金價(jià)后市熊牛難料 短期反彈高拋低吸為重點(diǎn)

　　美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克在6月20日會(huì)后新聞發(fā)布會(huì)上拋出縮減資產(chǎn)購(gòu)買規(guī)模的路線圖，釋放2013年底或“退出”QE的信號(hào)之后，隨即國(guó)際金價(jià)再次不斷走低，并跌破重要的下跌中繼形態(tài)，自1350美元/盎司附近水平，最低上周五一度觸及1180.20美元/盎司。
　　
　　數(shù)據(jù)顯示，自2011年9月觸及1920.50美元/盎司的記錄高位以來(lái)，國(guó)際現(xiàn)貨黃金價(jià)格累計(jì)下跌大約35.8%。6月20日美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議之后，金價(jià)在短短10天不到時(shí)間內(nèi)，下跌接近15%。但在6月28日跌破1200關(guān)口之后，現(xiàn)貨黃金卻出現(xiàn)強(qiáng)勁的反彈，并且在日內(nèi)第二次試探1200下方后，頑強(qiáng)拉升，最終在2013年第二季度的最后一個(gè)交易日，收出下影大陽(yáng)線。
　　
　　美聯(lián)儲(chǔ)“退出”QE或是本次金價(jià)大幅走低的主要導(dǎo)火線，總結(jié)2013年上半年，國(guó)際金價(jià)可謂經(jīng)歷了驚心動(dòng)魄的半年時(shí)間，時(shí)至下半年，金價(jià)是牛是熊有待觀察�？傮w來(lái)看其下半年預(yù)期將會(huì)出現(xiàn)一波有力反彈，高拋低吸或是下半年主要操作方式。
　　
　　美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)退“QE”成本輪金價(jià)走低主因
　　
　　國(guó)際金價(jià)再次出現(xiàn)大幅走低，甚至一度跌破千二關(guān)口下方，究其主因或許依然在于——美國(guó)經(jīng)濟(jì)的溫和復(fù)蘇。一系列美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的利好信號(hào)，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)退出“QE”預(yù)期不斷增強(qiáng)，伯南克在此前的會(huì)后新聞發(fā)布會(huì)更是釋放出退出QE的可能，為美元的走強(qiáng)提供了有力推動(dòng)，而金價(jià)則在劫難逃。
　　
　　西漢志（北京）國(guó)際黃金有限公司張晶指出，首先美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克在利率會(huì)議后的講話中表態(tài)2013年底可能考慮退出QE，從而引發(fā)了金價(jià)拋售狂潮，外加近期美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)利好不斷，以及美股的搶眼表現(xiàn)，從而都分流了資金，從金市流出轉(zhuǎn)戰(zhàn)美元以及美股。
　　
　　就目前觀察美國(guó)一級(jí)數(shù)據(jù)仍是影響金價(jià)的主要因素之一，例如6月份的失業(yè)率以及非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)等，在目前“內(nèi)憂外患”的情況下，這些數(shù)據(jù)將起到主導(dǎo)性的推動(dòng)作用。短期內(nèi)，甚至是中短期美國(guó)數(shù)據(jù)繼續(xù)反轉(zhuǎn)的概率極低，但會(huì)圍繞在目前固定的平均水平發(fā)展，那么美元指數(shù)后期有可能出現(xiàn)回落，從而刺激大宗商品的價(jià)格上漲。
　　
