金價單邊跌破前期低點　本月反彈空間有限

　　11月，黃金市場呈單邊下跌走勢，跌破前期低點。當月，國際現(xiàn)貨黃金開盤于1323.2美元/盎司，收盤于1253.5美元/盎司，下挫5.3%，月跌幅為近5個月之最。此外，上海黃金交易所Au99.99全月下跌6.69%，上海期貨交易所活躍黃金合約滬金1406全月下跌6.71%。
　　
　　11月初，歐洲央行意外降息以及美國三季度GDP向好打壓金價下行，強勁的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)“落井下石”，金價跌破1300美元/盎司，此后多頭再也無力觸及這一整數(shù)關(guān)口。月中，受耶倫參議院證詞提振，金市獲得短暫喘息機會，金價小幅盤整。但11月20日美聯(lián)儲公布的10月議息會議紀要偏鷹派，令金價創(chuàng)下4個半月新低。月底，中國實物黃金需求回暖，金價有所企穩(wěn)。
　　
　　“基于美國強勁的制造業(yè)數(shù)據(jù)和財政預(yù)算、失業(yè)率等經(jīng)濟數(shù)據(jù)的好轉(zhuǎn)預(yù)期，我們預(yù)期未來美國經(jīng)濟復(fù)蘇有望繼續(xù)穩(wěn)固，美國實際利率的走強只是時間問題，貴金屬價格在中長線仍將面臨下行風(fēng)險�！比A泰長城期貨投資咨詢部分析師黃偉表示，“盡管如此，我們預(yù)計黃金在全球平均生產(chǎn)成本1200美元/盎司附近會有較強支撐，美聯(lián)儲在12月中旬會議上縮減QE的可能性較小，美股在持續(xù)走高后存在較大的回調(diào)風(fēng)險，這將推動黃金價格短期出現(xiàn)一定反彈，預(yù)計金價在12月份先揚后抑，價格運行區(qū)間或在1180－1380美元/盎司，建議以波動操作為主。”
　　
　　“金銀價格與美聯(lián)儲QE預(yù)期有著相當密切的相關(guān)性。近期美聯(lián)儲購債規(guī)模連續(xù)三周增加，這暗示美聯(lián)儲在12月中旬不會貿(mào)然削減QE政策，因此，金價有可能在12月初出現(xiàn)一波反彈行情。”黃偉表示。
　　
　　但黃偉同時認為，未來美元指數(shù)很有可能逐步走強，因此，金銀價格的反彈空間有限。“在美元指數(shù)和美國股市同時走強的背景下，貴金屬價格短期難以有好的表現(xiàn)，金銀價格有望進一步下探，但預(yù)計兩者將同時受到生產(chǎn)成本的支撐�！秉S偉表示，“金價全球平均綜合生產(chǎn)成本在1200美元/盎司附近，若跌破此價格，則有望受到供給減少的支撐。”
　　
　　但建設(shè)銀行金融市場部分析師張航認為，由于供給高企，生產(chǎn)成本難以支撐金價�！岸唐趤砜�，即使金價跌破開采成本，由于礦產(chǎn)商生產(chǎn)規(guī)模調(diào)整黏性，成本曲線難以對金價形成支撐。今年前三季度，黃金總供給減少3%，主要原因是回收金大幅下降，同比減少13%或158噸；礦產(chǎn)金供給仍在增加，今年三季度同比增加2%，前三季度累計同比增加1%�！睆埡奖硎尽�
　　
　　截至11月30日，SPDR黃金ETF持倉量為843.21噸，11月份倉位下降28.81噸，保持近一年的下跌趨勢。但張航指出，隨著SPDR持倉量的不斷下滑，基金減倉對金價的影響開始趨弱�！皬腃FTC非商業(yè)多頭持倉可以觀察到：基金對黃金資產(chǎn)的關(guān)注度不斷下降，資金正不斷向其他資產(chǎn)轉(zhuǎn)移�！睆埡椒Q。