金價持強緣于“基因突變”

　　本周國際現(xiàn)貨金價以833.2美元開盤，最高上試927.1美元，最低下探825.5美元，截至周五午盤時分報收916.2美元，較上個交易周巨幅上行78.9美元，漲幅9.7％，周K線呈現(xiàn)一根逆轉(zhuǎn)上周頹勢的穿頭破腳長陽線。

　　黃金、美元這對以往背道而馳的冤家，近期卻成為比翼雙飛的盟友，原因是它們目前擔(dān)當(dāng)著一個共同的角色——金融避險工具。故目前驅(qū)動金價運行的基因已經(jīng)產(chǎn)生突變，如果沿用美元、原油關(guān)聯(lián)推導(dǎo)金價運行的思路，將會顯現(xiàn)出較多無效的尷尬。如果實在要為短期金價的運行尋找一個關(guān)聯(lián)的指引，那么敬請關(guān)注道瓊斯指數(shù)。

　　黃金本身兼具金融與商品的雙重屬性，目前金價走勢無疑受到其金融屬性主導(dǎo)。黃金的商品屬性主要體現(xiàn)在工業(yè)用途、首飾消費等領(lǐng)域。其他同宗的銀、鈀、鉑、銠等貴金屬，其與黃金不同點在于商品屬性強于金融屬性。白銀的金融屬性又要略好于鈀、鉑、銠等貴金屬，但銀價走勢仍主要受商品屬性主導(dǎo)。

　　近期金價的強勢無疑來自于金融避險屬性的主導(dǎo)。盡管本周歐美各大央行及亞洲部分央行罕見一致緊急降息，雖有利于緩解金融系統(tǒng)流動性危機，但給市場更多的卻是對金融危機無底黑洞的恐慌。截至周四，美國道瓊斯工業(yè)指數(shù)周內(nèi)已重挫超過16％，為近幾十年罕見。市場彌漫著強烈的金融恐慌情緒，這種恐慌情緒促使人們紛紛尋求金融避險。而強勢貨幣及黃金往往成為金融避險的首選。

　　此外，由于市場認為目前風(fēng)險來源于金融層面而非經(jīng)濟層面。原油作為工業(yè)血液，其價格高低往往與通脹息息相關(guān)，故如果市場的避險情緒來源于經(jīng)濟層面的通貨膨脹預(yù)期，那么金價與油價將保持較高的正相關(guān)聯(lián)。如果市場的避險情緒不是來自于通脹因素，而是其他金融信譽領(lǐng)域，那么金價走勢將與油價走勢毫不相關(guān)，近期正是這樣。

　　這種對黃金的避險需求能夠得到多大程度持續(xù)呢？這很難斷定。我們知道，實物金條、金幣的避險需求僅僅是黃金投資需求中較少的一部分。只有黃金的投資及投機需求大面積輻射到黃金衍生品市場，才會主導(dǎo)金價的宏觀走勢。但目前我們還看不到這樣的確切信號，基金在黃金期貨市場中做多的意愿清淡。我們難以確定僅僅通過實物黃金的保值避險需求就能推動一輪轟轟烈烈的金價牛市。資金流向上，從COMEX市場中9月23日-30日的資金流向分析，在金價的區(qū)間振蕩中，基金所作的并不是在增補任何方向的頭寸，而是對市場信心不足的倉位減持。在上述時間段內(nèi)，基金減持期金多頭15786手，減持期金空頭12556手。

　　故目前黃金價格雖相對于其他貴金屬及商品市場一枝獨秀，但其中期依然存在太大不確定性，任何做多或做空的戰(zhàn)略性布局都顯得為時尚早，故目前短線交易或更為吻合市場的波動特性。