白銀時代未了 年內或震蕩上升

　　做貴金屬投資的人，大部分青睞白銀勝過黃金，一則白銀行情波動大，二則白銀單位價值相對較小，玩白銀也可以稱得上是“玩心跳”。今年以來，黃金、白銀行情都不小，紐約金價、銀價已分別下跌19.94%、24.88%。不過貴金屬分析人士指出，恐慌下挫難免會失去一些短線投資機會，特別是白銀一度跌到每盎司20美元以下，較2011年高點跌了近60%，而白銀市場本身并未發(fā)生太大變化，未來仍將會修復向上。
　　
　　黃金白銀孰強孰弱
　　
　　黃金、白銀同屬貴金屬品種，流動性均非常好。根據上海期貨交易所披露，白銀具有貨幣屬性，在歷史上很長一段時期同黃金一樣充當貨幣。國際貨幣史上，除了出現金本位外，還出現過銀本位。隨著貨幣制度改革、信用貨幣的產生，銀幣逐漸退出了流通領域。目前鑄造的銀幣主要是投資銀幣和紀念銀幣。
　　
　　業(yè)內人士也指出，白銀的多功能性使得它在大多數行業(yè)中的應用不可替代，特別是需要高可*性、更高精度和安全性的高技術行業(yè)，白銀在電子行業(yè)中得到廣泛應用，尤其在導體、開關、觸點和保險絲上。白銀還可用于厚膜漿料，網孔狀和結晶狀的白銀可以作為化學反應的催化劑。硝酸銀可用于鍍銀，可制作銀鏡；碘化銀可用于人工降雨。
　　
　　黃金和白銀在屬性上仍有一些差別，白銀工業(yè)屬性較強，而黃金多用于飾品。在市場中，屬性的差別也經常從行情中反映出來，白銀受宏觀經濟影響更大，而黃金受貨幣市場影響較大，特別是美元的強弱。布雷頓森林體系瓦解后，美元信用代替了黃金原有的擔保價值。
　　
　　近期印度等地由于以盧比計價的黃金價格大漲、黃金進口受限制、黃金消費稅提高等，諸多消費者放棄黃金轉為購買白銀，再加上美元走軟，貴金屬市場普遍走強，白銀的消費和投資需求均出現較明顯回升，價格也比較堅挺。
　　
　　22日，美國勞工部發(fā)布9月非農數據，市場恐慌緩解并預估美聯儲將推遲QE退出時間表。本周貴金屬中白銀漲勢明顯強于黃金。上海中期期貨分析師李寧指出，10月15日以來，白銀在探底20.51美元/盎司后震蕩回升，主要是因為美國經濟數據不及預期、美聯儲官員發(fā)表鴿派言論、評級機構看淡美國及主要經濟體制造業(yè)回升等因素所致。
　　
　　在白銀的需求結構中，有超過一半的實物需求來自工業(yè)，因此，制造業(yè)景氣程度影響白銀的需求狀況。從中、美、歐三個主要經濟體最新公布的制造業(yè)先行指標——PMI來看，都呈現出不同程度的回升。中國9月制造業(yè)PMI為51.1%，比上月上升0.1個百分點，為連續(xù)第3個月回升，表明我國制造業(yè)經濟延續(xù)穩(wěn)中有升的格局；美國9月ISM制造業(yè)PMI升至56.2，高于預期的55.0，且創(chuàng)下29個月以來新高；歐元區(qū)9月制造業(yè)PMI終值為51.1，符合預期，為連續(xù)第三個月實現增長。業(yè)內人士指出，主要經濟體制造業(yè)的回暖將有助于白銀未來工業(yè)需求的回升。
　　
　　QE縮減后白銀成色幾何
　　
　　數據顯示，從2009年以來，白銀價格最高漲幅超過2倍，而黃金僅1倍左右。市場擔憂，在美聯儲縮減并最終退出QE后，白銀跌幅將深于黃金。但一些業(yè)內人士不同意這個“假說”，一則目前白銀跌幅已然很深，后期下行空間有限，二則QE退出或預示宏觀經濟回暖，這對白銀的支撐將明顯大于黃金。
　　
　　白銀的波動一直比黃金劇烈，白銀更像是一只創(chuàng)業(yè)板股票，其風險和機會均大于黃金。李寧認為，QE縮減并退出后，白銀的跌勢不一定會超過黃金，因為美聯儲若退出QE，其背后的重要支撐必然是美國經濟的穩(wěn)步好轉，美國經濟向好有助于全球其他經濟體回暖，雖然白銀有較強的金融屬性，會不可避免地受到流動性收緊的負面沖擊，但其工業(yè)需求占據一半比例的商品屬性或將使其跌幅小于黃金。
　　
　　削減QE規(guī)模更易對金融屬性更強的黃金造成沖擊，白銀當前的價格已跌到2008年時的最低位，而黃金距離2008年時的低位還存在一定距離，因此理論上黃金的下跌空間較白銀更大。初期黃金的下行壓力反而大過白銀，但隨著時間的推移，退出QE引發(fā)大宗商品價格下跌，會使價格相對便宜、更易受到資金撤出沖擊的白銀走勢更加疲弱。
　　
　　本周白銀走勢確實強于黃金，但從近兩周來看，二者反彈的幅度相差無幾。目前黃金和白銀價格均回到8月28日以來最大跌幅的50%回撤位的位置。
　　
　　“從直觀來看，美國羸弱的經濟表現本應拖累工業(yè)屬性較強的白銀走勢。但是經濟疲弱同樣導致推遲縮減QE的市場預期升溫。我們認為，短時間內投資者更加關注QE問題，因此白銀近期的上漲可以理解。同樣，美國股市同期的強勁表現也符合這樣的邏輯。”關威如是說。
　　
　　25美元／盎司之下是白銀長線投資機會，白銀的投資需求依然在被激發(fā)，中國和印度等對白銀的消費增長較快，黃金由于牽扯到金融安全，各個國家都有不同的政策限制，增加了民眾購黃成本，更多的消費者開始選擇白銀來替代黃金消費，這將推動白銀長線需求，QE退出前后白銀會有一定的波動但不會影響整個趨勢，白銀目前的價格相比2011年創(chuàng)出的49美元高點已下跌接近60%，可實際上白銀市場并未發(fā)生太大危機，這種下跌會逐漸得到修復。
　　
　　此外，近期國內持續(xù)出臺利好光伏能源的多項政策，將給投資者心理產生良好預期作用。李寧表示，由于市場對美聯儲退出寬松政策預期漸強、美國財政僵局引發(fā)的避險情緒依然存在及白銀未來工業(yè)需求帶來的心理支撐，白銀價格在年內或將呈現震蕩抬升格局。