黃金市場2008年回顧

　　2008年是金融危機大規(guī)模爆發(fā)的一年。從去年8月開始的次級債危機仍然在今年連續(xù)爆發(fā)，到雷曼兄弟、華盛頓互惠銀行的破產(chǎn)，再到花期、AIG資不抵債和年末的三大汽車巨頭問題重重。和美國相比，歐洲、亞洲好不了多少，共同經(jīng)歷了同樣的金融機構(gòu)倒閉，信貸緊縮，經(jīng)濟下滑，失業(yè)率大幅揚升的困難局面。

　　在這一年里，和黃金市場關(guān)系密切的有，上半年全球各國紛紛創(chuàng)新高的通貨膨脹率。如，越南通脹通脹25.2%，創(chuàng)13年新高，俄最新的通貨膨脹率已達到１2．8％。印度的通貨膨脹率猛增12.63%，菲律賓消費價格指數(shù)比去年同期上漲9.6%，沙特通貨膨脹率12%，南非通貨膨脹率9.3%，阿根廷、委內(nèi)瑞拉均超過10%，津巴布韋通貨膨脹率已達100500%。我國的通貨膨脹率在2月份也高達8.7%。

　　下半年，金融危機不斷深化。金融機構(gòu)倒閉，破產(chǎn)清算，對黃金市場產(chǎn)生了消極影響。這些破產(chǎn)機構(gòu)回籠貨幣，償還債務(wù)，了結(jié)商品多頭頭寸，導致了黃金在7月份到10月份的一輪調(diào)整。

　　而在10月份之后，在各國政府和央行大幅降息，向市場不斷注入流動性，紛紛實施經(jīng)濟救助計劃的大背景下，黃金克服了原油、有色金屬和農(nóng)產(chǎn)品(000061,股吧)等大宗商品大幅下滑的不利局面，逆勢上揚，成為2008年所有投資市場中最亮麗的一道風景。

　　回顧2008年，我們來看一看一些相關(guān)市場的收益情況

　　1）美國NYMEX原油期貨以1月2日92.20美元/桶開盤，到12月19日最新的收盤價36.30美元/桶，跌幅60.63%；

　　2）倫敦現(xiàn)貨銅從1月2日6742.0美元/噸開盤，到最新的2933.4美元/噸，跌幅56.49%；

　　3）CBOT的美豆從1月2日1206.2美分/蒲式耳開盤，到最新的864.6美分/蒲式耳，跌幅28.32%；

　　4）道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)從1月2日13261.80開盤，到12月18日最新的收盤價8824.34，跌幅33.46%；

　　5）上證指數(shù)從2008年1月2日5265.0開盤，到12月19日最新的收盤2018.46，跌幅61.66%。

　　而獨有黃金，以2008年1月2日833.30美元/盎司開盤，到12月19日最新的收盤848.80美元/盎司收盤，上漲1.86%。以年度計，黃金是2008年最成功的投資之一�？梢哉f，2008年見證了黃金正在重新崛起成為“貨幣之王”。

　　技術(shù)走勢上，

　　黃金價格走勢回顧

　　08年的黃金走勢大體上呈現(xiàn)出一個傾斜的"N"字，即兩頭高中間低。08年1月黃金開盤于832，隨即馬上突破了1980年的高點價格——850美元每盎司，之后高點被屢次刷新，并于3月17日創(chuàng)下了1032美元的新高紀錄后拐頭進入調(diào)整，八個月后黃金回調(diào)到680企穩(wěn)后穩(wěn)步攀升，至發(fā)稿時已經(jīng)摸高到了881美元�？傮w上今年的走勢已寬幅震蕩為主，高低點相差34%，此震幅在歷史上也不多見。

　　為什么震蕩幅度如此之劇烈？我們可以借用波浪理論來進行詮釋，因為08年跨越了黃金市場中的超級大循環(huán)浪[III]里的（III）的第Ⅲ、Ⅳ、Ⅴ子浪，其中Ⅲ和Ⅴ是上升波，而Ⅳ又是調(diào)整波，三個循環(huán)浪的反復交替導致黃金價格出現(xiàn)了上下波動的走勢，下面我們具體展開。

