受對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)前景的樂(lè)觀情緒以及中國(guó)相對(duì)較高的利率提振，人民幣有望錄得10多年來(lái)最強(qiáng)勁的季度收盤。本月，離岸人民幣一度跌至6.8元以下，達(dá)到2019年5月以來(lái)的最高水平。周一（9月28日），目前離岸人民幣匯率低于6.82。
從7月初到上周五收盤，人民幣已升值3.7%。FactSet的數(shù)據(jù)顯示，這使人民幣有望實(shí)現(xiàn)自2008年初以來(lái)的最大季度漲幅。歷史上唯一一次較大幅度的季度漲幅出現(xiàn)在上世紀(jì)70年代和80年代，遠(yuǎn)在1994年中國(guó)開(kāi)始改革外匯市場(chǎng)之前。
Thornburg Investment Management總裁兼首席執(zhí)行長(zhǎng)布雷迪(Jason Brady)說(shuō)，中國(guó)作為首個(gè)感染冠狀病毒并將其控制住的國(guó)家，其韌性起到了一定作用。“我們確實(shí)看到了強(qiáng)勁的中國(guó)經(jīng)濟(jì)，這是人民幣走強(qiáng)背后的部分原因，”他說(shuō)。
此外，中國(guó)在海外的生意興隆。中國(guó)公布8月份出口增長(zhǎng)強(qiáng)于預(yù)期，對(duì)美國(guó)的貿(mào)易順差不斷擴(kuò)大，對(duì)中國(guó)商品的需求增加也增加了對(duì)人民幣的需求。
與此同時(shí)，布雷迪說(shuō)，他預(yù)計(jì)美元將普遍保持疲軟，因?yàn)槊绹?guó)希望借助超低利率和財(cái)政措施重振經(jīng)濟(jì)。
中國(guó)央行不像其他主要央行那么溫和，自5月份以來(lái)沒(méi)有下調(diào)過(guò)任何關(guān)鍵政策利率。這加大了主權(quán)債券等中國(guó)資產(chǎn)與其它大型經(jīng)濟(jì)體的回報(bào)率差距。FactSet的數(shù)據(jù)顯示，隨著中國(guó)10年期國(guó)債收益率超過(guò)3%，相對(duì)于美國(guó)國(guó)債的收益率優(yōu)勢(shì)已達(dá)到2.4%以上的歷史高點(diǎn)。安盛投資管理公司(AXA Investment Managers)亞洲固定收益主管Jim Veneau說(shuō)，在全球投資組合中持有人民幣債券的投資者可能會(huì)從名義收益率的巨大差距以及外匯收益中受益，而他們的買入將有助于提振人民幣。
而就在上周四，富時(shí)羅素(FTSE Russell)決定將中國(guó)國(guó)債納入其旗艦全球政府債券指數(shù)，此前摩根大通(JPMorgan)和彭博(Bloomberg)也采取了類似舉措。被全球這些有影響力的股票和債券指數(shù)納入，將有助于外資源源不斷地涌入中國(guó)市場(chǎng)，因?yàn)楹芏啾粍?dòng)投資者為了追蹤指數(shù)表現(xiàn)而進(jìn)行相應(yīng)購(gòu)買，同時(shí)也能提升中國(guó)債券的流動(dòng)性。摩根士丹利(Morgan Stanley)估計(jì)，到2030年，每年流入中國(guó)政府債券的資金將達(dá)到800億至1,200億美元，而每年流入中國(guó)股市的資金將超過(guò)1,000億美元。
分析師目前正在分析和修正對(duì)人民幣匯率的預(yù)測(cè)摩根士丹利、高盛集團(tuán)(Goldman Sachs)和匯豐(HSBC)等其他幾家銀行都支持人民幣走強(qiáng)。但在更廣泛的層面上，分析師對(duì)人民幣是否會(huì)進(jìn)一步升值以及升值幅度存在分歧。共識(shí)是，任何進(jìn)一步的增長(zhǎng)都不會(huì)以同樣快的速度。
《華爾街日?qǐng)?bào)》對(duì)14位經(jīng)濟(jì)學(xué)家和策略師做的調(diào)查發(fā)現(xiàn)，高盛和大華銀行(United Overseas Bank)最為樂(lè)觀的人士認(rèn)為，人民幣將在一年左右的時(shí)間內(nèi)升至6.5。而最悲觀的銀行大和資本市場(chǎng)(Daiwa Capital Markets)則預(yù)計(jì)，到2020年底，人民幣將為7.6。其他對(duì)今明兩年人民幣的預(yù)估介于6.55-7.05之間。
“中國(guó)的情況正在恢復(fù)正常。這對(duì)投資者信心是個(gè)好兆頭，”大華銀行駐新加坡經(jīng)濟(jì)學(xué)家Suan Teck Kin表示。Suan說(shuō)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的反彈促使外國(guó)投資者將資金投入債券和股票。他預(yù)計(jì)到年底人民幣匯率將達(dá)到6.7，到2020年下半年將達(dá)到6.5。自2018年以來(lái)，人民幣一直受到不斷起伏的貿(mào)易緊張局勢(shì)的沖擊。今年早些時(shí)候，美國(guó)和中國(guó)達(dá)成了部分貿(mào)易協(xié)議，導(dǎo)致美元走強(qiáng)，但隨著摩擦的爆發(fā)和美國(guó)經(jīng)濟(jì)的收縮，美元再次走弱，直到5月底開(kāi)始了一次反彈。本月，美元再次反彈上升。
不過(guò)，人民幣今年的波動(dòng)幅度雖然高于以往，但遠(yuǎn)低于澳元或英鎊等自由交易貨幣。中國(guó)政府通過(guò)資本管制、國(guó)有銀行的干預(yù)，以及為在岸交易設(shè)定的窄幅單日交易區(qū)間，對(duì)人民幣匯率保持著嚴(yán)格控制。人民幣走軟有助于提高中國(guó)商品在海外的競(jìng)爭(zhēng)力，抵消關(guān)稅的影響，而人民幣走強(qiáng)則有助于轉(zhuǎn)移對(duì)中國(guó)操縱匯率的指控。對(duì)中國(guó)企業(yè)來(lái)說(shuō)，最近的人民幣上漲喜憂參半：航空公司和造紙等其他主要原材料進(jìn)口商，以及房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商等背負(fù)沉重美元債務(wù)的企業(yè)都從中受益。但對(duì)出口商來(lái)說(shuō)，這是個(gè)壞消息，因?yàn)檫@降低了它們的價(jià)格與全球同行相比的競(jìng)爭(zhēng)力。Suan說(shuō)，中國(guó)出口商不會(huì)從政府那里得到多少幫助，但政府可能會(huì)鼓勵(lì)他們通過(guò)生產(chǎn)更復(fù)雜的產(chǎn)品而不是價(jià)格來(lái)競(jìng)爭(zhēng)。他表示:“這是推動(dòng)企業(yè)向價(jià)值鏈上游移動(dòng)的一種方式�！�
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