金價多空對決 蓄勢震蕩后有望挑戰(zhàn)歷史高點

　　手把青秧插滿田，低頭便見水中天。身心清凈方為道，退步原來是向前。這首禪詩揭示出深刻的哲理。雖然我們身處風云變幻的金融市場，每天與風險做伴，與潮漲潮落相依，但我們每個人不都在經(jīng)歷一場場人生中大起大落的考驗嗎？我們能在失敗面前泰然處之，在短暫的成功面前而坦然待之嗎？要做到寵辱不驚那是何等的胸懷和思想境界�。�？也許這幾句話，有人會把它看成是題外話，不以為然。其實我們每天置身其中的時候，難道沒有為市場的神秘莫測或者喜怒無常而感到困惑或者心煩意亂嗎？好了，今天閑話到此，讓我們來看看在如今風云變幻的金融市場中,作為資產(chǎn)避風港的黃金未來一段時間經(jīng)過震蕩蓄勢后有望再度挑戰(zhàn)歷史高點.

　　首先,全球金融危機呈現(xiàn)蔓延態(tài)勢,經(jīng)濟衰退已經(jīng)兵臨城下. 美聯(lián)儲最近發(fā)布的報告顯示，截至8月份，美國消費信貸總額為2.58萬億美元，比7月份的水平下降了78.8億美元。而分析人士原來預計當月消費信貸可以增加52.5億美元。消費信貸反映個人消費開支情況。個人消費開支占美國國內(nèi)生產(chǎn)總值的2/3，是經(jīng)濟增長的主要動力。自1991年以來，美國個人消費開支一直沒有出現(xiàn)過下降。此外，激增的失業(yè)人數(shù)可能也是促使50多位美國國會眾議院議員咬牙改投金援計劃贊成票的重要原因�？赡軟]有比失業(yè)人數(shù)更能形象勾勒一國經(jīng)濟圖景的指標數(shù)據(jù)了。此次危機使華爾街遭遇了上世紀大蕭條以來的最大打擊，而種種跡象顯示，金融危機已經(jīng)開始影響美、歐經(jīng)濟體的工業(yè)和消費者行為。數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)經(jīng)濟基本面的惡化速度也在加快。該區(qū)域8月失業(yè)率增至7.5%；9月制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)降至45.0，低于預期的45.3，連續(xù)第四個月萎縮。歐洲主要經(jīng)濟體德、法、意、西等國制造業(yè)的萎縮程度均超預期。上述國家也都經(jīng)歷或即將經(jīng)歷季度甚至年度的經(jīng)濟零增長，并導致歐盟委員會和各權威機構大幅下調(diào)該區(qū)域的年度經(jīng)濟增長預期。在上述背景下，歐元區(qū)9月消費物價指數(shù)(CPI)初值連續(xù)第二個月出現(xiàn)回落，為同比上升3.6%。OECD日前表示，8月份綜合領先指標由7月份的96.5降至95.8，較上年同期下滑4.9點。西方七國集團(G7)所有成員國的領先指標較前月和上年同期均有所下降，其中德國降幅最大.OECD稱，G7綜合領先指標及其各成員國的領先指標預示經(jīng)濟增長將大幅放緩。OECD領先指標還顯示，中國、印度和俄羅斯等主要新興市場經(jīng)濟體的經(jīng)濟增長也將有所放緩。另外金融危機也使新興和發(fā)展中經(jīng)濟體深受影響，這些國家的經(jīng)濟增速開始明顯放緩，一些國家還同時面臨通脹上行的壓力。據(jù)預測，新興和發(fā)展中經(jīng)濟體今明兩年的經(jīng)濟增速分別為6.9%和6.1%，低于去年的8.0%。所以 歐洲也面臨同樣的問題，也像美國那樣，制造了各種各樣的泡沫，特別是在房地產(chǎn)市場上，比如說英國的房地產(chǎn)市場、西班牙的房地產(chǎn)市場都出現(xiàn)了泡沫。這種泡沫的破滅對經(jīng)濟的殺傷力非常大。再加上歐洲的金融機構國際化程度非常高，歐洲的金融機構普遍持有美國的次貸資產(chǎn)，當這些次貸資產(chǎn)價格下跌，甚至變得一文不值的時候，這些金融機構不得不消除大量的壞賬，所以造成了今天的困境。次貸危機引發(fā)的金融海嘯對中國的影響主要體現(xiàn)在外需方面。從以往的經(jīng)濟走勢中不難看出，我們對海外市場的依賴程度越來越高，海外市場對我們GDP的貢獻，從幾年前的5%上升到2007年的9%，是全球最高的。我們必須扭轉這一局面，把經(jīng)濟增長的動力盡快地從過度依賴外需、過度依賴投資方面轉到消費上去，特別是居民消費。近年來，我國居民消費在GDP中所占的比重逐年下降，去年消費只占到GDP的35%，而居民消費在其他國家都是在70%以上，我們的居民消費太弱了，所以，消費潛力非常大。過去，我國每年投資增長都在20%以上，已經(jīng)形成了很多過剩產(chǎn)能，而這些過剩產(chǎn)能是依*海外市場來消化的，現(xiàn)在海外市場的需求減少或沒有了，這些過剩產(chǎn)能的一部分很可能變成銀行的壞賬。所以，刺激投資的路子已經(jīng)走不通了。應當說，隨著外部需求的減弱，隨著投資增長速度的下降，中國經(jīng)濟的增長速度不可避免地要放慢。經(jīng)濟增長速度放慢對我國來說有一個非常現(xiàn)實的問題就是就業(yè)。在經(jīng)濟增長放慢的時候，哪些行業(yè)能夠創(chuàng)造更多的就業(yè)機會？答案就是服務業(yè)。因為服務業(yè)是勞動密集型產(chǎn)業(yè)，而制造業(yè)主要是資本密集型產(chǎn)業(yè)。所以進行產(chǎn)業(yè)結構的調(diào)整勢在必行.

