伯南克：美聯(lián)儲(chǔ)仍有足夠工具應(yīng)對(duì)衰退 購(gòu)債手段依然有效

　　美聯(lián)儲(chǔ)前主席伯南克周六(1月4日)表示，美聯(lián)儲(chǔ)仍然有足夠的影響力來(lái)應(yīng)對(duì)未來(lái)的衰退，但政策制定者應(yīng)事先聲明政策組合，這樣才能最大程度地發(fā)揮作用。
　　
　　伯南克駁斥了美聯(lián)儲(chǔ)已失去對(duì)經(jīng)濟(jì)影響力的觀點(diǎn)，并對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)特別是如何改變其貨幣政策“框架”提出了自己的想法。其援引自己和其他人在美聯(lián)儲(chǔ)以及其他地方的最新研究結(jié)果說(shuō)，被稱為“量化寬松”的債券購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃即使在美聯(lián)儲(chǔ)的目標(biāo)政策利率降至零后仍能有效降低長(zhǎng)期利率。
　　
　　為應(yīng)對(duì)2007年至2009年嚴(yán)重的金融危機(jī)和衰退，美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)推出了幾輪量化寬松政策。伯南克表示，債券購(gòu)買(mǎi)應(yīng)成為美聯(lián)儲(chǔ)工具包的永久組成部分。
　　
　　同樣，對(duì)未來(lái)政策的“前瞻性指導(dǎo)”或承諾被證明尤其有效，因?yàn)檫@些承諾變得更加具體，并與諸如達(dá)到一定失業(yè)水平等特定目標(biāo)聯(lián)系在一起。
　　
　　伯南克說(shuō)：“如果事先明確闡明政策框架的一部分，那么前瞻性指導(dǎo)將更加有效、更好理解、更好預(yù)期和更加可信。 ”他補(bǔ)充道：“常規(guī)降息的空間比過(guò)去要小得多，但新政策工具是有效的�！�
　　
　　當(dāng)前的低利率水平使許多人得出結(jié)論，即在經(jīng)濟(jì)下滑時(shí)，央行政策的施展空間將會(huì)受限。例如，美聯(lián)儲(chǔ)目前的政策利率在1.50％至1.75％之間，而過(guò)去的典型水平約為3.50％。
　　
　　用來(lái)應(yīng)對(duì)低迷時(shí)期的降息通常始于更高的利率水平，從而使央行可以將利率下調(diào)約5個(gè)百分點(diǎn)或更多。
　　
　　伯南克說(shuō)，他認(rèn)為債券購(gòu)買(mǎi)和前瞻性指導(dǎo)相結(jié)合可以使美聯(lián)儲(chǔ)當(dāng)前的目標(biāo)利率降低約3個(gè)百分點(diǎn)。因此在目前美國(guó)較低的利率水平下，美聯(lián)儲(chǔ)也有足夠的彈藥來(lái)刺激經(jīng)濟(jì)，就像過(guò)去低迷時(shí)期一樣。
　　
　　不過(guò)有人認(rèn)為購(gòu)買(mǎi)美國(guó)國(guó)債和抵押貸款支持證券對(duì)推動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)沒(méi)有多大作用，尤其是在第一輪購(gòu)買(mǎi)之后。
　　
　　美聯(lián)儲(chǔ)官員在很大程度上排除了使用負(fù)利率的可能性，盡管負(fù)利率在日本和歐洲得到了廣泛應(yīng)用。
　　
　　美聯(lián)儲(chǔ)目前正處于對(duì)該問(wèn)題進(jìn)行討論的最后階段，伯南克提到的某些想法與美聯(lián)儲(chǔ)現(xiàn)任官員已經(jīng)提出的想法相似。
　　
　　例如，在去年的一次講話中，美聯(lián)儲(chǔ)理事布雷納德建議美聯(lián)儲(chǔ)可能在其新框架中承諾，一旦利率降至零，除非通貨膨脹回到央行的2％目標(biāo)，否則就不會(huì)提高利率。伯南克表示，這易于實(shí)施，并能夠幫助美聯(lián)儲(chǔ)更有效地應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)下滑。