據(jù)麥格理銀行（Macquarie）稱(chēng)，英國(guó)今年對(duì)瑞士出口黃金的大量激增的原因，可能是從ETF售出的黃金在被運(yùn)到亞洲前進(jìn)行的加工。瑞士是歐洲主要的黃金加工地，Eurostat數(shù)據(jù)顯示，英國(guó)在今年前8個(gè)月對(duì)瑞士出口黃金達(dá)1016.3噸，去年同期該數(shù)字僅85.1噸。據(jù)路透社數(shù)據(jù)，今年投資者們從ETF中售出黃金總計(jì)已達(dá)670噸。這相較于前五年平均332.3噸的流入量是巨大對(duì)比。
全球最大黃金ETF SPDR將其黃金存于匯豐銀行（HSBC）位于倫敦的金庫(kù)中，其它一些主要黃金ETF也如此。麥格理銀行分析師Matthew Turner認(rèn)為ETF黃金被運(yùn)到瑞士去加工成更小的金條等其它產(chǎn)品，以吸引亞洲消費(fèi)者，或者就被存儲(chǔ)在那里。他稱(chēng)今年8月黃金出口量是6個(gè)月來(lái)最低的98.2噸，比7月下跌了近20%，但比2012年8月的零出口顯然是上升。他說(shuō)："出口量減少是因?yàn)?月的ETF流出量減少，我們認(rèn)為2013年英國(guó)出口黃金是因?yàn)?a href=http://m.2m0wy.cn/etf>ETF流出黃金。"
亞洲是實(shí)物黃金最大的消費(fèi)市場(chǎng)，中國(guó)和印度兩國(guó)幾乎占了全球黃金制造的一半需求。今年第二季度，由于金價(jià)大跌，亞洲市場(chǎng)的需求大漲。巴克萊資本（Barclays Capital）分析師Suki Cooper說(shuō)："由于ETP的流出，亞洲強(qiáng)烈的需求以及瑞士的加工能力，黃金很可能通過(guò)瑞士流向亞洲。"由于擔(dān)心美聯(lián)儲(chǔ)縮減債券購(gòu)買(mǎi)規(guī)模，對(duì)通脹恐慌減少，長(zhǎng)期利率壓力減少，提高了持有黃金的機(jī)會(huì)成本。
分析師認(rèn)為，股票和其它資產(chǎn)價(jià)格的上升也為投資者們提供了黃金以外別的投資選擇。SPDR黃金基金今年已流出465噸，是四年半來(lái)最低水平，從其2012年持有量峰值已下跌35%。
"我預(yù)計(jì)會(huì)出現(xiàn)ETF持有的下降趨勢(shì)，"花旗分析師David Wilson說(shuō)，"從投資角度我看不對(duì)黃金持倉(cāng)的理由，尤其是美元可能重新走強(qiáng)的情況下。"分析師認(rèn)為ETF巨大的流出量對(duì)現(xiàn)貨黃金價(jià)格已經(jīng)產(chǎn)生影響。
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