美聯(lián)儲(chǔ)決議今晚來(lái)襲將打破短期震蕩走勢(shì)

　　全球金融市場(chǎng)最大的風(fēng)險(xiǎn)事件美聯(lián)儲(chǔ)議息決議即將到來(lái)。北京時(shí)間周四凌晨2點(diǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)公開市場(chǎng)委員會(huì)即將公布9月利率決議聲明及更新的經(jīng)濟(jì)預(yù)期。而在決議聲明公布半小時(shí)后的02:30，美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克將召開新聞發(fā)布會(huì)。在QE3推出一年后的今天，市場(chǎng)出現(xiàn)的新話題，何時(shí)才會(huì)減少Q(mào)E3？全球投資者的眼光都聚焦在此。
　　
　　上周美國(guó)非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)、初請(qǐng)失業(yè)金、消費(fèi)者信心指數(shù)等美國(guó)數(shù)據(jù)疲軟，令市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)推遲削減QE的預(yù)期持續(xù)發(fā)酵。上周五（10月25日），美聯(lián)儲(chǔ)宣布將收緊其“封鎖程序”規(guī)定，以回應(yīng)有關(guān)如何向公眾發(fā)布利率聲明的批評(píng)。美聯(lián)儲(chǔ)主席交接過(guò)程恐難以一帆風(fēng)順，因共和黨議員公開阻擊奧巴馬對(duì)耶倫的任命。
　　
　　本周市場(chǎng)的焦點(diǎn)事件無(wú)疑是北京時(shí)間周四凌晨美聯(lián)儲(chǔ)利率決議，從目前的市場(chǎng)情緒來(lái)看，由于經(jīng)濟(jì)不確定性，以及近期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)持續(xù)走弱，市場(chǎng)普遍預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)在本次利率決議中縮減購(gòu)債規(guī)模。
　　
　　目前，多數(shù)市場(chǎng)人士都認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)把當(dāng)前每月850億美元的量化寬松購(gòu)債規(guī)模至少延續(xù)到明年三月份。但基于當(dāng)前的基本面狀況分析，這一預(yù)期可能仍偏于激進(jìn)。事實(shí)上，在美聯(lián)儲(chǔ)于2012年9月份推出當(dāng)前的第三輪量化寬松措施（QE3）時(shí)，該措施就已被聲明將是“期限不定”的。換而言之，只要美聯(lián)儲(chǔ)決策層認(rèn)為有必要，QE就會(huì)持續(xù)延續(xù)下去。
　　
　　以下是最近搜集的投行和專家的最新觀點(diǎn)：
　　
　　高盛：貨幣寬松政策仍有效果，短期不會(huì)縮減或者退出QE政策
　　
　　高盛（Goldman Sachs）的總裁柯恩（Gary Cohn）上周在接受媒體采訪時(shí)指出，由于美國(guó)當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)狀況相比一年之前仍未出現(xiàn)全面的好轉(zhuǎn)，因而美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)維持量化寬松（QE）政策措施仍有著相當(dāng)?shù)囊饬x，而美聯(lián)儲(chǔ)也因此不會(huì)在近期就開始縮減其每月收購(gòu)債券資產(chǎn)的規(guī)模。
　　
　　柯恩指出，美國(guó)當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)狀況相比全年此時(shí)并沒(méi)有出現(xiàn)顯著的變化，所以，如果繼續(xù)維持QE在去年此時(shí)有效的話，那么在現(xiàn)在也仍然有效。所以，在此后可預(yù)見的相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)，美聯(lián)儲(chǔ)都會(huì)繼續(xù)按兵不動(dòng)，而可以開始縮減QE規(guī)模的時(shí)機(jī)也遠(yuǎn)未到來(lái)。
　　
　　美銀美林：美聯(lián)儲(chǔ)（FED）關(guān)于縮減量化寬松（QE）政策的計(jì)劃被退后
　　
　　美銀美林（BOA Merrill Lynch）首席日本債券策略師藤田升悟（Shogo Fujita）（10月23日）表示，美聯(lián)儲(chǔ)（FED）關(guān)于縮減量化寬松（QE）政策的計(jì)劃，被迫嚴(yán)重推后。該策略師認(rèn)為，即使在明年3月，該政策也很難縮減大規(guī)模刺激政策。
　　
　　道明證券：美聯(lián)儲(chǔ)近期立場(chǎng)偏謹(jǐn)慎，本周決議或乏善可陳
　　
