8月13日，今日整體觀點(diǎn)：負(fù)利率延續(xù)，現(xiàn)貨金待漲

    國(guó)際金價(jià)周一亞洲盤初橫盤整理于1620美元一線，中國(guó)貿(mào)易數(shù)據(jù)不及預(yù)期令得市場(chǎng)對(duì)各國(guó)央行進(jìn)一步放寬貨幣政策預(yù)期持續(xù)升溫。中國(guó)海關(guān)公布的數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)7月貿(mào)易帳盈余為251.47億美元，較上月的317.3億美元收窄，此前預(yù)期中值則為貿(mào)易帳盈余料為343億美元。
 
    中國(guó)7月出口同比增長(zhǎng)1.0%，增幅遠(yuǎn)低于市場(chǎng)預(yù)期的8.6%，上月一度大增11.3%。7月進(jìn)口同比上升4.7%，升幅也低于預(yù)期的7.2%，此前6月為增長(zhǎng)6.3%。7月出口環(huán)比下降1.8%，進(jìn)口環(huán)比增長(zhǎng)2.3%�？紤]到中國(guó)疲弱的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)點(diǎn)燃了投資者對(duì)中國(guó)央行實(shí)施更多刺激計(jì)劃的預(yù)期，同時(shí)由于較低的流動(dòng)性，金市或?qū)��?duì)此做出反應(yīng)。預(yù)計(jì)短線黃金交投區(qū)間或進(jìn)一步上移至1615-1640美元區(qū)間。
 
    自全球金融危機(jī)爆發(fā)以來(lái)已過去了五年時(shí)間，金融市場(chǎng)于2007年8月份出現(xiàn)了首個(gè)裂痕--次貸危機(jī)。這場(chǎng)危機(jī)已過去如此久遠(yuǎn)，以致于投資者很容易就忽略了這段時(shí)期是多么的與眾不同，即全球范圍負(fù)利率時(shí)代的悄然到來(lái)。
 
    歐洲強(qiáng)國(guó)政府提供支持的歐洲金融穩(wěn)定基金上周借入了14.3億歐元（合17.7億美元）的三個(gè)月期資金，出借方獲得的收益率為-0.0217%。丹麥近期籌集了4.2億克朗（合7000萬(wàn)美元）的資金，出借方的收益率為-0.59%。另外，德國(guó)也借入了41.7億歐元的兩年期資金，出借方平均收益率為-0.06%。市場(chǎng)上瑞士?jī)赡昶趪?guó)債收益率跌破零水平已稱常態(tài)，而比利時(shí)、芬蘭和荷蘭的國(guó)債收益率也時(shí)不時(shí)轉(zhuǎn)為負(fù)值。
 
    負(fù)利率在過去更多的是經(jīng)濟(jì)學(xué)家的一種幻想，而非現(xiàn)實(shí)，幾乎沒有人認(rèn)為央行需要（更別說能夠）將利率降至零以下。鑒于外界對(duì)一些政府的償債能力和部分銀行的經(jīng)營(yíng)狀況是那么地?fù)?dān)憂，投資者愿意為避險(xiǎn)而付出代價(jià)。在歐洲，如果投資者持有歐元，他們希望確保也能收回歐元，避開那些可能退出歐元區(qū)的國(guó)家。丹麥央行對(duì)銀行業(yè)的存款準(zhǔn)備金收取利息，目的是將利率維持在歐洲央行基準(zhǔn)利率之下，以防止克朗兌歐元升值。而歐洲央行上月將隔夜存款利率下調(diào)至零，其下一個(gè)舉措應(yīng)該就是對(duì)存放在央行的資金收取利息。
 
    美聯(lián)儲(chǔ)依然對(duì)銀行業(yè)存放的存款準(zhǔn)備金支付0.25%的利率，但下調(diào)這一利率是Fed將會(huì)考慮的備選項(xiàng)目。這或能刺激銀行業(yè)發(fā)放更多貸款，同時(shí)減少存放于Fed的資金。與此同時(shí)，美國(guó)財(cái)政部正在考慮對(duì)國(guó)債拍賣進(jìn)行調(diào)整，以使其也能像德國(guó)政府般以負(fù)利率借款。上述種種跡象顯示，投資者從貨幣市場(chǎng)基金中獲得的回報(bào)已經(jīng)很低，而歐洲投資者則根本沒有貨幣市場(chǎng)基金可投，另外退休基金的資金支付不足，壽險(xiǎn)產(chǎn)品的投資吸引力也不大。
 
    換句話來(lái)說，在國(guó)際視角的投資領(lǐng)域中，能夠讓投資者獲得穩(wěn)定增長(zhǎng)性收益的機(jī)會(huì)并不多。此時(shí)，游資勢(shì)必開始會(huì)關(guān)注起類似于黃金這樣的品種，原因系負(fù)利率環(huán)境之下貴金屬收益率通常會(huì)遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏其他投資品，而深層次因素便是實(shí)際利率為負(fù)導(dǎo)致金融市場(chǎng)中的資金流向發(fā)生轉(zhuǎn)變。自2007年以來(lái)，黃金、白銀的投資收益率累計(jì)均超過了100%，僅排在因天氣原因近期異軍突起的玉米之后，位列在二、三兩位。
 
    黃金的日K線圖上看，5日、10日等短期均線重新開始向上呈現(xiàn)多頭發(fā)展之勢(shì)，暗示此前的下行壓力正在逐步減弱；但50天均線和200天均線構(gòu)成的“死*”行情恐仍舊未完待續(xù)。此前50天均線徹底跌破200天均線宣告金價(jià)步入技術(shù)熊市周期，其所釋放的空頭能量或正被橫盤整理區(qū)間所逐步消化。技術(shù)指標(biāo)方面，MACD重返0軸之上且紅柱有進(jìn)一步放大的趨勢(shì)，RSI則呈現(xiàn)明顯的震蕩上行格局，這表明金市恐嘗試擺脫看跌的局面，轉(zhuǎn)向相對(duì)中性的運(yùn)行階段。上方的關(guān)鍵阻力仍位于1630美元一線，若得以有效突破，后市迎來(lái)一波階段性反彈將值得期待。
 
 
    黃金操作建議   
 
    1．短期內(nèi)建議繼續(xù)考慮在1610--1630美元采取高拋低吸的區(qū)間操作策略。
 
    2．只有在1630美元被有效突破，才預(yù)示著新一輪上漲周期以及做多機(jī)會(huì)的到來(lái)，屆時(shí)可伺機(jī)跟進(jìn)加倉(cāng)追多。