金價(jià)油市獲能，勝過(guò)美元反彈

    本周?chē)?guó)際現(xiàn)貨金價(jià)以855.45美元開(kāi)盤(pán)，最高上試885.4美元，最低下探855.45美元，截至周五午盤(pán)時(shí)分報(bào)收881.5美元，較上個(gè)交易周上漲25.7美元，漲幅3.0％，周K線呈現(xiàn)一根超跌反彈的中陽(yáng)線。

    本周金價(jià)在技術(shù)面超跌，以及原油價(jià)格的加速上行提振下，呈現(xiàn)超跌反彈態(tài)勢(shì)。而美元的振蕩回升格局沒(méi)有對(duì)金市形成非常明顯的遏抑，我們認(rèn)為目前的金市仍將受到美元與油市的綜合作用。上周NYMEX近月國(guó)際原油價(jià)格形成迭創(chuàng)紀(jì)錄新高的五連陽(yáng)強(qiáng)勢(shì)上行格局，形成了近一年來(lái)的最大周漲幅（截至周五午盤(pán)，油價(jià)周漲幅達(dá)到6.89％），而金價(jià)相對(duì)于強(qiáng)勢(shì)油價(jià)的提振，則顯得上行力度不足。因?yàn)�，金價(jià)還從負(fù)面受到了美元振蕩回升的關(guān)聯(lián)壓力。我們認(rèn)為當(dāng)前的金市運(yùn)行比較微妙：首先，從金市本身技術(shù)來(lái)看，似乎仍未完成中期技術(shù)面需求的調(diào)整；其次，油價(jià)迭創(chuàng)紀(jì)錄新高的走勢(shì)不斷刺激市場(chǎng)基于通脹危機(jī)的神經(jīng)，使得黃金受通脹避險(xiǎn)需求而獲得買(mǎi)盤(pán)支撐。但階段性油市過(guò)于強(qiáng)硬的表現(xiàn)，又讓筆者產(chǎn)生油市可能形成“夕陽(yáng)紅”的疑慮，如果油市很快階段性見(jiàn)頂回落，那將使短期金市失去最為強(qiáng)勁有力的上行支柱。再次，美國(guó)近期公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示短期經(jīng)濟(jì)沒(méi)有進(jìn)一步惡化跡象，似能更好配合美元技術(shù)面及心理層面需求的反彈，這理應(yīng)令金價(jià)對(duì)應(yīng)承壓。但我們發(fā)現(xiàn)近期美元的反彈也顯得步履蹣跚，那更多是市場(chǎng)對(duì)于美國(guó)中期長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)層面可能延續(xù)糟糕或進(jìn)一步惡化的顧忌。目前美國(guó)官方再度屢屢發(fā)表對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)將在年底擺脫頹勢(shì)的樂(lè)觀預(yù)期。但作為投資者而言，我們必須明白美國(guó)官方的發(fā)言往往帶有扶持經(jīng)濟(jì)的輿論導(dǎo)向意義。巴非特、索羅斯等投資大師長(zhǎng)期堅(jiān)定看淡美國(guó)經(jīng)濟(jì)，并作空美元的觀點(diǎn)可能更為客觀。故美元可能面臨長(zhǎng)空短多的復(fù)雜格局，這亦或?yàn)榻鹗袔��?lái)相對(duì)復(fù)雜的指引。

    上周與金市關(guān)聯(lián)的基本面仍主要來(lái)源于外匯及原油市場(chǎng)。上周美國(guó)沒(méi)有相對(duì)重要的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，其它部分歐美的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)除樓市以外的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)沒(méi)有進(jìn)一步惡化跡象，這使得美元獲得一定反彈支撐。反觀歐元區(qū)，漸趨疲軟的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)日漸增多，使得市場(chǎng)認(rèn)為歐洲央行下半年可能難逃降息命運(yùn)。但周四歐洲央行的利率決議及會(huì)后聲明卻完全否定了市場(chǎng)的揣測(cè)，與美聯(lián)儲(chǔ)更為關(guān)注經(jīng)濟(jì)衰退不同，歐洲央行明確表態(tài)更為關(guān)注通脹風(fēng)險(xiǎn)，這使得原本相對(duì)有力的美元反彈步履頓時(shí)顯得有些蹣跚，而金市多頭又從迷霧中看見(jiàn)了些許作多的曙光。歐洲央行(European Central Bank)周四決定維持4.00%的關(guān)鍵利率不變。而英國(guó)央行(Bank of England)貨幣政策委員會(huì)(Monetary Policy Committee)也在同一天宣布將基準(zhǔn)利率維持在5.0%不變。特里謝秉持了過(guò)去幾周自己所表達(dá)的觀點(diǎn)。他強(qiáng)調(diào)控制通貨膨脹預(yù)期是歐洲央行的首要任務(wù)，而且也沒(méi)有特別表現(xiàn)出對(duì)于歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)可能下滑的擔(dān)憂。故我們認(rèn)為短期匯率市場(chǎng)對(duì)金市的影響顯得捉摸不定，但就技術(shù)而言，美元似存在進(jìn)一步反彈的需求，這必令放手作多金價(jià)心存顧慮。

