中長期利好潛伏 白銀偏強勢

　　8月份，白銀的迅速反彈一方面反映出投資情緒的好轉(zhuǎn)（如ETF增持明顯），另一方面也和QE爭論缺乏新意，利空已大部分消化有關(guān)。此外，上月底傳出的美國欲對敘利亞發(fā)起戰(zhàn)爭的消息也助推了白銀的反彈。展望后市，從地緣政治風險、QE持續(xù)性及經(jīng)濟走強對工業(yè)需求提振等角度分析，預(yù)計白銀中期強勢將繼續(xù)維持。
　　
　　影響常規(guī)貴金屬價格的因素中，地緣政治風險的加劇將助推其價格上漲，這是由金銀避險屬性決定的。此次，美國執(zhí)意對敘利亞發(fā)起軍事行動，國際油價聞聲大漲，油價上漲對通脹威脅不可小視，有利于帶動金銀上漲。盡管敘利亞不是主要的產(chǎn)油國，但此次戰(zhàn)爭一旦爆發(fā)，至少可以從兩個角度傳導(dǎo)至油價上漲。其一，敘利亞是伊拉克石油出口樞紐，伊拉克的主要出口線路位于土耳其境內(nèi)，而敘利亞在地理位置上位于伊拉克和土耳其之間，所以戰(zhàn)爭爆發(fā)會影響到石油供給；其二是此次戰(zhàn)爭可能會惡化中東局勢。從過去一周白銀價格的反應(yīng)看，筆者認為出于避險需求的買盤已經(jīng)在價格中有所體現(xiàn)，后期隨事態(tài)發(fā)展很可能再次助漲白銀。
　　
　　進入九月，QE是否在政策會議上開始削減規(guī)模的預(yù)期面臨重要考驗。對比去年同期QE推出前后的價格表現(xiàn)，今年前六個月的跌勢明顯反映出寬松預(yù)期對金銀走強的重要性，預(yù)期比事實更有動力。再回顧7、8月份的止跌反彈，盡管美聯(lián)儲釋放的QE何時退出的信號并無新意，但似乎市場已經(jīng)對于這一關(guān)鍵性利空消息基本消化。簡單來說，就是一旦QE如預(yù)期那樣在九月開始收縮，白銀會利空出盡反而走高。這一點并非未雨綢繆，去年九月份推出QE前后，金銀對應(yīng)的先漲后跌便是很好的參考。
　　
　　白銀除作為投資產(chǎn)品與黃金價格高度相關(guān)外，同時也作為重要的工業(yè)品與全球經(jīng)濟狀況緊密相連。從八月份公布的一些數(shù)據(jù)看，美國、歐元區(qū)及中國的制造業(yè)數(shù)據(jù)都表現(xiàn)較好。其中美國8月markit制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)創(chuàng)今年3月以來新高；歐元區(qū)8月份PMI至51.2，超預(yù)期的創(chuàng)兩年來新高；中國官方最新給出的PMI指數(shù)顯示，該指標已連續(xù)兩個月回升，顯示國內(nèi)宏觀經(jīng)濟企穩(wěn)跡象進一步明顯。另外，還有日本8月制造業(yè)PMI升至52.2，制造業(yè)活動連續(xù)第六個月呈現(xiàn)擴張，亦為兩個月高點。經(jīng)濟復(fù)蘇對于刺激工業(yè)品需求增長有提振作用，白銀在工業(yè)上應(yīng)用廣泛，當前形勢對白銀長期價格將形成一定支撐。
　　
　　除上述提到的幾點外，數(shù)日內(nèi)還將有不少值得關(guān)注的因素。本周為九月第一周，對金銀日內(nèi)表現(xiàn)具有最強影響力的非農(nóng)報告將在周五公布，由于已進入政策敏感期，此次數(shù)據(jù)再掀波瀾的可能性極大。無論最終結(jié)果如何，建議在數(shù)據(jù)公布前后做好短線變盤的應(yīng)對策略，因為歷史行情表明，市場對非農(nóng)數(shù)據(jù)的預(yù)測多與實際值有較大差距，若真如此，白銀價格將會迅速調(diào)頭。