多頭反攻希望破滅 黃金走勢依舊暗淡

　　國際金價在經(jīng)歷4月的暴跌后，5月走勢依然疲弱。5月最后一個交易日金價再度跌破1400美元/盎司心理關(guān)口，并收盤于其下方。黃金多頭反攻希望再度破滅，黃金未來走勢依舊暗淡。
　　
　　近來由于美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢頭良好，就業(yè)市場狀況不斷改善，逐步削減購債規(guī)模成為美聯(lián)儲內(nèi)部的主要討論議題。所以美聯(lián)儲寬松政策（QE）持續(xù)與否成為了市場關(guān)注的主要焦點(diǎn)，這也是造成近期金價疲弱的主要原因。經(jīng)過三輪的量化寬松政策，美國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)逐步從2008年金融海嘯的陰影中走出來。雖仍未完全恢復(fù)到危機(jī)前的水平，但整體復(fù)蘇勢頭良好。
　　
　　從經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來看，毫無疑問過去的第一季度，美國經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)出了強(qiáng)勁的復(fù)蘇動力，為美聯(lián)儲減緩購債規(guī)模奠定了基礎(chǔ)，這正是黃金價格在第一季度表現(xiàn)疲弱的主要原因。而未來的第二和第三季度，在美國經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇的背景下，美聯(lián)儲削減購債規(guī)模的陰影必將繼續(xù)籠罩黃金市場。所以未來數(shù)個月內(nèi)，金價仍將繼續(xù)承壓下行。
　　
　　另外一個打壓金價的因素來自于世界第二黃金消費(fèi)大國印度。今年4月的金價暴跌不僅挑動了中國大媽的神經(jīng)，也再度激發(fā)了印度人購買實(shí)物黃金的熱情，這正給印度政府帶來了新的麻煩。4月印度黃金進(jìn)口額達(dá)到75億美元，遠(yuǎn)超3月的31億美元，同比增長138%。由于黃金進(jìn)口的大幅增長，導(dǎo)致印度的國際貿(mào)易逆差規(guī)模大幅擴(kuò)大，印度4月的貿(mào)易逆差從3月的135.4億美元飆升至178億美元，同比增長131.5%。由于印度人民對黃金具有根深蒂固的熱愛，印度對黃金的需求仍會繼續(xù)增加。而且對于黃金這種“硬通貨”，銀行都愿意為購買黃金提供貸款，這使得印度國內(nèi)跟黃金有關(guān)的貸款持續(xù)攀升，更進(jìn)一步刺激黃金的需求，擴(kuò)大印度的貿(mào)易赤字。所以印度央行在5月27日發(fā)布規(guī)定，禁止為銀行出售的一切非特別目的鑄造金幣提供預(yù)付款。另外印度財(cái)長呼吁國人抑制購買黃金的熱情，并表示如有需要計(jì)劃采取更多的措施抑制黃金進(jìn)口。在印度央行這一系列的嚴(yán)厲措施控制下，預(yù)計(jì)未來數(shù)月印度對黃金的需求增長將有限。在實(shí)物需求方面，失去印度消費(fèi)大國的有力支持，對于目前疲軟的金價可以說是雪上加霜。
　　
　　在美國經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇和印度黃金需求減少的雙重打壓下，預(yù)計(jì)黃金在未來的6月和7月仍是難改弱勢。雖然金價繼續(xù)維持下行，但不用擔(dān)心再度出現(xiàn)如同4月的暴跌，未來黃金將是一個較為平緩的下行過程。首先，經(jīng)過前期的下跌，金價下行的空間已然不大，再度暴跌200美元絕非易事。其次，目前歐洲經(jīng)濟(jì)遠(yuǎn)不及美國那樣理想，最新公布的數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)失業(yè)率高達(dá)12.2%。失業(yè)率再創(chuàng)新高，顯示歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)自金融危機(jī)以來依舊低迷。低迷的經(jīng)濟(jì)必將使歐洲央行考慮更大規(guī)模的寬松政策，這將是目前和未來支撐黃金的重要支撐力量。而且，金價的下跌并未阻擋各國央行增持黃金的熱情。最后，雖然印度在極力限制國內(nèi)黃金需求，但作為世界第一黃金消費(fèi)大國的中國，對此一直是有增無減。由于持續(xù)攀升的黃金需求，中國今年凈進(jìn)口可能超過世界黃金協(xié)會原先預(yù)估的最高值880噸。同時目前中國的國家黃金儲備及個人黃金收藏量均比世界平均水平低得多，因此未來中國黃金需求量仍將繼續(xù)增長。
　　
　　總的來說，在美聯(lián)儲削減購債預(yù)期的籠罩下，黃金價格將在未來兩個月內(nèi)繼續(xù)平緩下行。下行趨勢可能持續(xù)到8月到9月間，才有望改觀：首先，進(jìn)入9月后黃金步入傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，實(shí)物需求將推動金價上行。其次，9月美國將再度觸及債務(wù)上限，不論談判結(jié)果如何，根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)金價將大幅上漲。2011年8月就是在美國就債務(wù)上限進(jìn)行談判的時間點(diǎn)，黃金大幅上漲創(chuàng)出歷史高位。而今年黃金能否重振雄風(fēng)，我們將拭目以待。