伯南克晚間講話簡析

　　7月11日伯南克鴿派講話后，貴金屬大漲，隨后的四天中，貴金屬呈現(xiàn)溫和盤整的走勢(shì)，現(xiàn)貨白銀一直維持在一個(gè)較窄的震蕩區(qū)間當(dāng)中。而近日晚間10點(diǎn)，伯南克講話再臨，按照盤整的行情，若講話有明顯性的傾向，市場可能面臨突破行情。
　　
　　那么，問題的關(guān)鍵就在于：伯南克今晚會(huì)說什么？
　　
　　通常來說，伯南克的國會(huì)證詞將代表聯(lián)邦公開市場委員會(huì)全部19名委員，但目前FOMC內(nèi)部存在著較大的分歧，因此，若伯南克想要令其余18名委員滿意，他就必須讓他所傳達(dá)出的信息模糊一些。
　　
　　這些模糊的信息可能包括：雖然對(duì)美國經(jīng)濟(jì)仍然有批評(píng)，但美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)認(rèn)為美國經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)比其他發(fā)達(dá)國家都要好；同時(shí)伯南克會(huì)再次批評(píng)美國的財(cái)政政策對(duì)經(jīng)濟(jì)的沖擊，因?yàn)樵谧h員面前提出這個(gè)問題，有助于減緩美聯(lián)儲(chǔ)的壓力；伯南克會(huì)表示考慮退出QE的計(jì)劃，但前提一定是經(jīng)濟(jì)又明顯好轉(zhuǎn)，伯南克此前已經(jīng)為經(jīng)濟(jì)的好轉(zhuǎn)設(shè)定了一系列的目標(biāo)；伯南克可能會(huì)表示極力避免美聯(lián)儲(chǔ)政策對(duì)市場造成較大波動(dòng)。
　　
　　伯南克的講話，可能會(huì)顯示出美聯(lián)儲(chǔ)目前也在左右兩難的境地，因?yàn)橄鳒pQE不可能在經(jīng)濟(jì)剛開始有好轉(zhuǎn)跡象之時(shí)就發(fā)生，而是要讓經(jīng)濟(jì)恢復(fù)勢(shì)頭已經(jīng)完全成型，對(duì)于這一點(diǎn)的指標(biāo)，又是很難達(dá)成的。美聯(lián)儲(chǔ)目前面臨的問題還有很多：
　　
　　解決失業(yè)率是否等同于就業(yè)被真實(shí)改善？
　　
　　對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)表示當(dāng)失業(yè)率下降至7%，考慮退出QE。許多美聯(lián)儲(chǔ)官員對(duì)失業(yè)率是否是顯示勞動(dòng)力市場的健康指標(biāo)存有疑慮。在過去一年中美失業(yè)率已經(jīng)從8.2%下降至7.6%，改善跡象明顯。但值得注意的是在下降的份額中，有一部分人是正在等待或者尋找工作，而這部分人并不算在失業(yè)人數(shù)中。伯南克在6月新聞發(fā)布會(huì)上稱，公司聘用員工的速度、員工辭職的比率以及人們由于找不到全職工作而不得不兼職工作的比率等各項(xiàng)指標(biāo)幾乎并未改善。
　　
　　通脹到底是不是問題？
　　
　　周二美國勞工部公布，受汽油價(jià)格急劇上漲影響，6月CPI月率升0.5%，升幅超預(yù)期且創(chuàng)今年2月以來最高；年率上升1.8%。一些美聯(lián)儲(chǔ)官員認(rèn)為通脹目前由于一些臨時(shí)因素而抑制，但在未來幾個(gè)月內(nèi)會(huì)回到2%；但民間的經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)此表示質(zhì)疑。如果通脹不回到2%，美聯(lián)儲(chǔ)很可能會(huì)保持較長的QE政策。
　　
　　退出QE會(huì)導(dǎo)致更多財(cái)政混亂？
　　
　　美國政壇去年就上演了在最后一刻跨越“財(cái)政懸崖”的鬧劇，這也使得扶持經(jīng)濟(jì)的重?fù)?dān)全落在美聯(lián)儲(chǔ)的肩上。今年“自動(dòng)減支計(jì)劃”已經(jīng)啟動(dòng)，對(duì)美國經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響將在下半年逐漸顯現(xiàn)。美聯(lián)儲(chǔ)將會(huì)看到，美國政壇兩黨糾纏于新一輪的債務(wù)上限談判之中將是最難的經(jīng)濟(jì)預(yù)測，這也迫使美聯(lián)儲(chǔ)官員在制定退出政策時(shí)要慎之又慎。對(duì)此伯南克在上周承認(rèn)了這點(diǎn)，他表示，”現(xiàn)在說我們已經(jīng)度過了財(cái)政緊縮，為時(shí)尚早�！