3月20日,今日整體觀點：聯(lián)儲會議在即，金市嚴正以待

　　國際金價亞太盤初繼續(xù)維持于1610美元之上保持相對強勢，塞浦路斯議會否決備受爭議的銀行存款征稅議案令該國破產及退歐的風險進一步實質化，進而繼續(xù)推升市場避險情緒使黃金有望持續(xù)堅挺。在北京時間周三凌晨舉行的投票中，塞浦路斯議會以壓倒性多數(shù)優(yōu)勢拒絕將對該國銀行存款征稅作為獲得國際救助的條件。投票結果顯示，議會56席中，36名成員投了反對票，19人棄權，該國議會因此不得不在周四繼續(xù)審議。短期內，受避險買盤刺激料金強銀弱的格局至少維持至接近美聯(lián)儲利率會議揭曉的時間節(jié)點。
　　
　　過去三年，前兩輪全球性大寬松給黃金市場造成了深刻的影響。第一輪2008-2009年的大寬松成功地避免了蕭條與通縮，幫助全球經濟從2009年中期開始復蘇；黃金則從681美元啟動，最高觸及1226美元，極限最大漲幅曾達到80%。由于第一輪全球性大寬松導致大宗商品價格上漲，進而引發(fā)新興經濟體國內通脹上升。歐洲央行和許多新興市場的央行這期間停止了寬松，相應地，這些新興國家經濟大幅下滑，改變寬松立場也加劇了歐元區(qū)危機。第二輪大寬松從2011年底開始并于2012年加快步伐，幾乎所有的發(fā)達國家與新興經濟體都再次打開了貨幣的泄洪閘。
　　
　　資產市場得到流動性支持而上揚，尤其是股市。歐債危機得到抑制，且全球經濟在去年四季度走出低谷；黃金卻沒有延續(xù)此前的漲勢，整個2012年陷入長時間自1921美元歷史高點回落之后的調整，但最終卻依舊了斬獲7%的年度升幅。雖然撤出過度擴張的政策可能已經列入不少央行的日程，但近來其更側重其他方面的考慮�，F(xiàn)在最有可能出現(xiàn)全球寬松周期的第三個階段：即第三輪貨幣大寬松。這一點可以從近來的發(fā)達國家對于貨幣政策傾向中可見一斑：日本--日本政府強烈支持日本央行終結通縮，為了達到2%的通脹目標，日銀需要各種形式大量增加貨幣寬松的力度，新央行行長黑田東彥一被任命就會宣布各類措施。
　　
　　美國--美聯(lián)儲副主席耶倫最新講話顯示，聯(lián)儲在設法延長預計首次加息出現(xiàn)的時間。耶倫強調失業(yè)率低于6.5%的門檻不會自動導致利率上調，并提到“毀滅性”的市場環(huán)境，聽來像為美聯(lián)儲持續(xù)強力寬松行為辯護。歐元區(qū)--今年1月歐央行新聞發(fā)布會還讓人意外地顯示出鷹派傾向，進入2月行長德拉基語氣已流露出鴿派傾向。他暗示，歐銀會在本月會議上制定增長與通脹預期時考慮到歐元升值的影響。盡管這并不是降息即將到來的強烈信號，但也是為歐元繼續(xù)大漲時可能進一步寬松敞開了大門。英國--其2月態(tài)度出現(xiàn)大轉變，新任行長新聞發(fā)布會和MPC會議紀要均表明，愿意忍受通脹高于目標的現(xiàn)象持續(xù)得比正常時期更久，可能進一步采取包括貸款融資機制和QE在內的行動。
　　
　　加拿大--1月就已經放棄了緊縮傾向，稱加息的需要現(xiàn)在不那么緊迫。澳洲--澳洲聯(lián)儲2月會議保持利率不變，但仍有寬松傾向。再看看新興國家的央行，或是進一步寬松，或是持有寬松傾向。在過去的三個月時間里，有七個新興國家央行降息，多個央行開始以多種方式抵制本幣升值。如果發(fā)達經濟體的大寬松加碼，許多新興國家央行可能最終被迫追隨前者的腳步，否則就要接受大量資金流入和本幣的上行壓力。由于來自兩個方面的擔憂情緒逐漸蔓延開來，全球化的量化寬松第三季帷幕拉開同樣也標志著新一輪黃金周期性上漲時間的到來。
　　
　　首先是擔憂貨幣出現(xiàn)過度性升值。過去幾個月，日元大幅貶值顯然已經對其他央行評估今年潛在風險產生影響。新的匯市風險是日元進一步大貶值，這可能導致美元和歐元大漲。歐元區(qū)的商業(yè)周期還會回轉，迄今為止只有德國見底，而美國還復蘇乏力，再加上國內此后的財政緊縮，歐美肯定不期望見到匯率高漲。因此，對央行行長們來說，謹慎的做法是，至少口頭上不會說加息，暗示可能將更低的利率保持更久，甚至進一步降息。那么這又將給此前承壓連連的金市帶去新的希望，因為那些憂慮實際利率上升而撤離貴金屬市場的資金勢必重新回流。
　　
　　其次便是擔憂收益率上升和債務持續(xù)性。此前美國與歐洲核心國家國債收益率上升，經濟前景出現(xiàn)新變化，這些可能使得央行增加了新的擔憂。即如果收益率回升令市場開始懷疑私人與公共部門高負債的可持續(xù)性要怎么辦？因此央行對通脹上升會更為寬容，作量化寬松的副產品--通脹上升會成為私人與公共部門債務減負的重要幫手。而由此所出現(xiàn)的資產保值需求又會“死灰復燃”，首當其沖的最佳選擇相信非黃金莫屬，尤其是金價經歷了較為充分的回撤調整。
　　
　　黃金周K線圖顯示，金價自2008年10月份700美元/盎司筑底以來，延續(xù)漲勢至2012年初，期間曾創(chuàng)下1920美元/盎司的歷史高位。金價于2012年4月份跌破上升趨勢，就此后金價開始整固，且逐步形成了上升旗形。市場修正一般有兩種情況，其一就是價格暫時下跌；其二就是價格長時間高位整理且消化漲勢，而黃金明顯屬于后者。黃金處于上升旗形當中，等待市場勢力由空頭再次轉向多頭。金價在該旗形區(qū)間的下限支撐位在1560美元，如果該位置有效守住，預計后市將重新有望測試1770美元的壓力位。當然，一旦金價徘徊該價格下方長達數(shù)周，黃金熊市將至恐將很難避免。
　　
　　國際現(xiàn)貨黃金操作建議
　　
　　1.建議考慮在1588--1590美元區(qū)間做多，有效跌破1585美元止損，1604--1606美元區(qū)間止盈。
　　
　　2.也可考慮在1615--1617元區(qū)間做空，有效突破1620美元止損，1601--1603美元區(qū)間止盈。