黃金周評:后院起火QE未定，多頭成功“北伐”兵臨1400

　　上周（8月19日-23日），金銀多頭再度開疆拓土，在周末前打破整固格局成功晉級。黃金多頭成功北上并逼近千四大關(guān)。國際現(xiàn)貨黃金周五收漲約1.6%，盤中創(chuàng)近三個月高位至1400美元/盎司關(guān)口附近�，F(xiàn)貨白銀周五則收漲逾4%，盤中創(chuàng)三個半月高點(diǎn)至24.10美元/盎司。觸發(fā)金銀大漲的原因何在？在匯通筆者看來，金銀周五大漲原因有三。
　　
　　1） 所謂“勢”不可擋，金銀多頭看漲之勢完好，上漲只欠東風(fēng)，做多只是順勢。
　　
　　2） 打壓不足，提振有余
　　
　　美聯(lián)儲紀(jì)要“打壓黃金多頭”力道不足；所謂逆水行舟不進(jìn)則退，美聯(lián)儲紀(jì)要既然難以帶來清晰的縮減QE信號，早已具有“抗體”的黃金多頭有何懼？
　　
　　而三大因素聯(lián)手卻“引爆黃金多頭信心”有余——全球央行年會開幕詞警告縮減QE危險性、美國新屋銷售數(shù)據(jù)令人大跌眼鏡、集體利好的制造業(yè)PMI推升全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇樂觀預(yù)期。
　　
　　3） 黃金市場“后院起火”，全球第五大黃金生產(chǎn)國南非面臨中斷黃金供應(yīng)的危局。據(jù)德國商業(yè)銀行8月22日報告指出，南非采金業(yè)薪資談判陷入僵局。南非全國礦工協(xié)會（NUM）打算讓其成員選擇近期是否再度舉行罷工，不過其同時表示罷工可能僅僅是個時間問題。換句話說，這個全球第五大黃金生產(chǎn)國可能很快就會面臨供應(yīng)中斷的情況。
　　
　　現(xiàn)貨黃金上周反復(fù)測試重要阻力位100日均線，在周四成功收于其上并形成看漲吞沒形態(tài)后，格局上已是“箭在弦上成功造勢待發(fā)”，周五如愿上漲，目前已為漲至1420美元/盎司上方打開空間。白銀早在8月15日已成功站上這一重要領(lǐng)地，周五跟漲黃金勢在必得，目前已為本周沖擊24.90一線打開空間，若沖破則有望上看26美元/盎司關(guān)口。
　　
　　QE信號“亂花迷眼”，9月美聯(lián)儲仍或“胡蘿卜加大棒”
　　
　　美聯(lián)儲于北京時間周四（8月22日）凌晨02:00公布7月30-31日決議的會議紀(jì)要，紀(jì)要中鷹派鴿派交鋒甚酣，市場對縮減QE的預(yù)期出現(xiàn)相互矛盾的理解，并最終在周四整個交易市場中縮減QE的預(yù)期勉強(qiáng)占上風(fēng)，特別明顯的情況是：QE縮水憂慮令新興經(jīng)濟(jì)體遭遇資本外流，印度盧比、巴西雷亞爾、泰國泰銖等兌美元競相貶值。美聯(lián)儲紀(jì)要一方面稱，部分官員認(rèn)為縮減購債力度的適當(dāng)時機(jī)很快就會到來，而另一方面又稱，少數(shù)幾位美聯(lián)儲官員強(qiáng)調(diào)‘在作出縮減購債措施決定時，應(yīng)保持一定的耐心’；部分美聯(lián)儲官員要求將開始升息所對應(yīng)的失業(yè)率門檻由當(dāng)前的6.5%繼續(xù)下調(diào)。投行機(jī)構(gòu)對美聯(lián)儲紀(jì)要的解讀也相互矛盾。
　　
　　但在周五（8月23日）的杰克遜霍爾全球央行行長年會上，縮減QE的預(yù)期再次遭到打壓。由于伯南克、德拉基及卡尼等多位全球央行高官悉數(shù)缺席杰克遜霍爾央行年會，因此，市場焦點(diǎn)轉(zhuǎn)向一位大學(xué)教授用以充當(dāng)開幕詞的研究報告上——斯坦福大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)教授哈爾8月23日在美國杰克遜霍爾全球央行年會開幕詞中指出，美國經(jīng)濟(jì)當(dāng)前面臨的最大風(fēng)險因素，就是美聯(lián)儲在不恰當(dāng)?shù)臅r機(jī)過早地開始收緊政策措施。
　　