　　道明證券（TD Securities）周一指出，美聯(lián)儲(chǔ)此次會(huì)議的結(jié)果很有可能會(huì)乏善可陳。該機(jī)構(gòu)表示，誠(chéng)然，美聯(lián)儲(chǔ)各位官員的想法目前來(lái)看還存在著相當(dāng)?shù)牟淮_定性，部分市場(chǎng)人士可能認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)考慮遲遲不撤除當(dāng)前的量化寬松措施（QE），甚至暗示把每月的購(gòu)債力度進(jìn)一步加大，這都會(huì)使市場(chǎng)出現(xiàn)意料之外的波動(dòng)。
　　
　　但是現(xiàn)在看來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)維持寬松的前景已經(jīng)為各界所料及，因而，只有在美聯(lián)儲(chǔ)意外宣布開始縮減QE規(guī)模時(shí)，市場(chǎng)才會(huì)受到震動(dòng)。
　　
　　摩根大通：10月縮減QE無(wú)望，最快明年4月縮減
　　
　　摩根大通（JPMorgan）的分析師周一稱，美國(guó)聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員（FOMC）這次應(yīng)該不會(huì)造成什么影響，華盛頓的爭(zhēng)斗給經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景蒙上了陰影，所以先別管美聯(lián)儲(chǔ)（FED）是否會(huì)提前縮減貨幣寬松政策了。
　　
　　該分析師補(bǔ)充說(shuō)，美聯(lián)儲(chǔ)可能最快會(huì)于2014年4月的會(huì)議中宣布縮減量化寬松（QE）。
　　
　　德國(guó)商業(yè)銀行：明年一季度前不會(huì)縮減QE，此次會(huì)議將談及經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)
　　
　　德國(guó)商業(yè)銀行周一表示，美聯(lián)儲(chǔ)在9月會(huì)議上意外選擇維持資產(chǎn)購(gòu)債規(guī)模不變。除了令決策者們頗感失望的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)以及不斷的惡化的財(cái)政狀況之外，預(yù)算爭(zhēng)議升級(jí)的風(fēng)險(xiǎn)可能是美聯(lián)儲(chǔ)做出上述決定的最重要因素。該行認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)在2014年第一季度前不會(huì)削減國(guó)債購(gòu)債規(guī)模。
　　
　　該行指出，美聯(lián)儲(chǔ)聲明將肯定會(huì)談及財(cái)政政策對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)構(gòu)成的下行風(fēng)險(xiǎn)。FOMC也將再度指出，通脹率仍低于美聯(lián)儲(chǔ)的目標(biāo)水準(zhǔn)。委員會(huì)可能會(huì)重申，因美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)施“適宜”的寬松貨幣政策，失業(yè)率將逐步下滑至美聯(lián)儲(chǔ)目標(biāo)水平。此外會(huì)后聲明可能將強(qiáng)調(diào)，主要通脹預(yù)期穩(wěn)定，美聯(lián)儲(chǔ)將在失業(yè)率降至6.5%水平之前維持零利率政策。
　　
　　另一個(gè)焦點(diǎn)是關(guān)于美聯(lián)儲(chǔ)加強(qiáng)利率決議發(fā)布安全程序，“泄密”問(wèn)題
　　
　　說(shuō)起美聯(lián)儲(chǔ)決議，相信9月時(shí)發(fā)生過(guò)的一幕仍令投資者心有余悸。不少投資者目前應(yīng)該還記得，美聯(lián)儲(chǔ)在9月議息會(huì)議上意外宣布維持每月850億美元資產(chǎn)購(gòu)買規(guī)模不變時(shí)，芝加哥期貨市場(chǎng)與紐約股市同時(shí)波動(dòng)，然而數(shù)據(jù)傳輸需要一定時(shí)間，這表明FOMC的新聞必定在2點(diǎn)以前就發(fā)送給了芝加哥和紐約市場(chǎng)。
　　
　　芝加哥研究機(jī)構(gòu)Nanex從網(wǎng)站和社交媒體分析當(dāng)時(shí)得出的數(shù)據(jù)顯示，約8億美元芝加哥交易的期貨合約在美東時(shí)間下午兩點(diǎn)整決議公布時(shí)，資產(chǎn)價(jià)格已經(jīng)波動(dòng)。有些交易活動(dòng)是剛好在該委員會(huì)發(fā)布政策聲明時(shí)進(jìn)行的，有內(nèi)幕交易嫌疑。
　　
　　于是乎在當(dāng)時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)決議內(nèi)容是否早已泄密，傳的沸沸揚(yáng)揚(yáng)。而正因于此，本次10月的美聯(lián)儲(chǔ)決議將加強(qiáng)利率決議發(fā)布安全程序，意圖杜絕泄密的可能性發(fā)生。
