白銀時(shí)代未了 年內(nèi)或震蕩上升

　　做貴金屬投資的人，大部分青睞白銀勝過黃金，一則白銀行情波動(dòng)大，二則白銀單位價(jià)值相對(duì)較小，玩白銀也可以稱得上是“玩心跳”。今年以來，黃金、白銀行情都不小，紐約金價(jià)、銀價(jià)已分別下跌19.94%、24.88%。不過貴金屬分析人士指出，恐慌下挫難免會(huì)失去一些短線投資機(jī)會(huì)，特別是白銀一度跌到每盎司20美元以下，較2011年高點(diǎn)跌了近60%，而白銀市場本身并未發(fā)生太大變化，未來仍將會(huì)修復(fù)向上。
　　
　　黃金白銀孰強(qiáng)孰弱
　　
　　黃金、白銀同屬貴金屬品種，流動(dòng)性均非常好。根據(jù)上海期貨交易所披露，白銀具有貨幣屬性，在歷史上很長一段時(shí)期同黃金一樣充當(dāng)貨幣。國際貨幣史上，除了出現(xiàn)金本位外，還出現(xiàn)過銀本位。隨著貨幣制度改革、信用貨幣的產(chǎn)生，銀幣逐漸退出了流通領(lǐng)域。目前鑄造的銀幣主要是投資銀幣和紀(jì)念銀幣。
　　
　　業(yè)內(nèi)人士也指出，白銀的多功能性使得它在大多數(shù)行業(yè)中的應(yīng)用不可替代，特別是需要高可*性、更高精度和安全性的高技術(shù)行業(yè)，白銀在電子行業(yè)中得到廣泛應(yīng)用，尤其在導(dǎo)體、開關(guān)、觸點(diǎn)和保險(xiǎn)絲上。白銀還可用于厚膜漿料，網(wǎng)孔狀和結(jié)晶狀的白銀可以作為化學(xué)反應(yīng)的催化劑。硝酸銀可用于鍍銀，可制作銀鏡；碘化銀可用于人工降雨。
　　
　　黃金和白銀在屬性上仍有一些差別，白銀工業(yè)屬性較強(qiáng)，而黃金多用于飾品。在市場中，屬性的差別也經(jīng)常從行情中反映出來，白銀受宏觀經(jīng)濟(jì)影響更大，而黃金受貨幣市場影響較大，特別是美元的強(qiáng)弱。布雷頓森林體系瓦解后，美元信用代替了黃金原有的擔(dān)保價(jià)值。
　　
　　近期印度等地由于以盧比計(jì)價(jià)的黃金價(jià)格大漲、黃金進(jìn)口受限制、黃金消費(fèi)稅提高等，諸多消費(fèi)者放棄黃金轉(zhuǎn)為購買白銀，再加上美元走軟，貴金屬市場普遍走強(qiáng)，白銀的消費(fèi)和投資需求均出現(xiàn)較明顯回升，價(jià)格也比較堅(jiān)挺。
　　
　　22日，美國勞工部發(fā)布9月非農(nóng)數(shù)據(jù)，市場恐慌緩解并預(yù)估美聯(lián)儲(chǔ)將推遲QE退出時(shí)間表。本周貴金屬中白銀漲勢(shì)明顯強(qiáng)于黃金。上海中期期貨分析師李寧指出，10月15日以來，白銀在探底20.51美元/盎司后震蕩回升，主要是因?yàn)槊绹��?jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不及預(yù)期、美聯(lián)儲(chǔ)官員發(fā)表鴿派言論、評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)看淡美國及主要經(jīng)濟(jì)體制造業(yè)回升等因素所致。
　　
　　在白銀的需求結(jié)構(gòu)中，有超過一半的實(shí)物需求來自工業(yè)，因此，制造業(yè)景氣程度影響白銀的需求狀況。從中、美、歐三個(gè)主要經(jīng)濟(jì)體最新公布的制造業(yè)先行指標(biāo)——PMI來看，都呈現(xiàn)出不同程度的回升。中國9月制造業(yè)PMI為51.1%，比上月上升0.1個(gè)百分點(diǎn)，為連續(xù)第3個(gè)月回升，表明我國制造業(yè)經(jīng)濟(jì)延續(xù)穩(wěn)中有升的格局；美國9月ISM制造業(yè)PMI升至56.2，高于預(yù)期的55.0，且創(chuàng)下29個(gè)月以來新高；歐元區(qū)9月制造業(yè)PMI終值為51.1，符合預(yù)期，為連續(xù)第三個(gè)月實(shí)現(xiàn)增長。業(yè)內(nèi)人士指出，主要經(jīng)濟(jì)體制造業(yè)的回暖將有助于白銀未來工業(yè)需求的回升。
