黃金儲(chǔ)備：各國(guó)央行的定心丸

　　自古以來(lái)，黃金作為財(cái)富的象征，不僅是個(gè)人投資者熱衷的對(duì)象，也是全球各大央行的得力工具。盡管在上世紀(jì)中期，央行一度大力拋售黃金，但在21世紀(jì)長(zhǎng)達(dá)十余年的黃金牛市中，央行對(duì)黃金的熱情被再次點(diǎn)燃。從長(zhǎng)遠(yuǎn)的角度看，黃金這個(gè)頗具保值性、流動(dòng)性的資產(chǎn)，為央行提供了一個(gè)絕佳的避險(xiǎn)天堂。
　　
　　正因如此，盡管今年國(guó)際金價(jià)出現(xiàn)了大規(guī)模的振蕩，大部分央行還是堅(jiān)定持有黃金，而土耳其、俄羅斯等國(guó)更是趁金價(jià)回落之機(jī)，不斷增加黃金儲(chǔ)備。在世界黃金協(xié)會(huì)最近一次更新的全球官方黃金儲(chǔ)備統(tǒng)計(jì)中，全球各大央行和機(jī)構(gòu)的黃金儲(chǔ)備總量已經(jīng)達(dá)到31920.6噸。
　　
　　10月初在羅馬舉行的2013年LBMA/LPPM貴金屬年會(huì)上，“央行和黃金”這一話題又再次成為與會(huì)者關(guān)注的焦點(diǎn)。毫無(wú)疑問(wèn)，央行對(duì)于黃金的態(tài)度，是投資者能夠直接地參考的投資“風(fēng)向標(biāo)”之一。而從嘉賓們的發(fā)言中不難看出，絕大部分的金融精英們?nèi)詫?duì)堅(jiān)定持有黃金堅(jiān)信不疑。
　　
　　“新興經(jīng)濟(jì)體央行應(yīng)大力增持黃金”
　　
　　“100多年以來(lái)，央行和一些官方機(jī)構(gòu)一直是黃金的主要持有方。事實(shí)上，截至2011年末的一次統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，在全球地上黃金存量中，除了49%的黃金用作珠寶首飾，有17%的黃金都為官方持有。
　　
　　如果把發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體和新興經(jīng)濟(jì)體分類(lèi)統(tǒng)計(jì)，我們可以看到，美國(guó)是發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體中黃金儲(chǔ)備量最大的國(guó)家，黃金儲(chǔ)備在外匯儲(chǔ)備中占比達(dá)到70%以上，而其他發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的黃金儲(chǔ)備占比也基本都在50%以上。相反，對(duì)于黃金儲(chǔ)備量最大的新興經(jīng)濟(jì)體中國(guó)而言，黃金儲(chǔ)備在外匯儲(chǔ)備中的占比卻不足2%，俄羅斯、印度的該比例也不足10%。
　　
　　事實(shí)上，研究表明，理想的黃金儲(chǔ)備配比狀態(tài)是，新興經(jīng)濟(jì)體的黃金儲(chǔ)備總量應(yīng)達(dá)到全球官方黃金儲(chǔ)備總量的8.4%至10%。顯然，當(dāng)前發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體和新興經(jīng)濟(jì)體的官方黃金擁有量還整體失衡。因此，我想新興經(jīng)濟(jì)體的央行還可以增持更多的黃金。在這樣的背景下，更多發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的央行都在減持黃金也不足為奇。
　　
　　央行和其他普通的投資者不同，它們的一舉一動(dòng)都和國(guó)家資產(chǎn)息息相關(guān)，因此央行也更多著眼于長(zhǎng)遠(yuǎn)的目標(biāo)，每一個(gè)舉動(dòng)都需要付諸更多的謹(jǐn)慎。黃金不必承擔(dān)過(guò)多的信貸風(fēng)險(xiǎn)，能夠長(zhǎng)期保值，并可以在危難時(shí)期扮演‘避險(xiǎn)天堂’的角色，這些屬性，都是央行所需要的。”
　　
　　——阿根廷中央銀行運(yùn)營(yíng)部副總經(jīng)理胡安·巴斯科（Juan I. Basco）
