美元難改中期下跌 五月金市迎來波段作多機(jī)會

　　在歷經(jīng)三月金價的沖高回落，四月金價的慣性下跌后，五月金價將迎來波段作多機(jī)會。這一方面緣于金市本身的階段性技術(shù)超跌反彈要求；另一方面，美元也可能在本月再度回歸疲軟運(yùn)行態(tài)勢。

　　美元難改中期下跌

　　五月美元或?qū)⒀永m(xù)反彈，但力度可能有限。因為支撐美元的反彈因素為階段性超跌技術(shù)面，以及市場對進(jìn)一步作空美元沒有信心，進(jìn)而保守性地選擇了兌現(xiàn)美元空頭獲利、兌現(xiàn)歐元等非美幣種多頭獲利，使得美元呈現(xiàn)被動上揚(yáng)態(tài)勢。這從紐約期貨交易所（NYBT）中，基金持有美元期貨的凈空頭寸變化可以看出，基金持有的美元凈空頭寸在進(jìn)一步減少，但尚未出現(xiàn)基金持有的美元凈空頭寸轉(zhuǎn)多，這是明顯空頭兌現(xiàn)獲利促使美元被動上揚(yáng)的特征。

　　我們認(rèn)為美元的反彈難以持久，主要源于基本面分析。4月份的美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)總體依然非常糟糕，經(jīng)濟(jì)基本面是美元實質(zhì)性強(qiáng)弱的立足之本，目前的美國經(jīng)濟(jì)層面無法形成美元強(qiáng)勢的實質(zhì)性支撐。

　　國際油價方面，因為儲備不足，形成產(chǎn)能瓶頸與需求逐級放大的矛盾，而國際石油輸出國組織（OPEC）也明確表態(tài)近幾個月不會考慮進(jìn)一步增產(chǎn)，使得油價理應(yīng)維持強(qiáng)勢或上行格局。但油市也是一個充滿投機(jī)性的市場，主力會利用基本面因素在油價的運(yùn)行中興風(fēng)作浪，推波助瀾，放大市場需求，以求博取原油的投機(jī)性溢價。既然油市有投機(jī)性的存在，當(dāng)油價相對于實際需求的價值明顯溢價時，必然出現(xiàn)獲利兌現(xiàn)的投機(jī)性回落，這可能使得油價進(jìn)入幅度不菲的中期調(diào)整，這或在一定程度遏抑金價趨強(qiáng)的表現(xiàn)。

　　五月金市否極泰來

　　目前金市彌漫著空頭氣氛，伴隨美元的技術(shù)性反彈，油價的階段性見頂，金市空頭借此東風(fēng)玩起了空中跳傘，但這并非黃金宏觀牛市的逆轉(zhuǎn)。

　　美元的宏觀弱勢環(huán)境，動蕩的金融秩序是黃金維持宏觀牛市的根基，這一點(diǎn)沒有絲毫改變。不管從關(guān)聯(lián)市場環(huán)境，還是金價本身運(yùn)行的技術(shù)面分析，我們認(rèn)為5月金價在順應(yīng)市場需求下跌后，將迎來波段作多機(jī)會，其動力主要源于金價階段性的超跌，幅度不會小于100美元。

　　從宏觀運(yùn)行態(tài)勢來看，金價進(jìn)一步下行將迎來戰(zhàn)略性多頭布局機(jī)會，對于最佳機(jī)會的把握只有通過技術(shù)面來完成。如月線布林指標(biāo)所示，自2001年的黃金牛市啟動以來，月線布林指標(biāo)的中樞線一直成為支撐金價的脊梁，月線收盤于布林中樞線下方的情況僅有寥寥幾次，這說明在黃金依然處于宏觀牛市的背景下，金價下破月線布林中樞線都是很好的戰(zhàn)略作多機(jī)會，目前的月線布林中樞線位于854美元附近。但是，對于金價擊穿月線布林中樞線的下跌慣性，需要通過中短期的技術(shù)分析來捕捉。

　　此外，從月線時間上分析，從2001年以來，金價中期調(diào)整低點(diǎn)的出現(xiàn)時間不會超出絕對頂部出現(xiàn)后的第三個月，也就是說本輪金價調(diào)整的絕對低點(diǎn)會在五月份出現(xiàn)，而這個低點(diǎn)出現(xiàn)的價位會在770—790美元區(qū)間。

　　目前的30周均線告破，金價進(jìn)一步下行應(yīng)該在60周均線附近尋找支撐，目前的60周均線位于770美元附近。從2001年以來，60周均線一直成為金價中期調(diào)整的絕對支撐，金價中級調(diào)整至此，將是極佳的作多時機(jī)。