　　剛在危機中倒下的冰島, 這里，是童話世界，冰雪覆蓋的勝境讓人流連忘返。這里，是模范世界，冰島多次奪下世界最幸福國家亞軍。當無數(shù)經(jīng)濟學家都推崇北歐經(jīng)濟社會的優(yōu)秀模式時，一場席卷世界的金融風暴卻讓它難以幸免。觸目驚心的字眼——國家破產(chǎn)，隨著冰島第二、第三大銀行被政府接管進入破產(chǎn)保護程序，政府同時宣布放棄冰島克朗的固定匯率，該國金融危機進一步加劇。冰島銀行業(yè)在上世紀90年代中期因證券市場的繁榮而迅速成長，卻成為造成現(xiàn)在的經(jīng)濟損失達全年國民生產(chǎn)總值(190億美元)的9倍之多的罪魁禍首。而其整個銀行系統(tǒng)的崩潰顯示整個金融危機有可能演變?yōu)槎嗝字Z骨牌效應,那下一個冰島又是誰呢?!

　　其次, 降息救市治標不治本.10月8日六國央行聯(lián)合救市共同降息50個基點。而降息能否為目前陷入困境的經(jīng)濟帶來轉機,我們還不得而知.其實世界各國央行聯(lián)合降息，包括中國人民銀行的降息在內(nèi)，都是為了向全球金融市場送去一個信號，就是在這場空前的金融危機面前，世界各國政府都會比以往更好地去協(xié)調(diào)政策，采取一切可能的手段來穩(wěn)定目前振蕩的國際金融體系。它對信心支撐的作用要大于它的實際作用。日前剛剛結束的七國集團會議、20國集團會議和24國集團會議，以及即將舉行的國際貨幣基金組織和世界銀行秋季會議。各方的共識是，在當前的危機面前，新型國際合作關系有待形成，“必須建立一個涵蓋主要新興經(jīng)濟體在內(nèi)的更大的國家集團”。也許只有發(fā)達和發(fā)展中經(jīng)濟體開始通過各種平臺加強磋商與溝通，才能在危難時刻力挽狂瀾.但效果究竟有多大,目前尚難定奪. 這場危機產(chǎn)生于次貸。而次貸的產(chǎn)生跟美聯(lián)儲的貨幣政策有非常大的關系。前美聯(lián)儲主席格林斯潘在任期間，特別是在9·11之后，美聯(lián)儲放出了大量多余的貨幣，把整個金融市場上的風險收益平衡給破壞了。整個市場環(huán)境、資金成本被美聯(lián)儲過度的貨幣供應給扭曲了，造成了泡沫。