　　
　　QE縮減后白銀成色幾何
　　
　　數(shù)據(jù)顯示，從2009年以來，白銀價(jià)格最高漲幅超過2倍，而黃金僅1倍左右。市場擔(dān)憂，在美聯(lián)儲(chǔ)縮減并最終退出QE后，白銀跌幅將深于黃金。但一些業(yè)內(nèi)人士不同意這個(gè)“假說”，一則目前白銀跌幅已然很深，后期下行空間有限，二則QE退出或預(yù)示宏觀經(jīng)濟(jì)回暖，這對(duì)白銀的支撐將明顯大于黃金。
　　
　　白銀的波動(dòng)一直比黃金劇烈，白銀更像是一只創(chuàng)業(yè)板股票，其風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)會(huì)均大于黃金。李寧認(rèn)為，QE縮減并退出后，白銀的跌勢(shì)不一定會(huì)超過黃金，因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)若退出QE，其背后的重要支撐必然是美國經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)步好轉(zhuǎn)，美國經(jīng)濟(jì)向好有助于全球其他經(jīng)濟(jì)體回暖，雖然白銀有較強(qiáng)的金融屬性，會(huì)不可避免地受到流動(dòng)性收緊的負(fù)面沖擊，但其工業(yè)需求占據(jù)一半比例的商品屬性或?qū)⑹蛊涞�幅小于黃金。
　　
　　削減QE規(guī)模更易對(duì)金融屬性更強(qiáng)的黃金造成沖擊，白銀當(dāng)前的價(jià)格已跌到2008年時(shí)的最低位，而黃金距離2008年時(shí)的低位還存在一定距離，因此理論上黃金的下跌空間較白銀更大。初期黃金的下行壓力反而大過白銀，但隨著時(shí)間的推移，退出QE引發(fā)大宗商品價(jià)格下跌，會(huì)使價(jià)格相對(duì)便宜、更易受到資金撤出沖擊的白銀走勢(shì)更加疲弱。
　　
　　本周白銀走勢(shì)確實(shí)強(qiáng)于黃金，但從近兩周來看，二者反彈的幅度相差無幾。目前黃金和白銀價(jià)格均回到8月28日以來最大跌幅的50%回撤位的位置。
　　
　　“從直觀來看，美國羸弱的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)本應(yīng)拖累工業(yè)屬性較強(qiáng)的白銀走勢(shì)。但是經(jīng)濟(jì)疲弱同樣導(dǎo)致推遲縮減QE的市場預(yù)期升溫。我們認(rèn)為，短時(shí)間內(nèi)投資者更加關(guān)注QE問題，因此白銀近期的上漲可以理解。同樣，美國股市同期的強(qiáng)勁表現(xiàn)也符合這樣的邏輯�！标P(guān)威如是說。
　　
　　25美元／盎司之下是白銀長線投資機(jī)會(huì)，白銀的投資需求依然在被激發(fā)，中國和印度等對(duì)白銀的消費(fèi)增長較快，黃金由于牽扯到金融安全，各個(gè)國家都有不同的政策限制，增加了民眾購黃成本，更多的消費(fèi)者開始選擇白銀來替代黃金消費(fèi)，這將推動(dòng)白銀長線需求，QE退出前后白銀會(huì)有一定的波動(dòng)但不會(huì)影響整個(gè)趨勢(shì)，白銀目前的價(jià)格相比2011年創(chuàng)出的49美元高點(diǎn)已下跌接近60%，可實(shí)際上白銀市場并未發(fā)生太大危機(jī)，這種下跌會(huì)逐漸得到修復(fù)。
　　
　　此外，近期國內(nèi)持續(xù)出臺(tái)利好光伏能源的多項(xiàng)政策，將給投資者心理產(chǎn)生良好預(yù)期作用。李寧表示，由于市場對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)退出寬松政策預(yù)期漸強(qiáng)、美國財(cái)政僵局引發(fā)的避險(xiǎn)情緒依然存在及白銀未來工業(yè)需求帶來的心理支撐，白銀價(jià)格在年內(nèi)或?qū)⒊尸F(xiàn)震蕩抬升格局。