　　
　　美聯(lián)儲(chǔ)目前聲明，從10月30日起的議息會(huì)議上，媒體機(jī)構(gòu)在美國(guó)當(dāng)?shù)貢r(shí)間下午2點(diǎn)整之前，不得從美聯(lián)儲(chǔ)為記者提供的一個(gè)上鎖房間內(nèi)，向外傳送任何FOMC決議內(nèi)容。同時(shí)，他們也不能使用自己的網(wǎng)絡(luò)連接，或者將手機(jī)及其他通訊設(shè)備攜帶入該房間。
　　
　　此前，美聯(lián)儲(chǔ)通常為記者準(zhǔn)備一間上鎖的房間，在美東時(shí)間下午1：50把決議聲明發(fā)給他們，好讓記者有時(shí)間閱讀并正確發(fā)表決議。而多年來(lái)，美國(guó)財(cái)政部的新聞中心同樣會(huì)為記者提供決議聲明。
　　
　　市場(chǎng)可能反應(yīng)
　　
　　可以說(shuō)，今晚的美聯(lián)儲(chǔ)決議無(wú)疑是本年度全球金融市場(chǎng)最大的風(fēng)險(xiǎn)事件。而今晚的行情，也很可能又會(huì)出現(xiàn)意外。在此背景下，投資者入場(chǎng)時(shí)無(wú)疑需控制好倉(cāng)位，防范風(fēng)險(xiǎn)。
　　
　　今晚美聯(lián)儲(chǔ)決議的結(jié)果，將對(duì)本周甚至年內(nèi)行情的走向意義重大。美聯(lián)儲(chǔ)的決策將左右市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)情緒。而目前的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)情緒是對(duì)繼續(xù)寬松的貨幣政策支持的。
　　
　　現(xiàn)在的問(wèn)題在于，美聯(lián)儲(chǔ)是否會(huì)滿足投資者的愿望，并發(fā)表鴿派言論繼續(xù)讓投資者寬心？什么程度的言論才會(huì)讓投資者感到寬心？何種程度的言論又將進(jìn)一步刺激投資情緒？我們拭目以待白銀（22.68, 0.19, 0.84%）的走勢(shì)。
　　
　　目前來(lái)看，如果美聯(lián)儲(chǔ)在聲明中完全否定年末縮減QE的可能（引申性表述如強(qiáng)調(diào)經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步加大），那么美元的下跌是否延續(xù)有待驗(yàn)證。而如果美聯(lián)儲(chǔ)在聲明中依然保留縮減QE的選項(xiàng)（引申性表述如對(duì)經(jīng)濟(jì)看法含糊其辭，12月仍可視經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)情況來(lái)縮減），那么無(wú)論10月縮不縮減QE，市場(chǎng)都將對(duì)美元的利好，白銀市場(chǎng)將會(huì)產(chǎn)生大的波動(dòng)。
　　
　　當(dāng)然，從此前市場(chǎng)的走勢(shì)看，市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)延后縮減QE的強(qiáng)烈渲染，可能已經(jīng)在美元的計(jì)價(jià)中得到體現(xiàn)，由于上周疲軟的非農(nóng)公布與此次美聯(lián)儲(chǔ)決議僅有區(qū)區(qū)的九天時(shí)間，美元在已經(jīng)經(jīng)歷一輪下跌后短時(shí)間內(nèi)再度面臨美聯(lián)儲(chǔ)決議，空頭的強(qiáng)勢(shì)可能已近趨飽和。
　　
　　因此，我們需要警惕，在美聯(lián)儲(chǔ)利率決議結(jié)果最終出來(lái)后，如果不是出現(xiàn)美聯(lián)儲(chǔ)完全否定年內(nèi)縮減QE（引申性表述如強(qiáng)調(diào)經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步加大）的那種局面，那么美元走勢(shì)或許將出現(xiàn)報(bào)復(fù)性上漲的可能。
　　
　　換句話說(shuō)，正是由于此次美聯(lián)儲(chǔ)決議市場(chǎng)一致認(rèn)為按兵不動(dòng)的預(yù)期，這種預(yù)期越強(qiáng)烈，就越可能會(huì)發(fā)生美元指數(shù)“賣預(yù)期，買事實(shí)”的行情發(fā)生。熟悉這個(gè)市場(chǎng)的投資者對(duì)于這種情況或許早已并不陌生。
　　
　　當(dāng)然，日內(nèi)除了美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)QE去留問(wèn)題的表態(tài)外，有關(guān)美聯(lián)儲(chǔ)是否會(huì)否下調(diào)經(jīng)濟(jì)預(yù)期和失業(yè)率門檻等次要因素，也可能對(duì)行情產(chǎn)生影響。目前來(lái)看，如果美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)一步下調(diào)經(jīng)濟(jì)預(yù)期和失業(yè)率門檻，則將被視為離加息漸行漸遠(yuǎn)，利空美元。