng)濟(jì)危機(jī)面前達(dá)成的共識(shí)：放水，全球央行紛紛祭出寬松大旗使得資本市場流動(dòng)性泛濫成災(zāi)，一舉將黃金價(jià)格推上了歷史高位，這一高位最終定格在了2011年9月6日的1921.30美元∕盎司。此后行情便拉開了調(diào)整大幕，黃金在經(jīng)歷了連續(xù)12年的上漲勢頭終于展開修正，將近兩年的時(shí)間里一直維持寬幅震蕩走勢。打開行情圖一眼便可以看到，區(qū)間上沿在1800美元，下沿在1520美元，期間行情多次觸及上下沿隨即回落，抑或反彈。
　　
　　長達(dá)近兩年時(shí)間的調(diào)整行情并未改變很多投資者對黃金牛市的憧憬，因?yàn)樗麄儓?jiān)信，全球流動(dòng)性寬松的格局不會(huì)改變，調(diào)整結(jié)束后，黃金將再次高昂牛頭，奔向2000、3000，甚至5000美元的高位，看多黃金的各路專家紛紛為牛市尋找著數(shù)不清的理由。希望總是那么絢爛多彩，令人向往，而現(xiàn)實(shí)往往與其背道而馳。今年4月，行情如此前一樣來到了1550美元上下，從技術(shù)形態(tài)上看，低位做多等待反彈的良機(jī)再次來臨，然而有誰知道這一切不過是空頭精心布的局，在區(qū)間下沿附近來回折騰了幾個(gè)交易日吸引多頭入場之后，清算的時(shí)刻終于到來，4月12日一根大陰棒徹底打破了市場的寧靜，正式宣告黃金步入熊市。
　　
　　如果說區(qū)間下沿被擊穿并不能改變死多頭對黃金牛市的寄望的話，那么行情在下探至1321短暫觸底后成功吸引“中國大媽”千噸的巨大買盤力量也未能將價(jià)位拉回區(qū)間內(nèi)，從走勢圖上，黃金從1321反彈至1495即告回落，連下沿1520尚未觸及，自此熊市得以確定。
　　
　　塞浦路斯拋售黃金成導(dǎo)火索
　　
　　為應(yīng)付融資需求，消息稱塞浦路斯政府同意出售10.4噸黃金儲(chǔ)備，以籌資約4億歐元來滿足部分紓困資金需求。雖然“塞國 ”出售的黃金數(shù)量與整個(gè)黃金市場而言僅九牛之一毛，但市場擔(dān)心該國出售黃金融資的方式引起歐元區(qū)債務(wù)國紛紛仿效，且“歐豬五國”意大利、葡萄牙、西班牙、希臘的黃金儲(chǔ)備較大，分別為2451.8噸、382.5噸、281.6噸、112.2噸，尤其是債務(wù)規(guī)模超過2萬億歐元的意大利，其黃金儲(chǔ)備超過2400噸，如果其仿效塞浦路斯拋售黃金為債務(wù)融資，勢必引發(fā)黃金市場“拋售潮”，投資者恐慌情緒瞬間釋放出來，直接導(dǎo)致金價(jià)在4月中旬“跳水式”殺跌。
　　
　　雖然此后塞浦路斯政府公開澄清這一傳聞并不屬實(shí)，但也未能成功挽回黃金的頹勢，加之，“金融大鱷”索羅斯大幅拋售黃金持倉引發(fā)市場跟風(fēng)，以及各大投行機(jī)構(gòu)紛紛調(diào)降未來黃金價(jià)格預(yù)期，使得整個(gè)市場的情緒普遍悲觀，黃金價(jià)格持續(xù)陰跌直至年尾。
　　
　　美國經(jīng)濟(jì)向好威脅QE退出扳機(jī)才是背后原因
　　
　　如果說索羅斯、高盛等名家機(jī)構(gòu)紛紛看空行情加劇黃金跌勢的話，那么也只能說是他們的看空言論影響了市場的預(yù)期和判斷，但黃金價(jià)格下跌的背后真正的原因還是因?yàn)槊绹��?jīng)濟(jì)持續(xù)向好，引發(fā)美聯(lián)儲(chǔ)退出量化寬松計(jì)劃（QE）的預(yù)期所致。從機(jī)構(gòu)、專家的分析來看，雖然他們看衰黃金的原因有很多，但有一點(diǎn)幾乎是共識(shí)，那就是，看好美國經(jīng)濟(jì)未來的復(fù)蘇前景，以及強(qiáng)勢美元周期即將來臨，而美元是黃金的天敵，因此黃金牛市必將終結(jié)。
　　
