貴金屬空頭情緒又見濃厚

　　周一國際現(xiàn)貨金價以1288.6美元開盤，最高上試1289.93美元，最低下探1270.03美元，報收1274.95美元，相較于前日下跌14.77美元，跌幅1.15%，日K線一根震蕩下行的中陰線。
　　
　　盡管我們上周曾強(qiáng)調(diào)，短期金價技術(shù)面非常超跌，存在短期技術(shù)見底回升的可能。但在中期技術(shù)趨空的背景下，結(jié)合最新的對沖基金資金流向來看，金市做空氛圍又見濃厚。當(dāng)然，筆者也并非斷言金價一定將順應(yīng)市場情緒破位下行，10月中旬也曾有過高度相同的市場情緒，以及高度相似的對沖基金運作手法。但隨后兩周的市場運行證明，不僅對沖基金，很多受情緒驅(qū)使的散戶都掉進(jìn)了誘空陷阱。一股“神秘力量”在金價下探1251.63美元后，將金價強(qiáng)勢拉回，并伴隨美國短期消息面利空出盡見利好的刺激。隨后對沖基金認(rèn)錯，空頭止損，并反手大肆做多。但當(dāng)金價上行觸及我們分析的1340美元上方強(qiáng)阻后，做多能量后續(xù)不足，對沖基金做多的信心再度發(fā)生動搖：多頭部分平倉，逐漸增加空頭，直至大肆增加空頭倉位。由此可見，近期對沖基金短線多空操作的投機(jī)手法極盛，但結(jié)合市場相應(yīng)波動來看，此短線操作并未撈到多大好處，甚至應(yīng)該是虧損。
　　
　　但是否再度發(fā)生類似10月中旬掉進(jìn)受情緒驅(qū)動的誘空陷阱呢？我們認(rèn)為投資者需做好技術(shù)防范：即不要掉進(jìn)可能的誘空陷阱，也需注意不要掉進(jìn)抄底陷阱。當(dāng)前短期技術(shù)面超跌明顯，存短期見底可能，而中期技術(shù)依然是空頭排列。基本面上，未來2、3個月美國可能還有動蕩的基本面應(yīng)對金市構(gòu)成利好，但未來半年美聯(lián)儲漸進(jìn)啟動QE3退出進(jìn)程的預(yù)期又形成中期利空。而就2至4年的長期基本面來看，歐美必將延續(xù)寬松的貨幣政策又將為金價的中期調(diào)整提供著支撐底限。
　　
　　上周五歐美的物價指數(shù)顯示，市場總體仍處于相對通縮的時代，央行應(yīng)繼續(xù)保持保持總體寬松的貨幣政策，這意味著金銀即便延續(xù)中期調(diào)整，也并非沒有底限。數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)10月消費者物價指數(shù)終值年率為增長0.7%，前值增長1.1%。歐盟10月通脹率跌至0.9%，創(chuàng)2009年10月以來最低，處于通縮趨勢中。美國10月進(jìn)口物價指數(shù)月率下跌0.7%，預(yù)期為下跌0.2%，前置修正為增長0.1%。此外美國10月進(jìn)口物價指數(shù)年率下跌2.0%，前值下跌1.0%。物價運行趨勢與歐洲相似，這種物價指數(shù)環(huán)境，再加上經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍存諸多懸疑，央行沒有不延續(xù)寬松的任何理由。
　　
　　周一美聯(lián)儲杜德利的講話再度體現(xiàn)出美聯(lián)儲對超寬松貨幣政策的最終追求轉(zhuǎn)變。杜德利表示，在結(jié)束QE和升息之間有很大的時間間隔。這也是筆者一直的看法，筆者認(rèn)為此間的過渡時間應(yīng)該不會低于兩年。
　　
　　杜德利還表示，在失業(yè)率降至6.5%時，美聯(lián)儲非常可能不會升息。這同樣是筆者近一年多一直堅持的觀點，筆者從來沒有將6.5%的失業(yè)率門檻視作美聯(lián)儲追求的心理門檻，我一直認(rèn)為美聯(lián)儲真正追求的門檻應(yīng)該在5%至5.5%之間。美聯(lián)儲一年前提出的6.5%門檻，是一個應(yīng)對全球信任危機(jī)的公關(guān)門檻。因全球大多不能接受美聯(lián)儲貨幣過長時間開閘放水，直到失業(yè)率降至5.5%以下。上周三伯南克也不再提6.5%的失業(yè)率作為結(jié)束寬松的門檻，而是希望失業(yè)率回到5%至6%之間。
　　
　　關(guān)于杜德利周一談到美聯(lián)儲2%通脹目標(biāo)不高也不低，這仍具有很強(qiáng)的公關(guān)語氣，筆者近一年多一直強(qiáng)調(diào)，美聯(lián)儲真正追求的通脹目標(biāo)是3%左右，并非2%。如果目前即高調(diào)宣布貨幣刺激直至3%的通脹追求，同樣會讓市場擔(dān)心美聯(lián)儲超寬松的貨幣政策沒有期限，與美聯(lián)儲一年前如果直接宣布追求5%的失業(yè)率情形一樣，會損及全球?qū)?a href=http://m.2m0wy.cn/fx/>美元的信任。
　　
　　故總體而言，歐美貨幣政策必將在未來數(shù)年保持延續(xù)，這會對金銀形成利好堆集效應(yīng)，直至新一輪宏觀牛市再次啟動。但目前，一般投資者甚至對沖基金，顯然都未能立足長遠(yuǎn)在黃金市場上運作，市場充斥著極其濃厚的中短期投機(jī)情緒。隨著美國非農(nóng)數(shù)據(jù)對市場的打壓，近兩周轉(zhuǎn)空氛圍又見濃厚。近兩周對沖基金又開始多翻空，且上周做空能量又進(jìn)一步集中爆發(fā)，比10月中旬的做空能量更大。如同10月中旬的預(yù)期，基金似乎又在博金價破位下行。10月中旬，諸多對沖基金曾掉進(jìn)投機(jī)做空的陷阱，虧損不少。此次卷土重來的結(jié)果如何，唯拭目以待。在此提點，只是希望投資者做好避免掉進(jìn)多、空陷阱的相應(yīng)技術(shù)防范。