    從關(guān)聯(lián)的原油市場(chǎng)分析。上周金價(jià)能夠取得不俗的超跌反彈成績(jī)，原油價(jià)格的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)居功至偉。MF Global高級(jí)副總裁John Kilduff說(shuō)，“中國(guó)和印度的需求，美元疲弱都令原油變成對(duì)沖通膨的工具�！倍�投機(jī)，石油輸出國(guó)組織(OPEC)供應(yīng)的限制，伊朗、伊拉克和尼日利亞供應(yīng)威脅及美國(guó)煉油廠出現(xiàn)瓶頸等因素，都構(gòu)成當(dāng)前油價(jià)強(qiáng)勢(shì)運(yùn)行的支撐。但筆者感覺(jué)當(dāng)前油市似乎存在“夕陽(yáng)紅”之嫌。周二高盛一份關(guān)于油價(jià)將運(yùn)行至200美元的分析報(bào)告亦從心理層面進(jìn)一步鞏固著油價(jià)的強(qiáng)勢(shì)：高盛(Goldman Sachs)分析師阿爾瓊•穆?tīng)柕?Arjun Murti)預(yù)測(cè)，未來(lái)兩年中，原油價(jià)格可能飆升至每桶200美元。穆?tīng)柕?年前曾準(zhǔn)確預(yù)測(cè)到油價(jià)將出現(xiàn)“超級(jí)漲升”，升至每桶100美元以上。穆?tīng)柕侔l(fā)出上述警告之際，油價(jià)創(chuàng)下了每桶122美元以上的新高。推高油價(jià)的因素包括尼日利亞供應(yīng)中斷、俄羅斯產(chǎn)量下降以及在奧運(yùn)之前中國(guó)需求持續(xù)強(qiáng)勁。穆?tīng)柕俦硎荆�鑒于供應(yīng)增長(zhǎng)不足已十分明顯，可能爆發(fā)能源危機(jī)。他補(bǔ)充稱：“在未來(lái)6至24個(gè)月中，油價(jià)升至每桶150美元至200美元的可能性似乎越來(lái)越大�！彼�同時(shí)警告，石油輸出國(guó)組織(OPEC，簡(jiǎn)稱：歐佩克)用于緩沖意外供應(yīng)問(wèn)題的閑置產(chǎn)能很低。上月，歐佩克主席沙基卜•克利勒(Chakib Khelil)也警告稱，油價(jià)可能升至每桶200美元。自今年初以來(lái)，押注油價(jià)在12月份觸及每桶200美元的原油期權(quán)合約增長(zhǎng)了兩倍。但因?yàn)楦呤⑹菑氖?a href=http://oil.zhijinwang.com/>石油交易的大型華爾街投資銀行之一，能夠從油價(jià)上漲中獲利。對(duì)于這篇報(bào)告，筆者以為或別有一定商業(yè)用心，為何不在07年油價(jià)尚處于50～60美元的時(shí)候予以公布，這不排除是掩護(hù)油市投機(jī)性獲利的幌子。當(dāng)然，筆者并非完全否定高盛關(guān)于油價(jià)將上行至150～200美元的論斷，只是認(rèn)為這個(gè)過(guò)程一定是通過(guò)波浪式運(yùn)行來(lái)完成，而非一氣呵成。目前的油價(jià)應(yīng)該正處于油價(jià)運(yùn)行的階段性波峰。目前120美元上方的油價(jià)，相對(duì)于07年初啟動(dòng)的49.9美元，已累積了巨大的投機(jī)性獲利。故筆者對(duì)這篇報(bào)告的用意持懷疑態(tài)度�？纯从蛢r(jià)的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)與對(duì)應(yīng)的技術(shù)指標(biāo)吧，技術(shù)指標(biāo)明顯沒(méi)能跟上油價(jià)上漲的步伐。一旦油價(jià)快速上行回落，將形成一系列的頂部背離信號(hào)，示意油價(jià)可能波段見(jiàn)頂。而其它一系列技術(shù)分析也顯示，不可小視原油在120～125美元區(qū)間面臨的技術(shù)壓力。周四的油價(jià)已相對(duì)前幾日明顯滯漲，如果油價(jià)發(fā)生大幅回落或回蕩，金市可能難以獨(dú)善其身。

    就金市本身的消息面而言，近期市場(chǎng)較為關(guān)注國(guó)際貨幣基金組織的售金計(jì)劃，但筆者以為該消息面不應(yīng)該影響中短期的金市。因?yàn)樵擁?xiàng)提議仍需獲得美國(guó)國(guó)會(huì)的批準(zhǔn)，而美國(guó)國(guó)會(huì)以往曾多次反對(duì)此舉。即便獲得通過(guò)，其售金計(jì)劃也不會(huì)超出《華盛頓協(xié)議》關(guān)于央行售金的框架，其400噸的售金計(jì)劃會(huì)分布在未來(lái)數(shù)年中進(jìn)行。技術(shù)面上，在周四金價(jià)進(jìn)一步創(chuàng)出本周反彈新高至885美元上方后，金價(jià)或存在延續(xù)反彈動(dòng)能。但892美元上方將開(kāi)始遭遇一系列強(qiáng)勁的中期技術(shù)反壓，首先是892～902美元區(qū)間的強(qiáng)反壓，進(jìn)而是928美元附近的中期強(qiáng)反壓。如需看見(jiàn)金價(jià)中期上行的曙光，除非金價(jià)企穩(wěn)至930美元以上。我們認(rèn)為階段性金市可能難以有效克服上述反壓，中長(zhǎng)期及波段投資者不妨靜候勢(shì)態(tài)的進(jìn)一步明朗，而保證金投資者也建議以短線交易為主，且做好下單后的止損設(shè)置。