　　第三,美圓霸權地位面臨威脅. 1971年8月15日晚，時任美國總統(tǒng)的尼克松宣布其新經(jīng)濟政策，其核心是終止美元與黃金的兌換，1盎司黃金等于35美元的歷史成為過去，而強大的美國利用其經(jīng)濟實力不遺余力推介浮動匯率制度，美元就此成為全球儲備貨幣。美國變相成為“全球央行”之后，貪婪的本性迫使其無法停止攫取財富的腳步。任何危機之下只需要開動印鈔機印刷鈔票，就能將全世界廉價貨物和物質(zhì)據(jù)為己有，而全球其他國家則需要在浮動匯率之下儲備美元資產(chǎn)應對可能發(fā)生的危機。再加上華爾街的金融模式，不斷的金融創(chuàng)新和衍生品的推出，令美國人度過了30多年風光無限的好日子。有統(tǒng)計顯示，當今全球的GDP規(guī)模只有60萬億美元左右，而全球金融衍生品總的市值卻超過了681萬億美元。真實經(jīng)濟和虛擬經(jīng)濟嚴重背離，追根究底正是不斷貶值泛濫的美元所造成。美元長期濫發(fā)造成全球流動性泛濫，推高商品價格和股市、樓市等各個領域，更造成了房價無限上漲的假象。但是由于經(jīng)濟的內(nèi)在生產(chǎn)能力并沒有得到提升，人們的收入貧富分化加大，華爾街大亨們攫取了越來越多的財富，而普通百姓的收入?yún)s未得到全面改善，當房價停滯之后，次貸危機自然爆發(fā)。而次貸危機的爆發(fā)也使建筑在其上，由貨幣推高的各種經(jīng)濟泡沫只能崩塌。10月3日，南美最大的兩個經(jīng)濟體巴西和阿根廷宣布，此間貿(mào)易采取本國貨幣結算，這一舉措給不少國家?guī)�來了榜樣效應。由�?a href=http://m.2m0wy.cn/fx/>美元霸權對全球經(jīng)濟的惡性影響已經(jīng)體現(xiàn)。這一方面是歷史上泛濫發(fā)行的美元導致各種資產(chǎn)泡沫和過剩的資金流動性充盈全球，伺機作惡；另一方面，本次美國為救助危機，前所未有地采用7000億美元天量資金，這進一步加劇了美元的泛濫。目前的美元本位制具有的缺陷已為人所共察，下一步全球貨幣體系將會進入戰(zhàn)國時代，也就是美元的相對地位會降低，而歐元、人民幣和日元，甚至包括印度盧比、俄羅斯盧布的相對地位會提高。當然，在未來的幾十年里，美元還將占據(jù)主導地位，但其他儲備貨幣的實力也會增強。

　　第四,原油創(chuàng)下一年多新低. 由于投資者擔憂世界經(jīng)濟面臨衰退危機，國際市場各類大宗商品價格上周出現(xiàn)下跌態(tài)勢，國際油價更是一度跌破80美元/桶�？偛吭O在巴黎的國際能源機構上周五再次下調(diào)了今明兩年的國際原油需求預期。該組織預計，今年國際市場原油日需求量將下降24萬桶至8650萬桶，明年全球原油日需求量將減少44萬桶至8720萬桶。因金融危機愈演愈烈,資金撤離也是造成市場油價下挫的重要原因。很多基金由于存在贖回壓力，大量拋售原油期貨。同樣受到需求降溫擔憂影響，銅、煤炭以及農(nóng)產(chǎn)品等品種的期貨價格也都大幅下挫。其中，銅價上周創(chuàng)下20多年來最大跌幅。而CRB商品價格指數(shù)也顯示投資者的投資避險意識被強烈放大，這也是導致商品期貨遭到拋售的原因之一。

　　第五,全球最大的現(xiàn)貨黃金基金ETF持有量持續(xù)穩(wěn)定攀升.表明因金融危機的深化,投資者的避險需求在穩(wěn)定增長.

　　綜上所述,筆者以為,目前雖然世界各國都在聯(lián)手救市,但世界經(jīng)濟陷入衰退已經(jīng)是不爭的事實. "救市派"經(jīng)濟學家保羅·薩繆爾森剛獲得了諾貝爾經(jīng)濟學獎后表示, 克魯格曼的答復卻不算樂觀——全球經(jīng)濟將陷入長期衰退，但能夠避免崩潰。而目前金價面臨上有阻力下有支撐的尷尬境地,多空對決不可避免,但黃金作為資產(chǎn)保值的避風港依然有著其他商品所不能比擬的獨特魅力.