午盤(pán)繼續(xù)下挫，多頭不容樂(lè)觀

    伴隨著美元指數(shù)小幅回落，上周大宗商品期貨呈普漲之勢(shì).玉米、大豆和錫鋅等品種漲幅居前，紐約原油漲幅最小，上周累計(jì)僅上漲0.90美元。在本文所統(tǒng)計(jì)的品種中，鋁成唯一下跌品種，倫敦三個(gè)月鋁上周總計(jì)下跌7美元。

    上周美元指數(shù)開(kāi)盤(pán)77.16，最低探至76.02，周末收于76.81，一周累計(jì)跌0.35或0.45%。受此影響，以原油為首的大宗商品波動(dòng)劇烈。例如，受美元走弱影響，紐約原油期貨21日大幅上漲，NYMEX10月輕質(zhì)低硫原油期貨合約結(jié)算價(jià)漲5.62美元，至121.18美元/桶，漲幅4.9%。22日，美元指數(shù)轉(zhuǎn)強(qiáng)，紐約原油期貨隨即大幅下跌，創(chuàng)出近10年來(lái)最大單日跌幅，技術(shù)上再度走弱。由于大宗商品多數(shù)以美元標(biāo)價(jià)，二者多數(shù)情況下呈反向變動(dòng)關(guān)系。對(duì)于美元未來(lái)走勢(shì)，中金一份研究報(bào)告認(rèn)為，美元轉(zhuǎn)勢(shì)可能早于該機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)的2009年，原因有三：首先，美國(guó)貿(mào)易逆差在逐步下降。高漲的油價(jià)一方面令美國(guó)消費(fèi)者趨于節(jié)儉，降低了進(jìn)口量；另一方面美國(guó)對(duì)這些原料進(jìn)口國(guó)的出口卻大幅度提升，兩者導(dǎo)致美國(guó)二季度貿(mào)易赤字下降，這對(duì)美元走勢(shì)構(gòu)成強(qiáng)力支撐。其次，歐洲經(jīng)濟(jì)面和歐元相對(duì)更弱，也提振美元走勢(shì)。據(jù)歷年經(jīng)驗(yàn)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退對(duì)其他發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的波及時(shí)間為1年左右，與此對(duì)應(yīng)，二季度歐洲經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)歐元問(wèn)世以來(lái)的首次下降，令歐元走勢(shì)看淡。最后，歐美利差縮窄。盡管面臨著過(guò)去7年來(lái)的最嚴(yán)重通脹，但經(jīng)濟(jì)低迷令歐央行加息謹(jǐn)慎。而美聯(lián)儲(chǔ)似乎已經(jīng)接近減息尾聲，美元兌歐元因?yàn)橹鸩阶邚?qiáng)。但市場(chǎng)也不乏其他觀點(diǎn)。國(guó)際投行高盛就表示，就原油而言，基本面強(qiáng)勁較美元走強(qiáng)更加重要。該機(jī)構(gòu)在最新的報(bào)告中重申，其維持2008年年底紐約原油期貨價(jià)格將上漲至149美元/桶的預(yù)測(cè)不變。

    從下表統(tǒng)計(jì)中可以看出，在農(nóng)產(chǎn)品和有色金屬大漲的同時(shí)，原油僅小幅回升，原油期貨似乎失去了領(lǐng)頭羊角色。對(duì)此，格林期貨研發(fā)中心副總經(jīng)理李永民認(rèn)為，在經(jīng)歷了一波深幅調(diào)整之后，大宗商品有望擺脫原油下跌的陰霾，基本面因素有望重新主導(dǎo)商品期價(jià)。他說(shuō)，7月中旬以來(lái)，國(guó)際原油下挫逾20%，帶動(dòng)大宗商品全面下跌，CRB指數(shù)跌幅也達(dá)到18％。原油期價(jià)大跌使得市場(chǎng)預(yù)期全球商品市場(chǎng)牛市行情面臨著轉(zhuǎn)折，資金恐慌蜂擁而出，從而其他大宗商品也紛紛遭到拋壓。不過(guò)，自上周開(kāi)始，大宗商品期價(jià)擺脫原油走勢(shì)影響而明顯反彈，主要表現(xiàn)在以豆類(lèi)為主的農(nóng)產(chǎn)品以及有色金屬上，黃金也出現(xiàn)明顯反彈趨勢(shì)。說(shuō)明市場(chǎng)恐慌之后終究會(huì)回到理性軌道上來(lái)，經(jīng)濟(jì)基本面因素仍會(huì)主導(dǎo)大宗商品期價(jià)。值得注意的是，除鋁之外，上周其他有色金屬品種漲幅顯著，倫敦三個(gè)月錫和鋅的漲幅分別達(dá)到9.87%和8.04%。不過(guò)國(guó)際投行瑞銀指出，目前商品之間的關(guān)聯(lián)交易增加。美元部分受到油價(jià)拉動(dòng)，這兩個(gè)因素一起促使投資者做空金屬，然后平倉(cāng)。近期內(nèi)市場(chǎng)可能進(jìn)一步走強(qiáng)，因所有空頭似乎還沒(méi)有全部撤離市場(chǎng)。但基本金屬價(jià)格近期難以大幅走高，至少在看到更有力的證據(jù)顯示消費(fèi)商買(mǎi)盤(pán)改善之前。

    歐洲盤(pán)跌破早盤(pán)區(qū)間，晚盤(pán)關(guān)注上方壓力，如不能向上突破繼續(xù)放空為主。午盤(pán)開(kāi)立的空單注意移動(dòng)止損保護(hù)利潤(rùn)。短線MACD在空頭區(qū)域，受中線壓制。震蕩指標(biāo)高位死*。

    操作建議：反彈不破820放空，止損4美金，目標(biāo)810。