基本面無利空打壓 金價短線有望筑底回升

　　由于政府關門對研判經(jīng)濟形勢產(chǎn)生干擾，美聯(lián)儲并未在10月議息會議期間給出量化寬松（QE）削減計劃，這直接導致美元指數(shù)一落千丈，黃金短線沖高。然而，市場對美聯(lián)儲維持寬松政策早有預期。因此，10月議息會議結果并未給黃金帶來過多提振。相反，11月20日公布的會議紀要內(nèi)容再度擾亂了市場情緒，金價直逼千二。
　　
　　綜合各方因素，筆者預計美聯(lián)儲12月實施QE削減計劃的概率較低，因此金價破前低亦為小概率事件。從技術角度講，紐約黃金有望在試探1200美元后企穩(wěn)回升。
　　
　　從基本面來看，美聯(lián)儲年內(nèi)削減QE概率極低。除政府關門影響外，筆者認為，美聯(lián)儲10月未削減QE的原因還有兩點：其一是要嚴格執(zhí)行前瞻性指引給出的失業(yè)率目標，即實施QE削減計劃的前提是失業(yè)率跌至7.0%；其二是民主、共和兩黨達成的臨時協(xié)議使政府在明年1月15日之前保持開門狀態(tài)，并將債務大限時點推遲至明年2月7日，即明年一季度美國政府仍有關門風險，財政政策不確定性依舊很高。
　　
　　數(shù)據(jù)顯示，10月美國失業(yè)率為7.3%，這意味著該指標在年底降至7.0%的概率已經(jīng)非常之低，若嚴格遵照美聯(lián)儲此前給出的前瞻性指引則QE的最早削減時點應為明年一季度。考慮到明年2月美國兩黨將再度商討舉債上限，因此該時點也可能繼續(xù)后推至明年二季度。另外，目前美國國債存量增速約為6%，預計該指標將在明后年降至名義國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）增速以下。財政政策受到掣肘，奧巴馬政府必然寄望于貨幣政策對美國經(jīng)濟的支持，畢竟QE不僅讓美國擺脫經(jīng)濟衰退更讓房地產(chǎn)行業(yè)重獲生機�；�于此觀點，在確認私人部門能夠接手美債令美債收益率不至過度攀升前，美聯(lián)儲或?qū)⒁恢本S持寬松政策。結合美國經(jīng)濟形勢看，最極端的可能是美聯(lián)儲的購債計劃恐將維持到2015年。
　　
　　整體來看，美聯(lián)儲年內(nèi)削減QE或長期維持寬松貨幣政策概率都不高，而QE最佳削減時點應該在明年6月。因此，從基本面看，近期黃金并無持續(xù)暴跌驅(qū)動力，黃金短期下行風險已減弱。
　　
　　從技術面分析師，金價在構筑短期底部。依據(jù)日線觀察，目前黃金均線處于空頭排列，布林通道、KDJ、MACD等技術指標亦顯示黃金處在下行通道當中；但從周線及月線級別來看，KDJ已經(jīng)出現(xiàn)嚴重超賣跡象。因此，金價正在構筑短期底部的概率很高。另外，與今年6月相比，當下的黃金基本面并未明顯惡化。再加上成本支撐，因此，短期繼續(xù)暴跌、創(chuàng)年內(nèi)新低的可能性不大。
　　
　　另外，CFTC數(shù)據(jù)顯示，11月以來美元指數(shù)持倉量銳減，且盡管其凈多單占比大幅上升但1個月以來美指卻始終徘徊于81點附近，波動幅度不超過1.5%。這在歷史上也是相當罕見的，表明美指很可能在其技術指標修復后繼續(xù)呈現(xiàn)弱勢格局直至美聯(lián)儲削減QE預期再次來臨，這也將成為黃金短線筑底反彈的必要條件之一。筆者預計，紐約黃金有望短線快速試探千二，隨后觸底回升并形成W底。盡管如此，筆者對于黃金中長期走勢仍不看好，一旦QE削減時點到來，金價重心將再度下移。