上周金市評(píng)述專欄

　　上周金市評(píng)述專欄

　　◆7月大宗商品價(jià)格出現(xiàn)28年來(lái)最大單月跌幅

　　據(jù)英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》報(bào)道，由于原油價(jià)格從每桶147.27美元的歷史高點(diǎn)暴跌逾20美元，7月份大宗商品價(jià)格出現(xiàn)了28年來(lái)最大單月跌幅。

　　受經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩會(huì)抑制原材料需求的擔(dān)憂影響，全球大宗商品基準(zhǔn)指數(shù)Jefferies-Reuters CRB指數(shù)下跌了10.1%，創(chuàng)下自1980年3月該指數(shù)下跌10.5%以來(lái)的最大單月跌幅。

　　正承受通脹加劇壓力的各國(guó)央行將樂(lè)見(jiàn)能源和農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)下跌。不過(guò)，大宗商品今年提供過(guò)虛假的價(jià)格信號(hào)：CRB指數(shù)3月份曾下跌6.3%，但此后強(qiáng)勁反彈。

　　盡管大宗商品價(jià)格上月下跌，分析師們對(duì)其今年是否已見(jiàn)頂仍存在分歧。不過(guò)，總體看漲的前景正在破裂.

　　德意志銀行(Deutsche Bank)策略師今日警告稱，油價(jià)在明年初之前將跌破100美元。

　　德意志銀行的馬塞爾·卡薩爾(Marcel Cassard)表示，"我們認(rèn)為，過(guò)去一年推動(dòng)油價(jià)從60美元上漲至145美元的短線周期性因素，在未來(lái)12個(gè)月內(nèi)將發(fā)生逆轉(zhuǎn)，大宗商品價(jià)格下跌將對(duì)全球通脹產(chǎn)生顯著影響。"

　　雷曼兄弟(Lehman Brothers)也預(yù)測(cè)油價(jià)將走低，但高盛(Goldman Sachs)、美林(Merrill Lynch)和巴克萊資本(Barcalys Capital)仍不同程度地看漲油價(jià)。

　　◆CFTC發(fā)現(xiàn)油市"超級(jí)"莊家，持有3.2億桶原油期貨頭寸

　　據(jù)報(bào)導(dǎo)，美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)(CFTC)周四(8月6日)發(fā)布消息稱，該委員會(huì)在一項(xiàng)調(diào)查中發(fā)現(xiàn)一家持有巨額原油期貨頭寸的"超級(jí)"莊家，這一重大發(fā)現(xiàn)引發(fā)市場(chǎng)對(duì)原油市場(chǎng)中投機(jī)頭寸所占比例的猜疑。

　　CFTC表示，在調(diào)查石油期貨價(jià)格是否被投機(jī)客操縱的調(diào)查中，發(fā)現(xiàn)一家"超級(jí)"石油投機(jī)交易商總共持有高達(dá)3.2億桶的巨額原油期貨頭寸，相當(dāng)于近5000萬(wàn)噸原油。這一體量，相當(dāng)于中國(guó)一年原油產(chǎn)量的近1/3。

　　因?yàn)闈摬氐娘L(fēng)險(xiǎn)巨大，CFTC將此家石油交易商從原來(lái)的"商業(yè)交易商"(commercial trader)身份，重新劃入"非商業(yè)交易商"(non-commercial trader)身份。這一重新劃分引起了整個(gè)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的重大變化：以往持倉(cāng)報(bào)告中，"非商業(yè)交易商"的持倉(cāng)比例接近38%，而重新"站隊(duì)"以后，投機(jī)交易商的未平倉(cāng)合約中的持倉(cāng)比例，上升到48%。除了修正最新報(bào)告以外，CFTC還追溯修改了到2007年為止的全部市場(chǎng)數(shù)據(jù)報(bào)告。

　　CFTC的官方發(fā)言人拒絕透露該交易商身份，CFTC還說(shuō)，不會(huì)向外界確認(rèn)此次調(diào)整僅涉及一家還是多家交易商。

　　CFTC在7月22日發(fā)布中期報(bào)告稱，2003至2008年6月期間，原油現(xiàn)貨價(jià)格及其增量，主要由基本面供需失衡所致。同時(shí)，從合約持倉(cāng)量、交易活動(dòng)以及交易者數(shù)量來(lái)看，原油期貨市場(chǎng)投資的活躍程度也正在大幅度增加。盡管這與原油價(jià)格上升通道相吻合，但調(diào)查組并不支持投機(jī)操縱油價(jià)的觀點(diǎn)。

