金價暴跌 避險港風(fēng)聲鶴唳

　　隨著基金獲利平倉打壓，技術(shù)性拋盤影響，同時受其他商品期貨市場拖累，黃金與其他貴金屬本周暴跌。

　　由于金融市場動蕩黃金作為避險品種的優(yōu)勢似乎在一周之內(nèi)打回原形，主要原因可能是投資者希望獲得現(xiàn)金以期逃避持有頭寸的風(fēng)險所致。

　　金融活動的進(jìn)一步疲軟，低迷的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)與數(shù)據(jù)拖累了金價。全球各國連續(xù)出臺金融救援計劃，但美、德經(jīng)濟(jì)基本面依然傳出利空消息。受此影響，亞太、歐洲、美國股市全面下跌。美國商務(wù)部15日公布的數(shù)據(jù)顯示，今年9月份，美國商品零售額比前一個月下降1.2%，為2005年8月份以來的最大降幅。

　　同時美國勞工部公布的數(shù)據(jù)顯示，今年9月份，美國批發(fā)物價指數(shù)比前一個月下降0.4%，為連續(xù)第二個月下降。美國聯(lián)邦儲備委員會公布的數(shù)據(jù)顯示，包括工廠、礦業(yè)和公共事業(yè)企業(yè)在內(nèi)的美國工業(yè)生產(chǎn)9月份下降了2.8%，創(chuàng)1974年12月以來的最大降幅。由于金融危機(jī)對實體經(jīng)濟(jì)的沖擊能最快被察覺，并且當(dāng)前的貨幣政策依舊偏緊，因此英國與歐洲出現(xiàn)不定期降息的可能性非常之大。

　　金融動蕩、銀行業(yè)危機(jī)以及七大工業(yè)國(G7)中大多數(shù)出現(xiàn)了衰退，這三大要素共同預(yù)示著2009年的世界經(jīng)濟(jì)將急劇惡化。世界經(jīng)濟(jì)不容樂觀，為了緩解持續(xù)不斷的信貸緊縮，以及化解不斷上升的經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險，新一輪主要央行聯(lián)合降息可能即將出臺。

　　而由于美國利率下跌空間有限，而美歐之間的高息差可能進(jìn)一步拖累歐元的下滑，金價還有走弱跡象。

　　油價對整個商品市場的拖累最大，黃金亦受影響。繼前一交易日重挫之后，國際油價16日繼續(xù)下滑。

　　由于美國能源部公布的庫存報告顯示商業(yè)原油庫存增幅超過市場預(yù)期，紐約市場原油價格盤中跌破每桶70美元。紐約商品交易所11月份交貨的輕質(zhì)原油期貨價格一度下跌5.04美元，報于每桶69.50美元。

　　當(dāng)前黃金原油比價約為11倍，與近10年歷史平均比價相同，黃金原油走勢將更加緊密，而當(dāng)前低迷的經(jīng)濟(jì)壓制了對石油的需求，能源生產(chǎn)國(如俄羅斯)面臨的壓力不比歐美輕松，新興市場經(jīng)濟(jì)下滑對黃金的需求也有抑制。

　　雖然金價大幅下挫，但我們還是將黃金與其他商品有所區(qū)分，畢竟支撐金價的重要力量仍是其“避險港灣”的特性。在其他大宗商品屢屢遭受拋售以及股市下跌的情況下，基金為了尋求避險通道，黃金還是成為最好的選擇。

　　全球最大的黃金基金SPDR截至10月7日持有黃金達(dá)767.58噸，超過了中國的國家黃金儲備。

　　美國商品期貨交易委員會最新公布截至10月7日當(dāng)周COMEX黃金期貨分類持倉報告中可以看出，基金在黃金期貨上的多單持倉為137672手，空單持倉為26059手，凈多頭寸為111613手，按每張合約100盎司計算，基金在紐約黃金上共持有347余噸的凈多頭寸�？梢姳茈U資金還在以黃金為代表的貴金屬上扎堆。

　　我們認(rèn)為，隨著零售業(yè)遭受重創(chuàng)，美國經(jīng)濟(jì)陷入衰退的幾率隨之上升。美國第三季度經(jīng)濟(jì)將出現(xiàn)衰退，并預(yù)計經(jīng)濟(jì)萎縮狀況將貫穿整個第四季度及明年第一季度。

　　但即使是這樣，美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇要領(lǐng)先于歐洲，黃金也要走出先跌后漲的過程。近期需要關(guān)注11月初歐洲可能進(jìn)行的降息，以及失業(yè)狀況和貨幣投放數(shù)據(jù)，這會對短期金價走向提供指引。

　　總之，在世界經(jīng)濟(jì)面臨衰退風(fēng)險時，黃金避險功能還是要打“問號”的。