　　
　　“黃金始終是法國(guó)的戰(zhàn)略資產(chǎn)之一”
　　
　　“資產(chǎn)配置有4個(gè)主要元素：風(fēng)險(xiǎn)、回報(bào)、來(lái)源和管理。顯然，黃金今年以來(lái)的回報(bào)率并不高，但從其他幾個(gè)方面而言，黃金仍是非常好的資產(chǎn)配置選擇。
　　
　　盡管我們?cè)?004年9月至2009年9月這5年期間出售了516噸黃金，但黃金始終是法蘭西銀行的戰(zhàn)略資產(chǎn)之一。我們現(xiàn)在有91%的黃金都儲(chǔ)備在巴黎，另外的9%分散在國(guó)外。目前我們并沒(méi)有出售黃金的計(jì)劃，我也相信我們會(huì)繼續(xù)活躍在全球黃金市場(chǎng)上�！�
　　
　　——法蘭西銀行市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)部主管亞歷山大·戈蒂埃（AlexandreGautier）
　　
　　“除了黃金，我們面前還有很多選項(xiàng)”
　　
　　“在2002年至2012年期間，全球官方持有的黃金量逐漸上升。然而，央行拋售黃金的平均價(jià)位是498美元/盎司，而買(mǎi)進(jìn)黃金的平均價(jià)格為1624美元/盎司。事實(shí)上，黃金不僅會(huì)存在市值縮水的可能性，其越來(lái)越大的市場(chǎng)波動(dòng)性也逐漸成為一個(gè)難題。而同時(shí)，我想我們還有很多其他的選擇，比如通脹掛鉤債券、股票、房地產(chǎn)，甚至現(xiàn)金，都具備較好的多樣性和流動(dòng)性。出于這些原因，很多央行也正在考慮將這些資產(chǎn)作為黃金之外的優(yōu)選目標(biāo)�！�
　　
　　——美國(guó)黑石集團(tuán)執(zhí)行董事特倫斯·基利（Terence Keeley）
　　
　　“黃金是央行重要的避險(xiǎn)工具”
　　
　　“對(duì)于中央銀行而言，獨(dú)立性具有重要的意義。然而，為了維護(hù)金融市場(chǎng)的穩(wěn)定性，政府開(kāi)始越來(lái)越多地介入市場(chǎng)，通過(guò)央行去影響市場(chǎng)。央行的獨(dú)立性因此受到一定威脅。
　　
　　全球金融危機(jī)迫使央行普遍開(kāi)始采取廣泛的措施，以避免金融體系的崩盤(pán)�？墒沁@同時(shí)也給央行帶來(lái)了其他的“麻煩”——眼睜睜地看著資產(chǎn)負(fù)債表不斷擴(kuò)張，導(dǎo)致越來(lái)越大的風(fēng)險(xiǎn)。此外，金融市場(chǎng)的縮水也可能會(huì)令央行的信譽(yù)受損，并可能因此引發(fā)更多沖突。
　　
　　在這樣的情況下，黃金儲(chǔ)備則被賦予更重大的意義，作為央行重要的避險(xiǎn)工具�！�
　　
　　——意大利中央銀行副行長(zhǎng)塞爾瓦托·羅西（Salvatore Rossi）
　　
　　“德國(guó)央行會(huì)繼續(xù)召回海外黃金”
　　
　　“毫無(wú)疑問(wèn)，黃金對(duì)于一個(gè)國(guó)家而言，具有重要的作用。冷戰(zhàn)已經(jīng)結(jié)束多年，黃金放在德國(guó)是安全的。此外，歐元的推行使得黃金對(duì)于歐元區(qū)國(guó)家而言，不再具有儲(chǔ)存的必要。為了降低儲(chǔ)存成本，我們?cè)鴮?30噸黃金從倫敦運(yùn)回法蘭克福。
　　
　　截至2012年末，我們只有31%的黃金留在德國(guó)國(guó)內(nèi)，有45%、13%和11%的黃金分別儲(chǔ)存在美國(guó)紐約、英國(guó)倫敦和法國(guó)巴黎。而我們的目標(biāo)是，到2020年，將目前儲(chǔ)存在法蘭西銀行的黃金全部召回，另外召回8%的尚由美聯(lián)儲(chǔ)代為儲(chǔ)存的黃金，將德國(guó)國(guó)內(nèi)儲(chǔ)存的黃金比例提高到50%�！�
　　
　　——德意志聯(lián)邦銀行市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)部副總監(jiān)克萊門(mén)斯·維爾納（ClemensWerner）