　　玖譽(yù)貴金屬首席分析師季崢在采訪中指出，1520美元是黃金前兩年高位大箱體的底部區(qū)域，在4月初跌破以后，引發(fā)大量技術(shù)性的止損盤。由于投機(jī)市場(chǎng)杠桿使用非常普遍，因此引發(fā)雪崩式的下跌過(guò)程，基本技術(shù)目標(biāo)指向1200美元一帶。
　　
　　煉金術(shù)（AIC）研究總經(jīng)理何盛德（James）總結(jié)，本輪黃金價(jià)格破位下跌總導(dǎo)火索，總體看就是資金源源不斷地流出市場(chǎng)，并非是完全的操縱打壓市場(chǎng)。究其原因，主要是三方面：
　　
　　第一，個(gè)是金銀市場(chǎng)的相對(duì)賺錢效應(yīng)減弱，像日元等市場(chǎng)因?yàn)榧みM(jìn)的貨幣政策導(dǎo)致出現(xiàn)了明顯階段性趨勢(shì)行情，例如華爾街投資大鱷索羅斯等人減倉(cāng)黃金，有很大一部分資金就是拿去狙擊日元和日本股市了，這個(gè)是階段性影響，不會(huì)是長(zhǎng)期影響因子；
　　
　　第二，個(gè)是美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策收緊預(yù)期，本質(zhì)上講不是收緊，而是寬松退出預(yù)期，這個(gè)將是未來(lái)三年內(nèi)還會(huì)反復(fù)影響黃金市場(chǎng)的長(zhǎng)期影響因子；
　　
　　第三，個(gè)是黃金白銀等資產(chǎn)價(jià)格因?yàn)槿�球在次債危機(jī)和歐債危機(jī)等金融危機(jī)的環(huán)境下，尤其是在這類危機(jī)催生的超流動(dòng)性環(huán)境下使得資產(chǎn)價(jià)格出現(xiàn)資本推動(dòng)型泡沫，換句話講就是黃金本身需要擠兌價(jià)格泡沫，這個(gè)影響因子已經(jīng)觸底可能性較大。三大核心利空因素重疊，使得市場(chǎng)出現(xiàn)了蝴蝶效應(yīng)，黃金價(jià)格因此出現(xiàn)了歷史性的洗盤格局。
　　
　　供求關(guān)系為階段性關(guān)注焦點(diǎn)
　　
　　金價(jià)大幅走低也令市場(chǎng)對(duì)黃金生產(chǎn)產(chǎn)生疑慮及擔(dān)憂，近日《貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)》作者宋鴻兵在其微博中援引外媒觀點(diǎn)表示：“1500美元以下金礦公司無(wú)法生產(chǎn)。GFI的CEO表示，1230美元對(duì)金礦企業(yè)而言是不可持續(xù)的，GFI的南非金礦是世界金礦業(yè)在1230美元能夠生存下來(lái)的極少數(shù)企業(yè)之一。澳大利亞最大的金礦公司Newcreast宣布資產(chǎn)減記55億美元，創(chuàng)黃金業(yè)歷史之最。世界前5大金礦都已宣布關(guān)閉金礦或減產(chǎn)�！�
　　
　　誠(chéng)然，供求關(guān)系一直都是影響金價(jià)走勢(shì)的一項(xiàng)不可缺少的因素，目前也可能暫時(shí)成為階段性的關(guān)注焦點(diǎn)，但卻不會(huì)是決定金價(jià)的長(zhǎng)期決定因素。玖譽(yù)貴金屬首席分析師季崢指出，目前情況，從實(shí)物角度看，供求關(guān)系和黃金生產(chǎn)成本有利于黃金。
　　
　　商品價(jià)格的下限是生產(chǎn)商的成本，一旦商品價(jià)格低于成本就會(huì)導(dǎo)致生產(chǎn)商減產(chǎn)，減產(chǎn)持續(xù)一段時(shí)間后，當(dāng)供求關(guān)系達(dá)到平衡后價(jià)格重新上漲。業(yè)內(nèi)資深人士指出，全球各國(guó)黃金生產(chǎn)成本不同，中國(guó)和澳洲成本相對(duì)較低，南非最高，隨著近年黃金開(kāi)采成本不斷提高，平均下來(lái)成本大概在1000美元左右，再加上各種稅費(fèi)及運(yùn)輸成本會(huì)在1200美元左右。因此跌到1200美元以下之后會(huì)進(jìn)入黃金成本區(qū)，但并不意味著黃金一定會(huì)止跌，減產(chǎn)需要一個(gè)過(guò)程，未來(lái)一段時(shí)間1200美元對(duì)于黃金來(lái)說(shuō)非常重要。
