伯南克：美聯(lián)儲仍有足夠工具應對衰退 購債手段依然有效

　　美聯(lián)儲前主席伯南克周六(1月4日)表示，美聯(lián)儲仍然有足夠的影響力來應對未來的衰退，但政策制定者應事先聲明政策組合，這樣才能最大程度地發(fā)揮作用。
　　
　　伯南克駁斥了美聯(lián)儲已失去對經(jīng)濟影響力的觀點，并對美聯(lián)儲特別是如何改變其貨幣政策“框架”提出了自己的想法。其援引自己和其他人在美聯(lián)儲以及其他地方的最新研究結(jié)果說，被稱為“量化寬松”的債券購買計劃即使在美聯(lián)儲的目標政策利率降至零后仍能有效降低長期利率。
　　
　　為應對2007年至2009年嚴重的金融危機和衰退，美聯(lián)儲已經(jīng)推出了幾輪量化寬松政策。伯南克表示，債券購買應成為美聯(lián)儲工具包的永久組成部分。
　　
　　同樣，對未來政策的“前瞻性指導”或承諾被證明尤其有效，因為這些承諾變得更加具體，并與諸如達到一定失業(yè)水平等特定目標聯(lián)系在一起。
　　
　　伯南克說：“如果事先明確闡明政策框架的一部分，那么前瞻性指導將更加有效、更好理解、更好預期和更加可信。 ”他補充道：“常規(guī)降息的空間比過去要小得多，但新政策工具是有效的。”
　　
　　當前的低利率水平使許多人得出結(jié)論，即在經(jīng)濟下滑時，央行政策的施展空間將會受限。例如，美聯(lián)儲目前的政策利率在1.50％至1.75％之間，而過去的典型水平約為3.50％。
　　
　　用來應對低迷時期的降息通常始于更高的利率水平，從而使央行可以將利率下調(diào)約5個百分點或更多。
　　
　　伯南克說，他認為債券購買和前瞻性指導相結(jié)合可以使美聯(lián)儲當前的目標利率降低約3個百分點。因此在目前美國較低的利率水平下，美聯(lián)儲也有足夠的彈藥來刺激經(jīng)濟，就像過去低迷時期一樣。
　　
　　不過有人認為購買美國國債和抵押貸款支持證券對推動實體經(jīng)濟沒有多大作用，尤其是在第一輪購買之后。
　　
　　美聯(lián)儲官員在很大程度上排除了使用負利率的可能性，盡管負利率在日本和歐洲得到了廣泛應用。
　　
　　美聯(lián)儲目前正處于對該問題進行討論的最后階段，伯南克提到的某些想法與美聯(lián)儲現(xiàn)任官員已經(jīng)提出的想法相似。
　　
　　例如，在去年的一次講話中，美聯(lián)儲理事布雷納德建議美聯(lián)儲可能在其新框架中承諾，一旦利率降至零，除非通貨膨脹回到央行的2％目標，否則就不會提高利率。伯南克表示，這易于實施，并能夠幫助美聯(lián)儲更有效地應對經(jīng)濟下滑。