救助方案達成基本協(xié)議 金價短線面臨回調(diào)壓力

　　周四，國際金價跌破5日均線，繼續(xù)走低，最終較前一交易日下跌4.36美元，報收于876.99美元/盎司。其他貴金屬中，鈀金跌幅最大，達到4.98%。當(dāng)日紐約期金指數(shù)下跌12.9美元，報收于884.34美元。周三紐約期金12月合約持倉量銳減，終于反映在了周四的金價波動當(dāng)中。從紐約黃金(資訊,行情)ETF持倉量看，周四黃金持有量僅減少1.23噸，表明黃金短期回調(diào)并不影響市場對后市看漲金價的觀點。如果細究周四晚金價的下跌，一方面與美元反彈有關(guān)，另一方面紐約黃金期權(quán)到期交割也對金價形成打壓。

　　周五，國內(nèi)期金12月合約低開低走，截止收盤時，12月合約較前一交易日下跌2.6元，報收于193.7元，較Au9999溢價0.57%，溢價減少。從持倉變化看，多頭主力減持量較多，助跌勒金價。

　　周四晚，美國國會已就財政部7000億美元的金融市場救助方案達成基本協(xié)議。救市計劃將對財政部實施該計劃的監(jiān)管規(guī)定、高管薪資限制及保護住房所有人權(quán)利在內(nèi)的內(nèi)容立法，但是還不確定是否包含允許破產(chǎn)法庭更改抵押貸款期限的規(guī)定。根據(jù)協(xié)議，7000億美元將分批支付。財政部會立刻獲得2,500億美元資金，以從各類金融機構(gòu)收購不良資產(chǎn)。如果情況必要，在由總統(tǒng)布什確認后，財政部可再獲得1,000億美元資金。剩余3,500億美元也需要在總統(tǒng)確認的情況下才能使用，不過國會有權(quán)通過表決阻止動用這些資金。

　　該方案出臺后，將把不良資產(chǎn)從危機四伏的銀行資產(chǎn)中剝離出來，提高銀行的資本金充足率，保證美國金融系統(tǒng)的穩(wěn)定，金融業(yè)破產(chǎn)幾率的降低還會穩(wěn)定美國就業(yè)形勢，減少對美國實體經(jīng)濟的沖擊。雖然該方案好處多多，但是仍有諸多不確定因素和負面影響。

　　不確定因素主要體現(xiàn)在不良資產(chǎn)的實際收購價格和不良資產(chǎn)的質(zhì)量。如果收購價格過低，將引發(fā)金融機構(gòu)的資產(chǎn)減提，導(dǎo)致更多機構(gòu)破產(chǎn)；如果價格過高，則廣大納稅人和非美國家將替華爾街買單。同時不良資產(chǎn)的質(zhì)量也存在較大隱患，救助法案承諾收購的不良資產(chǎn)主要是抵押貸款相關(guān)證券，相當(dāng)部分的證券價格與美國房地產(chǎn)市場的房貸違約率息息相關(guān)，只要房地產(chǎn)市場不景氣，收購資產(chǎn)仍有較大減值可能，這樣一來，美國政府的援助有可能不但不會盈利，還會增加財政支出。25日晚美國公布的數(shù)據(jù)顯示，8月份新屋銷售月率下降11.5%，為1991年1月以來最低水平，房地產(chǎn)市場的低迷為救助方案的成功實施蒙上陰影。

　　救助方案負面影響主要體現(xiàn)在美國財政赤字的激增。今年美國財政赤字預(yù)計將上升至4070億美元，明年可能達到超歷史紀(jì)錄的4380億美元。為彌補這一虧空，美國政府將國債最高法定限額從現(xiàn)有的10.6萬億美元提高到11.3萬億美元。提高國債限額本質(zhì)上就是增發(fā)美元，從而稀釋美元價值，導(dǎo)致美元中期走低。作為法定貨幣的美元價值取決于人們的信心與期望，增發(fā)美元來彌補雙赤字實際上就是引鳩止渴，全球?qū)τ?a href=http://m.2m0wy.cn/fx/>美元的信心將隨著美國財政狀況的惡化而下降，這將動搖美元的全球貨幣霸主地位。

　　2002年之前美國國債限額不到6萬億美元，當(dāng)前11.3萬億美元的限額相當(dāng)于翻了一倍，不考慮經(jīng)濟的增長，意味著美元價值較2002年初的高位縮水了近一倍，那么現(xiàn)在美元指數(shù)應(yīng)該64點左右。前期因為美國與非美國家存在較大息差、美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)優(yōu)于非美國家等因素推動美元指數(shù)暴漲，然而現(xiàn)在支撐美元走強的因素正在減弱，華爾街的地震已經(jīng)導(dǎo)致美國高收入群體大量失業(yè)，失業(yè)的增加意味著消費的下降。同時美國8月份營建許可的下降也為未來幾個月房地產(chǎn)市場的表現(xiàn)亮出了紅燈。不出意外的話，2008年的第四季度美國的經(jīng)濟數(shù)據(jù)會有糟糕的表現(xiàn)，將壓制美元回落。

　　周四晚，救市方案的通過并未引起市場的共鳴，美國股市漲幅有限，標(biāo)普500指數(shù)僅上漲23.31點，美元在國會達成協(xié)議之前已經(jīng)連續(xù)三個交易日反彈，當(dāng)周四晚救助方案達成基本性一致的消息傳出后，美元應(yīng)聲回落。美元指數(shù)近期底部反彈的位置是從71.3點至80.4點的50%回調(diào)檔，周四晚，指數(shù)受到30%回調(diào)檔的壓制，沖高回落。救市方案的推出短期將對美元形成一定支撐，下周十一長假期間，美元將以震蕩為主。 但是中期美元指數(shù)有可能還將向下尋求50%回調(diào)檔的支撐，甚至不排除回落至60%回調(diào)檔，也就是在74.8點附近。

　　綜合看，援助方案通過后，短期反彈的幾率較大，9月底的幾個交易日金價還將面臨一定壓力，從技術(shù)上看，10日均線對金價有一定支撐，十一過后，金價將恢復(fù)上漲走勢。

　　操作建議：十一前的最后一個交易日，很多謹慎的投資者選擇離場觀望，雖然短期金價偏弱，但是十一過后金價還會沖擊900美元，多單可以安心過節(jié)。