黃金或迎最后一劫：伯南克可能圣誕前調(diào)整貨幣政策

　　一個(gè)好消息，一個(gè)壞消息。好消息是中國(guó)進(jìn)入傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，壞消息是伯南克可能在其任內(nèi)的最后一個(gè)“圣誕”前調(diào)整貨幣政策，令黃金市場(chǎng)迎來(lái)“最后一劫”。在中國(guó)內(nèi)地金飾品店，5月至8月曾出現(xiàn)的“搶購(gòu)”景象已經(jīng)恢復(fù)平靜，雖然知悉金價(jià)又回到低點(diǎn)，但中國(guó)大媽顯然沒有盲目繼續(xù)抄底，因?yàn)閷?duì)美國(guó)貨幣政策的擔(dān)憂情緒彌漫整個(gè)市場(chǎng)。
　　
　　市場(chǎng)人士表示，黃金從最高點(diǎn)至今已跌去了近三分之一，黃金市場(chǎng)“空頭”氛圍非常濃厚，雖然目前紐約期金價(jià)格已接近國(guó)外金礦的生產(chǎn)成本——每盎司1200美元，但誰(shuí)也不知道它會(huì)不會(huì)“跌破”成本，甚至不排除跌到每盎司1000美元的可能性。
　　
　　“圣誕”之憂：QE之變
　　
　　“美國(guó)因素”再次主導(dǎo)11月金銀價(jià)格走勢(shì)，美國(guó)10月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)以及其他相關(guān)主要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)提升了市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)提前收縮QE的預(yù)期，并且10月FOMC（聯(lián)邦公開市場(chǎng)操作委員會(huì)）會(huì)議紀(jì)要顯示美聯(lián)儲(chǔ)在“未來(lái)數(shù)月”仍可能縮減QE，則進(jìn)一步強(qiáng)化了該預(yù)期，黃金白銀價(jià)格因此大幅回落。
　　
　　數(shù)據(jù)顯示，11月紐約期金累計(jì)下跌5.5%，創(chuàng)自6月下跌12.2%以來(lái)的最大跌幅。與此同時(shí)，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好情緒濃厚，美國(guó)股市屢創(chuàng)新高，避險(xiǎn)資產(chǎn)黃金缺乏投資吸引力，而美元指數(shù)的反彈不利于黃金價(jià)格的表現(xiàn)。
　　
　　美聯(lián)儲(chǔ)將在12月17日至18日召開今年最后一次貨幣政策會(huì)議，在圣誕前夕決定是否開始縮減購(gòu)債規(guī)模。一些銀行人士表示，美聯(lián)儲(chǔ)12月是否開始收縮QE將成為金價(jià)能否止跌企穩(wěn)的關(guān)鍵因素。如果美聯(lián)儲(chǔ)12月貨幣政策保持按兵不動(dòng)，金價(jià)可能將出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)，否則不排除跌破前期低點(diǎn)1179美元的可能。
　　
　　圣誕之憂在于美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策“風(fēng)向標(biāo)”——美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的指標(biāo)之一非農(nóng)數(shù)據(jù)�；仡欉^(guò)去，美國(guó)10月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)搶眼，并未如市場(chǎng)預(yù)期的那樣受到政府關(guān)門因素影響，美國(guó)10月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增長(zhǎng)20.4萬(wàn)人，明顯好于市場(chǎng)預(yù)期的增長(zhǎng)12.5萬(wàn)人，季節(jié)性調(diào)整也將此前的數(shù)據(jù)大幅上調(diào)。美國(guó)就業(yè)數(shù)據(jù)的大幅好轉(zhuǎn)顯然助推了美聯(lián)儲(chǔ)提前收縮QE預(yù)期。
　　
　　這個(gè)冬季會(huì)不會(huì)出現(xiàn)“暖冬”？自2010年以來(lái)，美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)一進(jìn)入夏季就表現(xiàn)較為疲弱，而在冬季和春季則表現(xiàn)強(qiáng)勁，四季度到明年一季度應(yīng)該是美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)表現(xiàn)較為強(qiáng)勁的時(shí)間段。假設(shè)該變化邏輯能夠得以延續(xù)，美國(guó)新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)在未來(lái)3-5個(gè)月將迎來(lái)黃金增長(zhǎng)期，屆時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)就更有理由開始收縮QE。
　　
