伯南克想說的心里話

　　一、伯南克（Ben Bernanke）在過去數(shù)周的言論引發(fā)了市場劇烈波動，本周他將再次登場，周三（7月17日）在眾議院、周四（7月18日）在參議院發(fā)表證詞。雖然有零星的改善跡象，但全球經(jīng)濟看起來并不太好。中國經(jīng)濟增速已經(jīng)放緩，1歐洲有百分之十五的15-24歲年齡段者屬于NEET（未就業(yè)、未受教育、未受培訓(xùn)），且經(jīng)濟學(xué)家們預(yù)計美國二季度經(jīng)濟年化季率增幅不足1%。
　　
　　二、按照傳統(tǒng)，美聯(lián)儲主席伯南克在國會上的半年度證詞報告，將代表的是美國聯(lián)邦公開市場委員會（FOMC）所有19位成員的意見。但鑒于FOMC內(nèi)部對QE前景的意見分歧，因而，伯南克先生若試圖取悅于其他18位成員，那么市場就面臨伯南克淡化真正信號的風(fēng)險。那么，伯南克如果坦誠地表達他自己的真正想法，會說些什么？有海外機構(gòu)分析師“分析”了伯南克的“五段心里話”。
　　
　　1） 對美聯(lián)儲的肆意抨擊，我希望觀察到美國經(jīng)濟比世界上其他發(fā)達國家經(jīng)濟好得多。我們有更多的增長（雖然還不夠多）和更強的銀行業(yè)。日本央行最終聽取了我的意見，英國央行和歐洲央行正在拷貝美聯(lián)儲“明確承諾長時間保持短期利率在低位”的方法。
　　
　　2） 國會拒絕處理長期赤字問題正在進一步損害美國經(jīng)濟，美聯(lián)儲正試探抵消這些影響，但我們（美聯(lián)儲）能做的也只有這些。
　　
　　3） 我承認(rèn)被市場對我的言論反應(yīng)如此劇烈所困惑。我想表達的真正含義是：美聯(lián)儲當(dāng)前每月買入850億美元債券，但我們不能永遠(yuǎn)這么買下去。若經(jīng)濟持續(xù)改善——強調(diào)在“若”字——我們（美聯(lián)儲）將在今年晚些時候削減QE規(guī)模。但這幾乎不會引發(fā)信貸收緊。重要的不是我們每個月花多少錢買債券，而是我們持有多少債券以及我們并未討論很快開始拋售規(guī)模逾3萬億美元的投資組合資產(chǎn)。而且短期利率將保持在零水平至2015年。
　　
　　4） 我沒有料想到、也并不希望美債長期利率在我近期的評論后大幅走高，但它們卻走高了。若那樣會令投資者和交易商更多一些謹(jǐn)慎，那就更好了。那將減少有關(guān)“QE會引發(fā)市場非理性投資及金融不穩(wěn)定”的擔(dān)憂。
　　
　　5） 我將從正反兩面來解釋QE前景問題，既從美聯(lián)儲內(nèi)部（最新公布的會議紀(jì)要）角度也從市場角度解釋。（獲諾貝爾獎的）普林斯頓學(xué)者保羅·克魯格曼（Princeton’s Paul Krugman）認(rèn)為我在結(jié)束這場貨幣試驗時走得太快，而斯坦福大學(xué)經(jīng)濟學(xué)家泰勒（John Taylor）認(rèn)為我行動太慢�？唆敻衤�并不喜歡泰勒的觀點，泰勒也同樣不喜歡克魯格曼的觀點。狙擊美聯(lián)儲主席比管理易怒的FOMC容易得多。