耶倫講話助益金價技術(shù)筑底

　　本周國際現(xiàn)貨金價以1288.1美元開盤，最高上試1294.05美元，最低下探1261.42美元，截至周五亞洲午盤時分報收1289.9美元，較上個交易周上漲1.77美元，漲幅0.14%，動態(tài)周K線呈現(xiàn)一根先抑后揚(yáng)的T字陽。
　　
　　周一、二金價順應(yīng)著上周五美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)遠(yuǎn)超預(yù)期良好的利空被打壓，下半周脫離低點回升，盡數(shù)扭轉(zhuǎn)上半周頹勢。上周五美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)大大超出市場預(yù)期，達(dá)到美聯(lián)儲心儀的20萬人以上。數(shù)據(jù)顯示，美國10月非農(nóng)就業(yè)人口增加20.4萬人，超過預(yù)期的增加12.5萬人。美國10月失業(yè)率為7.3%，持平于預(yù)期的7.3%。9月非農(nóng)就業(yè)人口修正至增加16.3萬人，前值增加14.8萬人。8月非農(nóng)就業(yè)人口修正至增加23.8萬人，前值增加19.3萬人。美國10月非農(nóng)遠(yuǎn)超預(yù)期良好，以及8、9月數(shù)據(jù)的上調(diào)令風(fēng)險市場獲得提振，美元亦對應(yīng)走強(qiáng)，金價大幅承壓。
　　
　　關(guān)于10月美國非農(nóng)數(shù)據(jù)，可能極少有人能在美國政府停擺的大背景下，提前預(yù)測出其大幅超預(yù)期良好。近期市場受數(shù)據(jù)面，消息面影響很大，如果據(jù)此全倉短線參與，10次博對9次成驕兵之后，一次錯誤即可爆倉出局。然基于官方調(diào)控市場心理的考慮，數(shù)據(jù)本身可以有水分，后期分?jǐn)傂拚�即可。可見，�?jù)數(shù)據(jù)消息重、全倉操作，終難獲得真正回報。近月我們在具體操作上的指導(dǎo)頻度較低，實因中期參與價值不大。
　　
　　美國10月非農(nóng)數(shù)據(jù)靚麗的背后似乎有隱憂：即美國10月勞動參與率降至62.8%，創(chuàng)1978年3月份以來最低。前值為63.2%，為1978年8月以來最低。當(dāng)然，也有市場人士認(rèn)為不應(yīng)過于看重參與率指標(biāo)。
　　
　　伯南克撫慰性表示：就業(yè)參與率很可能過高地表述了美國就業(yè)市場的疲軟程度，但失業(yè)率很可能低估了美國就業(yè)市場的疲軟程度。即將上任的新一輪美聯(lián)儲主席耶倫周四也表示，就業(yè)參與率“大幅下降”的部分原因應(yīng)歸結(jié)為結(jié)構(gòu)性，但并未給出過多解釋。至少我們可以從創(chuàng)新低的勞動參與率對10月美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)的超預(yù)期良好保持懷疑。美聯(lián)儲威廉姆斯也表示，盡管10月就業(yè)數(shù)據(jù)令人鼓舞，但不要被一個月的數(shù)據(jù)左右，這是給美聯(lián)儲做貨幣政策調(diào)控時的告誡。
　　
　　周三、四美聯(lián)儲主席耶倫講話不少，尤其是周四。盡管言語中撫慰性、總結(jié)性含混敘述不少，但也能推敲出不少實質(zhì)內(nèi)容，可以讓我們確信耶倫繼任后，美聯(lián)儲總體寬松的貨幣政策必將延續(xù)，甚至中短期退出QE的啟動步調(diào)也會非常謹(jǐn)慎。此言語信息對近期疲軟的金銀市場構(gòu)成提振，并遏抑著美元繼續(xù)反彈。
　　
　　葉輪表示：失業(yè)率依然太高，通脹依然低于聯(lián)儲2%的目標(biāo)，預(yù)計會持續(xù)一段時間。致力于減少另一場金融危機(jī)的威脅。聯(lián)儲的任務(wù)是推動就業(yè)最大化，物價穩(wěn)定，以及金融系統(tǒng)穩(wěn)定性。當(dāng)復(fù)蘇還很脆弱時，不撤走購債措施至關(guān)重要。財政政策一直與貨幣政策的目的相反，財政政策令美聯(lián)儲任務(wù)“更加艱難”。這意味著美聯(lián)儲在考慮減少刺激的時候，不得不考慮來自財政政策方面的掣肘。