　　近一年來，尤其是今年下半年，美國經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁復(fù)蘇是有目共睹的，反映美國經(jīng)濟(jì)“晴雨表”的股市迭創(chuàng)新高，道瓊斯工業(yè)指數(shù)多達(dá)37次刷新歷史新高。此外，美國就業(yè)市場持續(xù)回暖，失業(yè)率降至7%;制造業(yè)增長勢頭加快，美國樓市更是吸引全世界的買家蜂擁而入，按揭貸款增長率自次貸危機(jī)以來首次轉(zhuǎn)正。一系列的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)都指向同一點(diǎn)，那就是美國實(shí)體經(jīng)濟(jì)的體質(zhì)已經(jīng)大為恢復(fù)，且將進(jìn)入加速復(fù)蘇的階段。
　　
　　美國經(jīng)濟(jì)向好非黃金福音，因?yàn)樗鼘⒁�發(fā)美聯(lián)儲(chǔ)啟動(dòng)“收水”的政策動(dòng)作，即漸進(jìn)式退出量化寬松計(jì)劃，也正是因?yàn)檫@一預(yù)期的長期存在，才導(dǎo)致了黃金價(jià)格持續(xù)陰跌。雖然伯南克對實(shí)施QE退出計(jì)劃比較保守，甚至在今年9月不惜犧牲美聯(lián)儲(chǔ)的信譽(yù)宣布維持QE不變，以爭取時(shí)間進(jìn)一步觀察美國經(jīng)濟(jì)的承受能力。但我們知道，美國貨幣政策的前景是由經(jīng)濟(jì)前景決定的，只要美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的基礎(chǔ)穩(wěn)固，足以承受市場利率回顧到“正�！彼�平，那么扣動(dòng)QE退出扳機(jī)只是時(shí)間的問題。而這始終是高懸于投資者頭上的一把達(dá)摩斯利劍，制約金價(jià)重回牛市的春天。
　　
　　年末打響千二保衛(wèi)戰(zhàn)
　　
　　一直以來，黃金價(jià)格走勢對QE退出充滿恐慌，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策轉(zhuǎn)向的預(yù)期打壓行情一路走低，近一段時(shí)間，黃金走勢在1200美元整數(shù)關(guān)口上方來回試盤，考驗(yàn)該位置的支撐力度。昨晚，美聯(lián)儲(chǔ)終于邁出了歷史性的一步，在長達(dá)大半年的“放風(fēng)”之后正式宣布將購債規(guī)模從每月850億美元削減至750億美元，利空靴子終于落定，但黃金的下跌力度非常有限，顯示了一定的抗跌性，使得部分投資者對行情反轉(zhuǎn)充滿期待，“千二保衛(wèi)戰(zhàn)”即將結(jié)束，開始進(jìn)入多頭反攻階段。
　　
　　這種想法也許只是一廂情愿而已，此次美聯(lián)儲(chǔ)縮減的規(guī)模僅僅100億美元，說明美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部對美國經(jīng)濟(jì)前景的態(tài)度還是有所保留，QE退出如此溫和是為了測試市場的反映，以避免利率水平過快上揚(yáng)，威脅美國實(shí)體經(jīng)濟(jì)的承受能力。美國股市在消息傳來之后，不但沒有下跌，反而強(qiáng)勢沖高，道瓊斯指數(shù)更是大漲300點(diǎn)，再次創(chuàng)下歷史新高。由此可見，市場對美聯(lián)儲(chǔ)的退出動(dòng)作持積極態(tài)度，對實(shí)體經(jīng)濟(jì)前景的樂觀情緒超過美國貨幣當(dāng)局。毋庸置疑，隨著美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的繼續(xù)向好，美聯(lián)儲(chǔ)縮減的力度將進(jìn)一步加大，引導(dǎo)資金從黃金市場加速流出。因此，黃金跌勢難言成為過去。
　　
　　結(jié)語：黃金價(jià)格經(jīng)過長達(dá)一年多時(shí)間的下跌走勢，目前已經(jīng)來到了1200美元附近，再往下便是黃金生產(chǎn)的成本區(qū)域，這再次點(diǎn)燃了眾多投資者抄底的信心，事實(shí)果真如此嗎？與其他大宗商品相比，黃金的金融屬性遠(yuǎn)遠(yuǎn)勝過其本身的商品屬性，成本鑄就“鉆石底”之說只是一個(gè)天真的謊言，如果美國經(jīng)濟(jì)在未來繼續(xù)強(qiáng)勁復(fù)蘇，支撐美元在長達(dá)多年的熊市之后邁入強(qiáng)勢周期，我們只能說，黃金價(jià)格沒有最低，只有更低！