　　首先，我們從1999年的低點251美圓開始判斷黃金進入到了超級大循環(huán)[III]浪，至339為浪（Ⅰ）之后一路回調(diào)到2001年的低點253為浪（Ⅱ），需要注意的是自此開始黃金始入了超級循環(huán)浪（Ⅲ）直至1032才告一段落，超級循環(huán)浪（Ⅲ）中包含了五個子浪，其中浪Ⅰ從253到2004年1月的430，浪Ⅱ到2005年5月的416美元，（此調(diào)整浪為強勢調(diào)整的平坦式調(diào)整浪），浪Ⅲ至2006年5月的730美元，浪Ⅳ則采用了不規(guī)則ABC調(diào)整浪，730美元至06年10月的559美元，之后直至1032為浪Ⅴ，至此結(jié)束的是浪（Ⅲ），這也是今年走勢“兩頭高”中的前高；自1032——681有很大幾率成為超級大循環(huán)浪[III]里的（Ⅳ），因為我們清晰的看到了ABC的調(diào)整結(jié)構(gòu)，浪A1032-845，調(diào)整了187個美金，浪B845-988，反彈了143個美金，其中的B/A=0.76與江恩法則中比例關(guān)系的3/4基本相吻合，浪C自988-680，調(diào)整了308個美金，其中C/A=1.64»斐波那契關(guān)系的1.618，而浪C為主要驅(qū)動浪，內(nèi)部又包含了[a]、[b]、[c]三浪式的調(diào)整，其中浪[a]為988-736，幅度252個美金，浪[c]為931-680調(diào)整幅度為251個美金，符合A浪與C浪的比例關(guān)系中[a]=[c]的關(guān)系，因此我們判斷浪（Ⅳ）至680已經(jīng)結(jié)束，這也是我們所說的“兩頭高中間低”里的走低性質(zhì)所在，而當前則進入到了超級循環(huán)浪（Ⅴ）中的循環(huán)浪Ⅰ中，即浪（Ⅴ）的起步階段。

　　2008年黃金市場運行的一些特點

　　2008年是黃金盡顯其風采的一年。它在不同階段不停地變換其角色，充分展現(xiàn)其在國際經(jīng)濟社會中的地位和作用。具體2008年黃金市場運行特點，總結(jié)如下,

　　1、黃金投資性需求對消費性需求的替代

 　　傳統(tǒng)意義上，黃金的消費性需求是由首飾這一類需求所代表。黃金傳統(tǒng)的消費大國是印度市場。而今年黃金投資的主角無疑是各種投資者對投資性金條、金幣的搶購潮。

　　世界黃金協(xié)會(WGC)11月20日發(fā)布的季度黃金需求趨勢報告顯示，第三季度全球黃金需求年率增加18%，至1133.4噸。

　　其中，受全球經(jīng)濟衰退引發(fā)的避險買盤支持，黃金投資需求增加56%，至382.1噸。

　　今年第三季度黃金需求創(chuàng)有史以來最高季度記錄（環(huán)比增長45%），而法國自1980年以來也首次成為黃金凈投資國。歐洲各國央行歷來有《央行售金協(xié)議》，從來都是黃金的主要拋售者。但在今年很多國家都在增持黃金儲備。繼法國之后,德國、意大利的黃金儲備總計均超過了3000噸, 較之上半年有約5%的增長。

　　各類投資者中，黃金ETF加倉也十分積極。全球最大的StreetTRACKS黃金ETF持有黃金769.21噸，達到歷史新高。而年初，這一數(shù)字才627.88噸。黃金ETF的持有者以機構(gòu)投資者為主。StreetTRACKS黃金ETF最新的前10大持有者清一色為銀行、基金、投資公司等金融機構(gòu)。

　　普通投資者的黃金投資熱情也不低。不僅國內(nèi)各地搶購黃金金條的新聞屢見報端，像在瑞士２００８年第三季度金條和金幣需求量猛增６倍，達到２１噸。在美國，“美國水�！苯饚刨u至脫銷。

　　而在黃金珠寶市場，需求量的上漲要比投資性金條金幣的上漲小得多。以印度市場為例，二季度同比出現(xiàn)了11%的下降，僅在三季度受投資性需求激增的影響，才回升了29%同比增長，達到178噸。

　　2、黃金貨幣屬性對商品屬性的替代

　　說到“替代”，可能不準確。但是今年，黃金的貨幣屬性表現(xiàn)強于商品屬性的表現(xiàn)，是毫無疑問的。在危機爆發(fā)最集中的9月初到10月中旬，黃金是逆大宗商品下跌而大幅上漲的。從730美元/盎司一口氣上漲到930美元/盎司。

　　今年黃金價格調(diào)整的幅度和頻率，更多是和美元的走勢息息相關(guān)。并沒有隨石油和其他大宗商品巨幅下跌。

　　所以，黃金今年的表現(xiàn)更像是美元的對沖工具。是全球貨幣體系的一員，而在商品市場的成分要小得多。

　　3、避險工具角色依舊

　　古老的傳統(tǒng)里，黃金被當作全球避險工具。今年黃金這個角色依舊。