　　而在匯通筆者看來，杰克遜霍爾年會開幕詞的警告其實(shí)應(yīng)該早就在市場的預(yù)料之內(nèi)，只不過似乎又一次引發(fā)了市場共鳴而已。如果因?yàn)檫@種警告而認(rèn)為美聯(lián)儲9月不可能削減QE，那是很危險的。畢竟，美聯(lián)儲多位官員對9月削減QE的言論越來越清晰化。更重要的是，美聯(lián)儲紀(jì)要其實(shí)暗藏“為9月削減QE做鋪墊”的跡象——可能是為了緩解9月宣布削減QE帶來的沖擊，美聯(lián)儲事先鋪墊暗示“可能將促發(fā)加息的失業(yè)率門檻自6.5%下調(diào)”。而9月中旬決議時，美聯(lián)儲可能會“胡蘿卜加大棒”：一面宣布削減QE，一面將失業(yè)率門檻下調(diào)，以形成對沖效應(yīng)并緩解美債收益率飆升的壓力。
　　
　　數(shù)據(jù)提升全球經(jīng)濟(jì)樂觀情緒
　　
　　周五異常疲軟的美國房市數(shù)據(jù)也成為打壓削減QE預(yù)期的推手——美國7月新屋銷售總數(shù)年化意外大跌至39.4萬戶，預(yù)期49萬戶前值45.5萬戶。而周三的美國7月成屋銷售年化總數(shù)意外大漲至三年多高位539萬戶，借貸成本飆升的影響有限。此外，美國初請失業(yè)金人數(shù)小幅增至33.6萬，但趨勢表明招聘活動加速。
　　
　　全球制造業(yè)PMI初值及英德GDP是上周的另一個焦點(diǎn)。8月22日中歐美PMI數(shù)據(jù)紛紛傳利好，一度推高市場對全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景的樂觀情緒。中國8月匯豐制造業(yè)PMI預(yù)覽值重返擴(kuò)張至四個月高位50.1；美國8月Markit制造業(yè)PMI初值創(chuàng)五個月最高53.9；德國8月PMI初值（52.0）顯示民間產(chǎn)業(yè)加速擴(kuò)張；歐元區(qū)8月制造業(yè)PMI初值升至26個月高位51.3。雖然法國PMI萎縮加劇。此外，英國第二季度GDP年率增速上修至1.5%，創(chuàng)兩年最大增幅；德國二季度季調(diào)后GDP終值季率確認(rèn)上升0.7%，符合預(yù)期。
　　
　　本周聚焦：美國GDP等經(jīng)濟(jì)信號、英國央行擴(kuò)容QE信號、歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)能否持續(xù)改善的信號
　　
　　本周（8月26-30日當(dāng)周）是非農(nóng)報告的前一周，整體來看消息面相對清淡。但市場將密切關(guān)注美國GDP/耐用品訂單/房市等數(shù)據(jù)，以及英國央行行長卡尼的講話。此外，近期數(shù)據(jù)屢屢傳捷報，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)能否持續(xù)走出衰退值得關(guān)注。此外，杰克遜霍爾央行年會還將在周六周日（8月24、25日）持續(xù)，料將影響本周市場交投情緒。
　　
　　美國本周值得關(guān)注的重磅數(shù)據(jù)是：8月26日20:30的美國7月耐用品訂單月率，預(yù)期由前值的增長3.9%轉(zhuǎn)為下降4.0%；8月28日22:00的美國7月成屋簽約銷售月率，預(yù)期由前值的下降0.4%改善為持平；8月29日（本周四）20:30的美國第二季度實(shí)際GDP修正值年化季率，預(yù)期自增長1.7%上修至增長2.2%。GDP公布的同時還將出爐美國8月24日當(dāng)周初請失業(yè)金人數(shù)，前值為33.6萬人。美國GDP如如期上修，將支撐美聯(lián)儲削減QE的預(yù)期，利空金銀利好美元；若美國GDP令人失望，削減QE的預(yù)期將會受到打壓，利多金銀利空美元。
　　
　　歐洲方面，市場將聚焦8月28日（本周三）卡尼行長的講話，以期尋找英國央行是否再度擴(kuò)大QE的線索。英國央行副行長畢恩8月23日稱，若經(jīng)濟(jì)確有需要，英國央行將不排除日后再度擴(kuò)大QE的可能性。歐洲本周需關(guān)注數(shù)據(jù)：8月27日16:00德國8月IFO商業(yè)景氣指數(shù)，預(yù)期由前值的106.2改善至107.0；8月28日14:00德國9月Gfk消費(fèi)者信心指數(shù)，預(yù)期由7.0改善至7.1。此外還需關(guān)注德國7月實(shí)際零售銷售、歐元區(qū)8月經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)。強(qiáng)勁的數(shù)據(jù)利好金銀表現(xiàn)。