9月11日,今日整體觀點:中國面臨滯脹，黃金只會買貴

　　國際金價周二亞洲盤初繼續(xù)維持在接近1730美元附近進行震蕩整理，因有消息稱德國法院可能推遲關于ESM的裁決，導致市場樂觀情緒有所減退。同時，隔夜市場消息面相對清淡，令得部分投資者選擇在美聯(lián)儲利率決議之前獲利了結。另外，美國7月份消費信貸意外下滑，IMF調降愛爾蘭今明兩年經濟增長預期等消息也對黃金進一步攀升造成阻力。
　　
　　據《每日電訊》報道，德國法院表示正在考慮是否推遲對于ESM是否違憲的判決，原因系有議員要求法官拒絕批準ESM，理由是歐洲央行計劃無上限地購買主權債券，已經改變了原有情況。而法院的發(fā)言人表示，憲法法院正在考慮該議員的提議，并于明天宣布是否會如期進行判決。
　　
　　當金融市場關注焦點全部聚焦在歐美發(fā)達經濟體之上的時候，全球經濟增長另一引擎--中國卻出現(xiàn)了更為令人擔憂的狀況。中國工業(yè)生產步伐8月份繼續(xù)放緩，并且有初步跡象表明通脹開始加劇，這是有關中國這個世界第二大經濟體的最新一組令人擔憂的數據。
　　
　　上周日公布的這組指標表明，在中國經濟呈現(xiàn)出2007年爆發(fā)全球金融危機以來的最低增速之后，中國決策者在決定以何種力度應對經濟增長趨緩問題上正面臨兩難的境地。中國國家統(tǒng)計局周日發(fā)布的數據顯示，中國8月份規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長8.9%，低于7月9.2%的增幅，也是09年5月以來的最低增幅。而8月CPI同比升2%，高于7月1.8%升幅，符合市場預期，且推高通脹的主要是食品價格。另外，中國海關總署公布的數據顯示，8月進口同比意外下滑2.6%，遠遜于預期的增長3.5%；而出口同比增長2.7%，也低于預期的增長3.0%�？紤]到美國天氣干旱導致全球性食品價格上揚，受此影響中國內地的通脹情況可能會在未來幾個月加劇。
　　
　　換句話說，中國眼下或存在滯脹的風險。目前來看，中國經濟下行趨勢蔓延愈演愈烈，已經波及到了被視為能夠抵擋經濟放緩勢頭的部門和公司，而這些部門和公司正是中國經濟目前的增長動力之所在。今年二季度隨著出口放緩、庫存上漲以及地方政府財政吃緊等問題，約三分之一的中國上市公司面臨嚴重現(xiàn)金外流現(xiàn)象。根據對1700家公司的調查后發(fā)現(xiàn)，4%的公司的標普資本IQ指數已經在過去兩個季度內轉為負值。另有6%的公司正式報告了資金外流問題，遠遠差于去年的水平。這份調查結果凸顯了一個令人失望的事實：即使是那些被視作能夠幫助中國從投資導向型經濟平衡轉型的一些公司也深受經濟增長放緩的侵蝕，這些公司包括消費者零售行業(yè)、醫(yī)療行業(yè)、制藥業(yè)以及電子行業(yè)。
　　
　　由于資金外流將會對公司償債能力甚至中國銀行業(yè)的健康問題造成巨大沖擊，故已有跡象表明今年上半年中國銀行業(yè)感到了資金吃緊的壓力。有數據顯示，雖然上半年中國銀行業(yè)不良貸款僅僅上漲了1%，但是過期貸款上漲了29%。在574家現(xiàn)金流為負的公司中，有175家（約30%）的結果都不符合周期性，原因是過去兩個季度的情況與一年之前的情況完全不同了。另外，有18%的公司的調查結果與去年的情況類似，但在今年上半年也有所惡化。同時，有69家公司的負現(xiàn)金流均在過去兩個季度內才出現(xiàn)的。
　　
　　綜上所述，未來中國方面可能采取的更多刺激經濟舉措恐深刻影響到投資領域的資金流向。從年回報率是否能達到10%的角度看，債市和股市的熱潮正在褪去。黃金是不可再生的。當然人們可以加速開掘黃金，但儲量是有限的。過去20-30年的歷史經驗表明，紙幣是可以被無限量地印刷出來的。美聯(lián)儲推出QE1、QE2，歐洲央行推出LTRO、OMT購債計劃，甚至說中國央行也隨意地開動印鈔機并狂印鈔票。由于黃金的總量是有限的，它有很好的保值功能，但是紙幣卻并不具備。
　　
　　當央行再次開動印鈔機時，最好的策略莫過于購買不可再生的有形資產，例如黃金。跟債券和股票相比，黃金是更好的投資選擇，前兩者在未來5-10年內的年均回報率可能僅有3%-4%，而后者在未來同樣的周期內想象的空間料將無限。請各位牢記：黃金只會買貴，但絕不會買錯�。�！
　　
　　從黃金周K線圖上來看，繼前周以“錘子線”一舉突破極為關鍵的60周均線之后，上周又以一根幾乎“光頭光腳”的大陽線站穩(wěn)千七美元整數關口，顯示多頭能量極為強勁。金價自2008年10月681美元啟動后，依舊維持在上升通道內并且以四浪形態(tài)來向上發(fā)展，在去年9月到達紀錄高位1921美元即上升C浪之后展開回調，考慮到先行指標落入低位且60周均線獲得支持，故1522美元處完成下降D浪。以此類推，1522-1790（2月份高點）上漲16%構成上升新的A浪，1790-1526（5月份低點）構成下降B浪。由于60周均線1670美元已經被有效突破，故可以確認價格運行正式進入上升C浪，后市目標若參照2006--2008年之間的C浪（641-1032），最高可以觸及至2200-2400美元的水平。較為臨近的目標位則直指1900美元一線。
　　
　　國際現(xiàn)貨黃金操作建議
　　
　　1．建議考慮在1722--1724美元區(qū)間做多，有效跌破1720美元止損，1738--1740美元區(qū)間止盈。
　　
　　2．也可考慮在1746--1748美元區(qū)間做空，有效突破1750美元止損，1730--1732美元區(qū)間止盈。
　　
　　國內黃金T+D操作建議
　　
　　1．相對激進者，在*近355一線（昨日高點354.88）處輕倉短空，下看至350處及時止盈。
　　
　　2．追求穩(wěn)健者，等待周一跳空缺口回補后進場逢低做多，較為安全的位置在347--348區(qū)間，有效跌破345先行止損，接近358一線考慮部分止盈。