美聯(lián)儲(chǔ)難以長(zhǎng)期維持低息，現(xiàn)政策或加劇市場(chǎng)炒

　　上周三美國(guó)議息，結(jié)果保持現(xiàn)有QE不變，大出市場(chǎng)意外。事后，美聯(lián)儲(chǔ)官員紛紛發(fā)言，有支持不縮減QE的，有反對(duì)不縮減QE的，顯示美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部意見不一致。而反對(duì)縮減QE的理由主要是現(xiàn)階段美國(guó)通脹率較低，以及美國(guó)債務(wù)上限問題。有美聯(lián)儲(chǔ)官員認(rèn)為，如果通脹率維持低位，就不支持縮減QE，即使經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)，也不支持加息。
　　
　　從美國(guó)角度看，美聯(lián)儲(chǔ)維持寬松，釋放出大量低成本資金，這些資金一部分進(jìn)入房地產(chǎn)領(lǐng)域和股市，促使房?jī)r(jià)創(chuàng)多年新高，股市創(chuàng)出歷史新高；另一部分資金進(jìn)入了全球市場(chǎng)，在全世界尋求投資與投機(jī)機(jī)會(huì)。由于資金大量出境，且美元可以全球通用，直接采購(gòu)，減緩了美國(guó)的通脹壓力。由此，美國(guó)也得到了大量的鑄幣稅。從這個(gè)角度看，美聯(lián)儲(chǔ)維持寬松有利于美國(guó)的利益，只要美國(guó)通脹率不過分升高，就國(guó)內(nèi)與國(guó)際輿論壓力不大，不至于大幅損傷美元的國(guó)際信譽(yù)。
　　
　　美聯(lián)儲(chǔ)美聯(lián)儲(chǔ)圣路易斯聯(lián)儲(chǔ)主席布拉德認(rèn)為低通脹可以減緩QE退出，這才符合美國(guó)利益。美聯(lián)儲(chǔ)美聯(lián)儲(chǔ)圣路易斯聯(lián)儲(chǔ)主席布拉德9月20日表示，低通脹率水平意味著，美聯(lián)儲(chǔ)在日后考慮削減資產(chǎn)購(gòu)買力度時(shí)變得更有耐心。他警告稱，在價(jià)格壓力上升之前，他不會(huì)退縮行動(dòng)立場(chǎng)。布拉德在講話中表示，他希望通脹率在未來幾個(gè)季度內(nèi)上升，希望在美聯(lián)儲(chǔ)采取不那么寬松的政策前見到上述跡象。布拉德稱，如果美國(guó)就業(yè)數(shù)據(jù)進(jìn)一步好轉(zhuǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)削減QE的前景就會(huì)變得更加明朗。布拉德是今年的委員會(huì)投票成員，他支持美聯(lián)儲(chǔ)周三按兵不動(dòng)的決策，盡管該決策另市場(chǎng)異常震驚。
　　
　　最近的數(shù)據(jù)看，美國(guó)主要的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)仍在向好，這工業(yè)，房地產(chǎn)業(yè)都向好，失業(yè)率持續(xù)走低，顯示美國(guó)經(jīng)濟(jì)仍處于持續(xù)的復(fù)蘇中。不過，部分?jǐn)?shù)據(jù)顯示美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇速度有所減緩。經(jīng)濟(jì)良好的情況下，美國(guó)股市仍在持續(xù)走高，房?jī)r(jià)也在持續(xù)走高，引領(lǐng)美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的同時(shí)，也必將帶動(dòng)美國(guó)通脹逐步上行。美國(guó)核心近月逐漸走高，8月份年率為1.8%，未季調(diào)CPI已經(jīng)創(chuàng)出近年的高點(diǎn)，并持續(xù)向上，可以預(yù)期，美國(guó)CPI仍將繼續(xù)走高。
　　
　　長(zhǎng)遠(yuǎn)看，發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)取決于獲取財(cái)富的能力和財(cái)富分配的效率。獲取財(cái)富的能力主要有金融行業(yè)轉(zhuǎn)移和新行業(yè)新產(chǎn)品的出現(xiàn)。美元是主要國(guó)際儲(chǔ)備貨幣，其國(guó)內(nèi)金融業(yè)強(qiáng)勁的實(shí)力不容置疑，自然可以每年在全球獲取大量利潤(rùn)�，F(xiàn)階段，互聯(lián)網(wǎng)和移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)快速發(fā)展，并與實(shí)業(yè)相融合，革命性的新產(chǎn)品和新的生活方式層出不窮，可望帶動(dòng)全球經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)，美國(guó)自然也不例外。至于財(cái)富分配，奧巴馬的醫(yī)改就是財(cái)富分配，提升全民福利。因此，美國(guó)經(jīng)濟(jì)無論是從財(cái)富獲取和財(cái)富分配上都支持美國(guó)經(jīng)濟(jì)中長(zhǎng)期看好。隨著全球經(jīng)濟(jì)回暖，美國(guó)復(fù)蘇持續(xù)性不成問題，失業(yè)率繼續(xù)下降應(yīng)該不是問題。
　　
　　而隨著經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)，在美國(guó)通脹持續(xù)上行和失業(yè)率持續(xù)下降的情況下，按當(dāng)前速度，未來數(shù)月內(nèi)核心CPI年率有望升到2%以上，并且有望繼續(xù)上升。到那時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)可能被迫快速退出QE，甚至啟動(dòng)加息進(jìn)程。本周議息會(huì)議美聯(lián)儲(chǔ)沒有開啟退出QE，越往后拖也許意味著未來退出QE的速度會(huì)越加快。而美聯(lián)儲(chǔ)長(zhǎng)期維持低利息的金融環(huán)境的手段，預(yù)計(jì)將拉低短期利率而抬高中長(zhǎng)期利率。