　　
　　煉金術(shù)（AIC）研究總經(jīng)理何盛德（James）認(rèn)為，任何產(chǎn)品只要跌破價(jià)格的核心安全邊際，成本價(jià)，都不會(huì)持續(xù)很久，市場(chǎng)自然會(huì)在供需上進(jìn)行動(dòng)態(tài)修正，維持價(jià)格的合理性。從黃金市場(chǎng)看，黃金的全球核心生產(chǎn)成本，高安全邊際價(jià)格認(rèn)定為1200美元每盎司較適合，具有最大的普適性。
　　
　　美元的表現(xiàn)才是決定金價(jià)的主要因素，如果美元持續(xù)上漲，則包括黃金在內(nèi)的大宗商品承壓的態(tài)勢(shì)難以扭轉(zhuǎn)。
　　
　　熊 OR 牛？尚待觀察
　　
　　國(guó)際金價(jià)可謂經(jīng)歷了驚心動(dòng)魄的2013上半年，時(shí)刻牽動(dòng)著投資者的心懸。下班年伊始，金價(jià)將何去何從？各路專家紛紛提出了自己的觀點(diǎn)，但總體來(lái)看，金價(jià)是熊是牛目前還難以判斷，但其下半年預(yù)期將會(huì)出現(xiàn)一波有力反彈，高拋低吸或是下半年主要操作方式。
　　
　　下半年黃金白銀都會(huì)有一波像樣的反彈，力度不會(huì)�。〔贿^(guò)從性質(zhì)上看，黃金未來(lái)的一到三年再次出現(xiàn)大牛市的可能性已經(jīng)很小很小，除非發(fā)生重大的地緣政治沖突！
　　
　　他指出，總體看，黃金中期走勢(shì)格局將維持寬幅整蕩，后市投資者以高拋低吸認(rèn)知來(lái)操作，要比單純的熊市思維或者牛市思維成功概率更大。從價(jià)格本身看，黃金的未來(lái)有望在1200美元每盎司到1600美元每盎司區(qū)間震蕩可能性是最大的。極端洗盤情況下，黃金最悲觀的預(yù)期也是將保持4位數(shù)價(jià)格，即1000美元每盎司以上。
　　
　　而對(duì)于金市是熊是牛之說(shuō)，西漢志（北京）國(guó)際黃金有限公司張晶表示，并不認(rèn)同2013年全年都是熊市一說(shuō)，金價(jià)和美元的關(guān)系密不可分，只有美國(guó)經(jīng)濟(jì)循環(huán)周期處于明顯的加速上升期，以美元計(jì)價(jià)的商品才會(huì)出現(xiàn)下滑，目前結(jié)合了美國(guó)經(jīng)濟(jì)情況分析，2014年之前如果想全面恢復(fù)的可能性非常低，只有在經(jīng)濟(jì)不斷向好的情況下能進(jìn)入加息循環(huán)周期，否則長(zhǎng)期美元處于寬幅震蕩走勢(shì)，從而也給了金價(jià)在下半年反擊的機(jī)會(huì)，從周線的級(jí)別觀察金價(jià)在1400美元附近壓力重重，或許是阻礙中期上漲的位置，支撐相對(duì)明顯一些，6月28日的低點(diǎn)1180美元附近，如果大環(huán)境處于“模糊”階段，那么低點(diǎn)可能是2013年的最低位置。
　　
　　此外，黃金是否進(jìn)入長(zhǎng)期熊市要看美元是否進(jìn)入長(zhǎng)期的牛市。目前看美元可能呈現(xiàn)中期走強(qiáng)的格局，但是長(zhǎng)期看美元的債務(wù)問(wèn)題解決的可能性很小。且美國(guó)本輪上升經(jīng)濟(jì)周期持續(xù)性和力度值得擔(dān)心。下半年看，黃金有機(jī)會(huì)做較大力度的反彈。但是由于美元下半年料維持強(qiáng)勢(shì)，因此黃金的反彈空間不宜樂(lè)觀。黃金預(yù)期將在1500-1000美元波動(dòng)。