黃金T+D每日操作建議（9月12日）

　　周三亞太交易時段，國際金價繼續(xù)溫和走高并站穩(wěn)于1730美元上方，隔夜三大評級機構(gòu)之一穆迪宣稱將考慮下調(diào)美國AAA主權(quán)評級，由此引發(fā)的美元快速走低對金價構(gòu)成有力支撐。現(xiàn)貨金盤中最高價見1737美元，最低價見1731美元，目前交投活躍于1736美元附近。今日歐洲市場再度成為投資者的關(guān)注焦點，德國憲法法院對ESM和財政條約可行性的裁決以及荷蘭大選的結(jié)果將對金融市場造成影響。其中，北京時間16:00進行的憲法院對歐元區(qū)援助基金的宣判或?qū)?a href=http://m.2m0wy.cn/eur>歐元走勢產(chǎn)生較大波動，從而影響黃金。Au T+D昨日夜市開于354.03元/克，小幅上探至日高354.60元/克后窄幅震蕩，最低價見353.40元/克，最終報收于353.95元/克，成交量較之前日有所增加，共成交15400手。
　　
　　德國憲法法院（下面簡稱“憲院”）將于今日就是否對ESM和財政條約施行緊急禁令做出初步裁決。ESM是支持歐洲國家抵御債務(wù)危機的重要工具，德國這樣的重要成員國給予批準(zhǔn)具有重大意義。如果憲院決定施行緊急禁令，阻止德國完成批準(zhǔn)進程直至憲院做出最終裁決，這會影響到兩個條約最終是否能夠生效，尤其是ESM。跟財政條約不同，ESM必須要有德國的參與才能生效。而如果憲院決定不施行緊急禁令，則院長可能將把這兩個條約寫進法律，完成德國的批準(zhǔn)過程。一旦德國將所謂的“批準(zhǔn)書”上交至布魯塞爾，依國際法德國將受這兩個條約的約束。
　　
　　考慮到批準(zhǔn)條約意味著約束力，預(yù)計憲院在做出裁決前會再三權(quán)衡。我們認(rèn)為德國憲院對ESM施行禁令的可能性大約在40%，這將迫使德國政府暫停批準(zhǔn)進程直至明年憲院做出最終裁決。如果憲院暫時禁止德國政府參與ESM，這可能在金融市場引發(fā)重大回響。憲院曾在今年7月舉行聽證會，就推遲批準(zhǔn)ESM可能引發(fā)的后果征詢專業(yè)人士的意見。整體來說，德國央行行長魏德曼和EFSF代表告訴審判員稱延遲批準(zhǔn)ESM不會引發(fā)重大問題，因為還有EFSF可以用。然而在我們看來，政策制定者（尤其是德國和西班牙）更關(guān)心的是ESM對意西國債市場的支持而不是EFSF。一些國家的央行官員稱，歐洲央行最終的購債計劃設(shè)計需要視憲院的裁決而定。在德國國內(nèi)，反歐洲情緒與支持勢力幾乎勢均力敵，其中54%的受訪民眾希望高院直接否決ESM，僅有25%的民眾希望高院無視懷疑歐元區(qū)的勢力影響。
　　
　　其實，默克爾政府不僅面對民眾輿論壓力，在她表示支持歐洲央行行動無限量購買債券的OMT計劃時，德國政界也出現(xiàn)不少批評聲音。面對國內(nèi)各方壓力，默克爾雖然支持歐洲央行的OMT，但在與西班牙總理拉霍伊?xí)�晤后也表示，這樣的措施不能代替貨幣聯(lián)盟，還需進一步改革，需要統(tǒng)一監(jiān)管歐洲銀行。整體來說，憲院批準(zhǔn)ESM與不批準(zhǔn)ESM的可能性非常接近。9月12日德國憲院僅會裁決是否施行緊急禁令，即阻止德國的批準(zhǔn)進程直至憲院作出最終裁決，最終裁決要等到2013年。
　　
　　但德國憲院的流程導(dǎo)致最終裁決結(jié)果不可能偏離9月份的初步評估。若憲院有條件地批準(zhǔn)ESM和財政公約，則市場風(fēng)險情緒將獲得提振，歐元繼續(xù)上漲，且條件越寬松上漲幅度越大，黃金也會從美元走低中獲益。而憲院否決當(dāng)前形式的ESM和財政公約，歐元難免有所回落，但對正處于上升通道的黃金來說影響程度或有限。
　　
　　預(yù)計日內(nèi)黃金價格繼續(xù)維持區(qū)間上落格局，波動范圍在1720- -1750美元之間。Au T+D晚市料*穩(wěn)于353.50元/克附近，波動范圍在351.00- -355.00元/克。操作上可選擇在區(qū)間內(nèi)輕倉高拋低吸；亦可考慮在回撤1720美元附近逢低吸納，控制倉位。