　　長(zhǎng)江期貨研究員李富認(rèn)為，歷史行情表明，非農(nóng)行情并不可持續(xù)，且數(shù)據(jù)公布的下個(gè)交易日變盤的可能性極大，瘋狂過(guò)后市場(chǎng)將冷靜審視基本面；即便QE持續(xù)并非絕對(duì)利好黃金，因?yàn)镼E存在的目的是為了刺激美國(guó)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)，經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的過(guò)程必然伴隨就業(yè)市場(chǎng)走向穩(wěn)定，而依托非農(nóng)數(shù)據(jù)走弱作出QE緊縮將放緩的結(jié)論，在一定程度上也意味著利好將大打折扣。
　　
　　鴿派的領(lǐng)頭人伯南克最近表示，只要有必要，美聯(lián)儲(chǔ)就仍將維持超寬松貨幣政策；只有在確保就業(yè)市場(chǎng)持續(xù)改善的情況下，美聯(lián)儲(chǔ)才會(huì)開始削減購(gòu)債。他還提到，即便失業(yè)率降至6.5%以下，聯(lián)邦基金利率也仍可能長(zhǎng)期維持在近零水平；6.5%的失業(yè)率目標(biāo)只是一個(gè)門檻，并非加息的觸發(fā)機(jī)制。
　　
　　黃金或迎“最后一劫”
　　
　　空頭狂歡已近大半年，黃金價(jià)格較最高點(diǎn)幾乎跌去了25%以上，多頭似乎沒有理由相信，金價(jià)還會(huì)跌破它的成本價(jià)。河南一黃金礦業(yè)企業(yè)負(fù)責(zé)人對(duì)本報(bào)記者表示，國(guó)內(nèi)外黃金生產(chǎn)成本是不一樣的，國(guó)外新舊金礦的開采成本也是不同的，有高有低，而國(guó)外目前平均生產(chǎn)成本在每盎司1200美元附近，而中國(guó)在900美元左右。
　　
　　他說(shuō)目前來(lái)看黃金價(jià)格跌幅驚人，其在短期內(nèi)跌破成本線不無(wú)可能，但是要長(zhǎng)期位于其成本線下的可能性也不大，因?yàn)?a href=http://gold.zhijinwang.com>黃金價(jià)格雖然在下降，但其本身的價(jià)值并未下降，其保值功能仍然沒有改變，只是避險(xiǎn)功能趨弱。
　　
　　在黃金價(jià)格大幅下跌的同時(shí)，市場(chǎng)基本面也在上演最后的瘋狂。一些數(shù)據(jù)預(yù)測(cè)，今年全球黃金礦產(chǎn)量將達(dá)到紀(jì)錄高位，排名前三的黃金礦商均報(bào)告了更高的產(chǎn)量，預(yù)計(jì)今年黃金產(chǎn)量為2920噸，明年可超過(guò)3000噸。
　　
　　數(shù)據(jù)顯示，1至9月中國(guó)累計(jì)生產(chǎn)黃金307.809噸，與去年同期相比增加了19.608噸，同比增長(zhǎng)6.80%。其中，黃金礦產(chǎn)金完成253.155噸，比去年同期增長(zhǎng)4.93%。
　　
　　值得關(guān)注的是，德國(guó)央行10月削減了黃金儲(chǔ)備，賣出黃金3.421噸，目前黃金儲(chǔ)備量為3387.247噸。這是德國(guó)本年度第二次削減黃金儲(chǔ)備。市場(chǎng)人士猜測(cè)中國(guó)在增加黃金儲(chǔ)備，但據(jù)一些權(quán)威人士對(duì)本報(bào)記者稱，目前仍無(wú)跡象或者證據(jù)表明中國(guó)在大幅增加黃金儲(chǔ)備，但從今年前三季度中國(guó)黃金消費(fèi)數(shù)據(jù)來(lái)看，消費(fèi)量在大幅上升，40%的黃金進(jìn)口量已進(jìn)入首飾消費(fèi)領(lǐng)域。
　　
　　“藏金于民�！币晃稽S金行業(yè)協(xié)會(huì)的負(fù)責(zé)人告訴本報(bào)記者，中國(guó)正在放開黃金市場(chǎng)，允許普通百姓更多、更方便地持有黃金資產(chǎn)，而且中國(guó)傳統(tǒng)習(xí)俗亦有藏金習(xí)慣，和中國(guó)一樣，印度雖然限制黃金進(jìn)口，但百姓依然愿意花更高代價(jià)獲得黃金，而不是把錢存在銀行。
　　
　　從全球來(lái)看，黃金需求方面，三季度全球黃金需求量繼續(xù)回落，但回落速度較上半年明顯放緩。三季度全球黃金需求為868.50噸，為連續(xù)第三個(gè)季度下滑，環(huán)比下滑5.11%，再創(chuàng)三年低點(diǎn)。
　　
　　一些市場(chǎng)分析師認(rèn)為，中國(guó)的黃金消費(fèi)需求依然很高，預(yù)計(jì)會(huì)對(duì)金價(jià)構(gòu)成一定支撐，但支撐力度預(yù)計(jì)不大且周期較短，今年4月及6月在金價(jià)重挫過(guò)程中，國(guó)內(nèi)“抄底”盤強(qiáng)勁，但都并未改變黃金價(jià)格的下行趨勢(shì)，“僅僅依*亞洲需求不大可能維持金價(jià)，還需要機(jī)構(gòu)投資者的加入，在發(fā)達(dá)市場(chǎng)出現(xiàn)通脹壓力前，機(jī)構(gòu)投資者不大可能加入”。
　　
　　數(shù)據(jù)顯示，SPDR黃金ETF持倉(cāng)從今年以來(lái)一直保持減倉(cāng)節(jié)奏，年初持倉(cāng)為1350噸，截至10月30日公布的數(shù)據(jù)為872噸，減持幅度超過(guò)470噸。即使在美國(guó)政府關(guān)門期間，仍然累計(jì)減少8.8噸。