　　◆黃金投資魅力被削弱 瑞銀大幅下調(diào)短期金價(jià)預(yù)期

　　由于近期油價(jià)連日重挫，瑞銀集團(tuán)(UBS)將短期金價(jià)預(yù)期大幅下調(diào)15%，至850美元/盎司。

　　瑞銀集團(tuán)的商品策略負(fù)責(zé)人John Reade表示，正當(dāng)金融系統(tǒng)引發(fā)的擔(dān)憂情緒要將金價(jià)推升至1,000美元/盎司時(shí)，原油突然大跌，這削弱了黃金作為避險(xiǎn)投資產(chǎn)品的吸引力。

　　他表示，投資者的風(fēng)險(xiǎn)厭惡情緒有所緩解，股市近來(lái)出現(xiàn)反彈，美元也正在強(qiáng)力反彈，這都將利空金價(jià)。

　　過(guò)去一兩周時(shí)間里，黃金多頭大規(guī)模平倉(cāng)，紐約商品交易所(COMEX)黃金多頭頭寸減少，一些交易所基金也開(kāi)始贖回。金價(jià)目前徘徊在200日均線下方，交易于892美元/盎司左右，這會(huì)引發(fā)進(jìn)一步投機(jī)性拋售。

　　Reade表示，瑞銀集團(tuán)的技術(shù)策略師們認(rèn)為黃金支撐位在850美元/盎司。但他同時(shí)指出，瑞銀上周對(duì)珠寶商的日銷售量上升，尤其是來(lái)自印度和土耳其的需求非常大。如果珠寶市場(chǎng)保持強(qiáng)勁勢(shì)頭，可能會(huì)抑制由多頭清空、油價(jià)下跌份和美元企穩(wěn)帶來(lái)的負(fù)面影響。頭寸仍太多，很難引發(fā)對(duì)和黃金的熱情，但這種情況可能在未來(lái)幾個(gè)星期發(fā)生改變。

　　◆央行抗通脹戰(zhàn)線發(fā)生偏移 黃金避險(xiǎn)保值吸引力下降

　　周五歐洲時(shí)段，受美元兌歐元走強(qiáng)影響，現(xiàn)貨黃金與其他貴金屬價(jià)格進(jìn)一步下跌。市場(chǎng)參與人士指出，各國(guó)央行開(kāi)始將政策的著眼點(diǎn)由通脹轉(zhuǎn)移至經(jīng)濟(jì)衰退，預(yù)計(jì)貴金屬價(jià)格將進(jìn)一步走低。

　　南非標(biāo)準(zhǔn)銀行(Standard Bank)分析師Manqoba Madinane指出，貴金屬正因?yàn)闅W洲央行抗通脹立場(chǎng)的轉(zhuǎn)變而承受壓力。

　　歐洲央行周四宣布維持利率不變，同時(shí)行長(zhǎng)特里謝的語(yǔ)氣也從特別強(qiáng)硬的抗通脹陣線偏移，對(duì)歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)表露擔(dān)憂。受此影響，歐元/美元大幅下跌，美元全盤走高。

　　Madinane表示，投資者正在消化匯市的發(fā)生巨大變化�，F(xiàn)貨黃金支撐位于862美元/盎司，初步阻力位于880美元/盎司。

　　倫敦一位交易員稱，經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)以及投資者套現(xiàn)所引發(fā)的商品市場(chǎng)的拋售也在推低金價(jià)。技術(shù)面而言，862.50美元/盎司是重要的支撐位，若跌破，則將跌至850-845美元/盎司。

　　另一方面，分析師擔(dān)心金價(jià)將失去一個(gè)重要?jiǎng)恿��?lái)源。目前，礦產(chǎn)商回購(gòu)黃金的速度正在放慢。

　　近年來(lái)，礦產(chǎn)商進(jìn)行的解除套期保值(dehedging)的行為是推動(dòng)金價(jià)走高的重要因素之一。富通銀行(Fortis Bank)周四公布的一份報(bào)告指出，預(yù)計(jì)礦產(chǎn)商放慢解除套期保值的速度。

　　不過(guò)，近期金價(jià)的大幅下跌刺激了黃金消費(fèi)大國(guó)印度珠寶商的一些買盤。

　　◆分析師：商品市場(chǎng)可能再度走牛 但需要數(shù)月的時(shí)間