高盛認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)宣布縮減買債計(jì)劃，因而預(yù)測(cè)金價(jià)將在2014年底跌至每盎司1,000美元，此事在市場(chǎng)上掀起了軒然大波。高盛同時(shí)也建議黃金生產(chǎn)商為黃金產(chǎn)量進(jìn)行對(duì)沖，以鎖定2013年的金價(jià)。
匯豐分析員同樣也看跌黃金，但同時(shí)也表示下調(diào)金價(jià)預(yù)測(cè)是因?yàn)榕懦酥袊?guó)等新興市場(chǎng)的實(shí)物需求。匯豐認(rèn)為2014 年底的黃金價(jià)格約為每盎司1,435美元。
謹(jǐn)記Agora Financial的Bryon King所說的這句話：“高盛做的所有事都是為了自己，而非你�！秉S金市場(chǎng)瞬息萬變，就在高盛發(fā)表預(yù)測(cè)的幾天后，美聯(lián)儲(chǔ)便出乎意料地宣布會(huì)繼續(xù)每月850億美元的買債計(jì)劃。貴金屬價(jià)格隨即錄得近15個(gè)月以來的最大升幅，令黃金投資者大為雀躍。
和許多商品不同的是，黃金有許多陰影面，例如喜愛交易（Love Trade）將黃金送予摯愛之人，恐慌交易（Fear Trade）則將黃金作為儲(chǔ)存價(jià)值的途徑。而另外一道投資者需要注意的“陰影”是美聯(lián)儲(chǔ)如何詮釋美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的定義。
有幾個(gè)原因令我相信伯南克會(huì)顛覆市場(chǎng)原有的想法。在美聯(lián)儲(chǔ)宣布決定前，我告訴加拿大新聞網(wǎng)絡(luò)（Canada’s Business News Network），結(jié)束量化寬松不會(huì)出現(xiàn)得十分唐突，因?yàn)檫@并非一個(gè)非黑即白的問題。
美國(guó)就業(yè)數(shù)據(jù)增長(zhǎng)并無太大進(jìn)展，皆因近期新創(chuàng)造的職位多為兼職工作�！锻顿Y者商業(yè)日?qǐng)?bào)》（Investor’s Business Daily，IBD）將就業(yè)不理想的情況歸咎于總統(tǒng)奧巴馬的醫(yī)療法案。奧巴馬醫(yī)改實(shí)施后，有超過300名員工減少工時(shí)或減少工作量，或者從全職轉(zhuǎn)為兼職。雖然為美國(guó)市民提供可負(fù)擔(dān)且有保障的醫(yī)療服務(wù)是好事，但實(shí)施法案后卻為企業(yè)帶來意料之外的結(jié)果，導(dǎo)致全職工作減少。
IBD的圖表顯示了旅館行業(yè)中的非管理階層自2000年以來的每周平均工時(shí)。在每一次的經(jīng)濟(jì)衰退期間（2001年和2008年至2009年），平均工時(shí)都會(huì)下跌。但是直到奧巴馬醫(yī)改實(shí)施后，強(qiáng)制雇主必須為每周工作超過30小時(shí)的員工提供醫(yī)療保健計(jì)劃，平均工時(shí)再度驟然下降。在7月，旅館行業(yè)的每周平均工時(shí)跌至28.8小時(shí)的新低。
除了增加就業(yè)職位外，房屋也的復(fù)蘇情況也不如眾人所預(yù)期的理想。我向路透社表示，許多人都沒有發(fā)覺大眾所關(guān)注房地產(chǎn)市場(chǎng)其實(shí)范圍十分狹窄。根據(jù)《今日美國(guó)》（USA Today），7月有超過一半的房屋都是透過現(xiàn)金交易。例如在佛羅里達(dá)州，超過三分之二的房屋交易都不涉及按揭貸款。在內(nèi)華達(dá)州，約有65%的房屋買家直接以現(xiàn)金付款，然后是緬因州，有60%是現(xiàn)金交易。這是否因?yàn)殂y行業(yè)的明文規(guī)定導(dǎo)致買家申請(qǐng)按揭借貸過程過于繁復(fù)？
房屋是就業(yè)最大的收益增值率，每1美金用于購買房屋，便會(huì)有約16美元用于其他相關(guān)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。利率偏低時(shí)，便會(huì)有越多人申請(qǐng)按揭貸款。他們會(huì)興建房屋、支付搬家服務(wù)費(fèi)用和購買新家具，因而使多個(gè)行業(yè)聘請(qǐng)更多員工。
然而，一旦利率迅速上升，房屋市場(chǎng)便會(huì)停滯不前。之前符合資格申請(qǐng)按揭貸款的人士也因?yàn)槔噬仙ベY格，這代表新房產(chǎn)總量將會(huì)迅速上升。
與此同時(shí)，大型銀行將會(huì)宣布裁減按揭貸款部門的員工。就在周二，美國(guó)富國(guó)銀行（Wells Fargo）宣布由于再融資活動(dòng)放緩，將會(huì)裁員1,800名。該銀行也已經(jīng)通知2,300名員工不用繼續(xù)上班，皆因利率上升導(dǎo)致按揭和再融資活動(dòng)減少。
由此可見，美聯(lián)儲(chǔ)不應(yīng)該立即縮減買債和提高利率，而是要循步漸進(jìn)。我相信政府將會(huì)繼續(xù)維持低利率一刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展。
這也將有利于股市和黃金。若利率繼續(xù)處于低水平，實(shí)際利率便能夠維持在負(fù)數(shù)。在多倫多資源投資會(huì)議中（Toronto Resource Investment Conference），我曾就資源和新興市場(chǎng)的機(jī)遇發(fā)表演講，我告訴聽眾利率升至2%便會(huì)是黃金的臨界點(diǎn)。過往的經(jīng)驗(yàn)來看，若實(shí)際利率維持與低水平或者負(fù)數(shù)，黃金和白銀的表現(xiàn)較好。
無論分析員認(rèn)為今年的金價(jià)走勢(shì)會(huì)如何，我們都相信黃金和黃金股會(huì)是使投資組合更多元化的最佳選擇。我們應(yīng)該選擇高質(zhì)量的黃金生產(chǎn)商，包括資源基礎(chǔ)、生產(chǎn)量和現(xiàn)金流量都有所增加的公司，而不是試圖猜測(cè)市場(chǎng)時(shí)機(jī)。
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