　　
　　未來幾個月，美國財政政策仍存在諸多不穩(wěn)定因素。撫慰性與總結(jié)性的信息主要表現(xiàn)為，耶倫認(rèn)為目前沒有看到房地產(chǎn)市場出現(xiàn)泡沫，沒有看到金融穩(wěn)定遇到危險。關(guān)于后者，美聯(lián)儲應(yīng)不可能在歷經(jīng)10月動蕩后視而不見，或絲毫不擔(dān)憂。
　　
　　此外，周四數(shù)據(jù)顯示，美國9月貿(mào)易帳赤字繼續(xù)擴(kuò)大至417.8億美元，預(yù)期赤字390億美元。赤字?jǐn)U大創(chuàng)四個月新高，對考慮退出QE形成一定掣肘效應(yīng)。周三伯南克表示：希望美國失業(yè)率能早些時候回到5%-6%區(qū)間。美聯(lián)儲能繼續(xù)支撐就業(yè)，防止通脹率降至過低至關(guān)重要。悄然間，美聯(lián)儲對追求失業(yè)率的門檻基調(diào)在轉(zhuǎn)變，只字未提一年多以來不斷強(qiáng)調(diào)的6.5%。
　　
　　在我們周三日評分析短期金價極可能技術(shù)見底的同時，周三、四晚間耶倫的講話進(jìn)一步助益于金價的技術(shù)筑底。如金價日K線圖示：
　　
　　稍早我們提醒金價反彈至1340美元附近即上方后注意短期強(qiáng)壓：半年線、季度線、阻速線1的2/3線，阻速線2的2/3線，皆在此共振形成中期壓力。但周二金價收盤后形成的短期期見底跡象明顯：日線RSI指標(biāo)已體現(xiàn)出極其超跌信號；日線乖離率也同樣如此。即日線信號極其超跌。此外，區(qū)間震蕩趨平運行的日線布林指標(biāo)下軌也將開始體現(xiàn)短線支撐。
　　
　　從當(dāng)時的4小時指標(biāo)來看，金價的破位下行，并未伴隨著KDJ指標(biāo)對應(yīng)走低，而是在超跌區(qū)域形成金*回升。即指標(biāo)與金價形成明顯底背離。即技術(shù)指標(biāo)上短期底部信號非常明顯。當(dāng)時金價的短期超跌信號比10月中旬下探1251.63美元時更為明顯，圖中技術(shù)指標(biāo)顯示清晰。即金價理應(yīng)形成技術(shù)性底部支撐，但如果此支撐失效，技術(shù)性止損恐將蜂擁而出令金價擊穿1250美元形成真正破位，金價可能進(jìn)一步下行。
　　
　　在周二隔夜金價進(jìn)一步下探1262美元附近后，我們在給客戶的內(nèi)部報告中強(qiáng)調(diào)短期誘空跡象非常明顯，應(yīng)逢低做多，周三日評也隱含此意。在周三隔夜金價收盤脫離低點20美元后，基于金價脫離低點的時點與手法判斷，我們認(rèn)為近期金價再度回到1260美元下方的可能已經(jīng)很小。
　　
　　但我們又必須更加謹(jǐn)慎對待階段性市場對1250、1260美元價位試探或考驗，我們告誡客戶：密切關(guān)注下方1260、1250美元的支撐。對稍謹(jǐn)慎的多頭而言，逢金價再度回落至1260美元下方，應(yīng)該考慮止損。逢金價回落擊穿1250美元應(yīng)該果斷止損。
　　
　　但筆者傾向金價不會再度回到1260美元下方。短期上檔，強(qiáng)阻依然在1340美元附近，如果金價回升至1350美元附近并企穩(wěn)，或進(jìn)一步上行，應(yīng)再度回升至1400美元上方。甚至不排除進(jìn)一步迎來階段性加速回升的可能。
　　
　　就中期而言，金價回升至1400美元上方，我們應(yīng)關(guān)注中期做空機(jī)會。而一旦金價下穿1100美元，我們應(yīng)注意中期做多機(jī)會。目前圍繞1300美元的上下波動，或只能短線為之。此外，周四來自世界黃金協(xié)會的數(shù)據(jù)顯示，第三季全球黃金總需求下降21%至四年低點868.5噸，投資需求下降56%至185.5噸。
　　
　　在此可以看出如下信息：三季度的需求寡淡為金價反彈掣肘明顯。目前投資需求遠(yuǎn)低于工業(yè)與消費需求，而在2009年至2011年間，黃金的投資需求曾明顯蓋過工業(yè)與消費需求，意味著當(dāng)前中長期看多黃金的市場基礎(chǔ)依然相對薄弱，印證著筆者關(guān)于中期做多價值不大的判斷。