9月初以來(lái)，黃金價(jià)格觸底740美元之后出現(xiàn)大幅反彈，短短5個(gè)交易日期價(jià)回到了920美元一帶，但是隨后期價(jià)高位振蕩，最高沖至932美元便再度回落，950美元這個(gè)6月份整理平臺(tái)的壓力非常大，始終未能突破，金價(jià)在820-940美元之間做箱體整理。筆者認(rèn)為，目前黃金期價(jià)受到避險(xiǎn)資金的投資需求增加、美元強(qiáng)勢(shì)、整體商品市場(chǎng)不振以及金融市場(chǎng)趨穩(wěn)的影響，短期內(nèi)仍將維持高位上下兩難的走勢(shì)，多空主力難以分出勝負(fù)。
黃金最近的強(qiáng)勢(shì)一方面是由于近期全球金融市場(chǎng)危機(jī)，股市暴跌，從而引發(fā)資金避險(xiǎn)需求大增，推動(dòng)金價(jià)走高；另一方面，黃金ETF大量增持黃金也代表了機(jī)構(gòu)投資者對(duì)于黃金后市看好的觀點(diǎn)。道瓊斯股市的最近暴跌為歷史所罕見(jiàn)，并且引發(fā)了全球主要國(guó)家股市的大幅下滑，資金紛紛撤出股市，流入安全系數(shù)相對(duì)較高的黃金市場(chǎng)。黃金ETF代表了黃金市場(chǎng)主要機(jī)構(gòu)投資者對(duì)于黃金后市的看法，9月18日以來(lái)，全球黃金ETF持金量不斷增加，從當(dāng)時(shí)的767.09噸一路增持到了10月14日的929.16噸，短短的不到一個(gè)月時(shí)間，增持幅度達(dá)到了20%以上，可見(jiàn)增持幅度之大，這期間黃金價(jià)格的強(qiáng)勢(shì)也就不難于理解了。但是從另外一個(gè)角度來(lái)看，不利于黃金價(jià)格的因素也在不斷地顯現(xiàn)，投資者不能忽視。
首先，美元強(qiáng)勢(shì)不改。美元指數(shù)從7月中旬的71附近開(kāi)始企穩(wěn)反彈走高，第一輪的拉升便走到了77附近，隨后短暫整理一周之后便開(kāi)始了第二輪的上行，這輪上漲突破了80大關(guān)，隨后出現(xiàn)一波像樣的調(diào)整，回到了76一帶后開(kāi)始了第三輪上行，最高達(dá)到了83以上，目前在81以上維持強(qiáng)勢(shì)整理格局。在金融危機(jī)中美元表現(xiàn)了強(qiáng)勢(shì)，一方面外圍資金回流抄底美國(guó)金融市場(chǎng)，另一方面由于美聯(lián)儲(chǔ)救市，不斷注資，增強(qiáng)了美元資產(chǎn)的吸引力，而且美國(guó)次貸危機(jī)引發(fā)了歐洲國(guó)家的金融動(dòng)蕩，歐元相對(duì)走弱，美元相對(duì)走強(qiáng)。不管美元走強(qiáng)原因如何，美元的走強(qiáng)引起了國(guó)際大宗商品價(jià)格的大幅下跌，最近有色金屬、原油、農(nóng)產(chǎn)品等商品紛紛大幅下挫，這里面雖然有著金融市場(chǎng)動(dòng)蕩引發(fā)的恐慌情緒在作祟，也有這經(jīng)濟(jì)前景的擔(dān)憂，但是美元的大幅走強(qiáng)則是大宗商品走低的直接動(dòng)力。這輪美元上漲中，唯一表現(xiàn)較強(qiáng)的商品就是黃金，正是金融動(dòng)蕩造就了黃金價(jià)格的強(qiáng)勢(shì)，但是金融動(dòng)蕩終將退去，當(dāng)市場(chǎng)恢復(fù)平靜之后，黃金價(jià)格能否守住這輪漲勢(shì)呢？
其次，全球商品市場(chǎng)整體下跌。一年前如果說(shuō)全球商品市場(chǎng)即將不如熊市，恐怕沒(méi)有幾個(gè)人會(huì)認(rèn)同，但是現(xiàn)在的情形卻是大家看到了熊市的來(lái)臨，而且來(lái)臨的步伐如此之快出人意料。2008年以來(lái)，有色金屬的代表倫銅從8800美元上方跌到了目前最低4800美元，跌幅45%；農(nóng)產(chǎn)品代表美豆從1650美分跌到了最低888美分，跌幅46%；原油期價(jià)從最高147美元跌倒最低77美元，跌幅47%；代表整體商品價(jià)格走勢(shì)的CRB指數(shù)今年從最高點(diǎn)到目前的最大跌幅達(dá)到38%。可見(jiàn)今年以來(lái)隨著美元指數(shù)走強(qiáng)全球經(jīng)濟(jì)前景不佳以及金融動(dòng)蕩，大宗商品平均跌幅在40%左右，而黃金最大跌幅僅有28%，并且經(jīng)過(guò)此此金融危機(jī)后，價(jià)格回升不少，目前跌幅僅有不到18%。可見(jiàn)目前黃金跌幅不論相對(duì)于整體商品市場(chǎng)來(lái)說(shuō)還是其他大宗商品來(lái)說(shuō)跌幅明顯偏小，那么金融危機(jī)過(guò)后，，黃金價(jià)格是否會(huì)出現(xiàn)補(bǔ)跌行情呢？
最后，金融危機(jī)終將過(guò)去。盡管此輪金融危機(jī)為近幾十年來(lái)全球最大，但是目前或許是黎明前的黑暗，隨著各國(guó)央行聯(lián)手救市，金融市場(chǎng)恐慌情緒出現(xiàn)緩解，全球股市開(kāi)始大幅反彈。10月13日，首先在亞洲主要國(guó)家出現(xiàn)股市大幅反彈，恒生指數(shù)、滬深股市、日經(jīng)指數(shù)率先出現(xiàn)反彈，當(dāng)晚歐美股市隨之出現(xiàn)暴漲，道瓊斯指數(shù)漲幅超過(guò)10%。盡管全球金融市場(chǎng)動(dòng)蕩不會(huì)在短期結(jié)束，股市也會(huì)繼續(xù)出現(xiàn)動(dòng)蕩，但是市場(chǎng)恐慌心理大大緩解，危機(jī)終將會(huì)過(guò)去。在危機(jī)過(guò)去之后，黃金的避險(xiǎn)需求大大減少之后，金價(jià)會(huì)不會(huì)出現(xiàn)下跌呢？10月15日，全球黃金ETF吃盡量出現(xiàn)了一個(gè)月來(lái)的首次下降，盡管下降很少，但可能是一個(gè)信號(hào)。
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