以史為鑒美元將迎來(lái)新一波漲勢(shì)？

　　美元周二（5月29日）全面上漲，因在意大利政局動(dòng)蕩不安之際，交易員紛紛逃向安全資產(chǎn)。Nordea Markets策略師們暗示，隨著全球金融體系的流動(dòng)性被吸走，美元可能進(jìn)一步走高。
　　
　　事實(shí)上，他們的研究表明，本周五可能是美元的好日子，因?yàn)檫@是美聯(lián)儲(chǔ)朝著使其資產(chǎn)負(fù)債表正�；�邁出的又一步。
　　
　　美國(guó)政策制定者于2017年6月表示，他們將從10月開(kāi)始慢慢縮小美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表，以每月60億美元的速度開(kāi)始，最多增至300億美元，以解除危機(jī)后實(shí)施的寬松計(jì)劃所帶來(lái)的巨額債務(wù)。
　　
　　相關(guān)金額在本月和5月31日都將擴(kuò)大，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將吞下285億美元的流動(dòng)性，否則這些流動(dòng)性將留在市場(chǎng)上。Nordea表示，這可能會(huì)在本周晚些時(shí)候?qū)?a href=http://m.2m0wy.cn/fx/>美元產(chǎn)生影響。
　　
　　Nordea Markets外匯策略師Martin Enlund表示：“對(duì)于那些對(duì)金融市場(chǎng)短期走勢(shì)感興趣的人，我們傾向于指出，最近的三次贖回都與美元走強(qiáng)和風(fēng)險(xiǎn)情緒減弱相吻合。下一個(gè)大的贖回日期是5月31日，屆時(shí)將有285億美元到期——SOMA的重要日子！”
　　
　　SOMA（系統(tǒng)公開(kāi)市場(chǎng)賬戶）由美聯(lián)儲(chǔ)管理，包含通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)操作獲得的資產(chǎn)，特別是在2008年至2014年期間，美聯(lián)儲(chǔ)購(gòu)買了大量美國(guó)國(guó)債，以確保長(zhǎng)期利率保持在低位。
　　
　　美聯(lián)儲(chǔ)在到期時(shí)一直在滾動(dòng)其持有的債務(wù)，但現(xiàn)在它正在讓其資產(chǎn)負(fù)債表上的債務(wù)滾轉(zhuǎn)，從而在這一過(guò)程中產(chǎn)生對(duì)美元的需求。
　　
　　Enlund表示，此次贖回將取消債券市場(chǎng)的巨額報(bào)價(jià)，并指出上一次發(fā)生這種情況時(shí)，美元上漲了0.7%，標(biāo)普500指數(shù)下跌了0.7%，似乎表明他們可能會(huì)再次重復(fù)這一走勢(shì)。
　　
　　美聯(lián)儲(chǔ)的資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模已從金融危機(jī)前的約1500億美元擴(kuò)大到去年的4.5萬(wàn)億美元，此前三個(gè)獨(dú)立的量化寬松計(jì)劃使其獲得了數(shù)萬(wàn)億美元的債券。
　　
　　其利用量化寬松政策迫使債券收益率走低，以作為提振通脹、通過(guò)刺激經(jīng)濟(jì)活動(dòng)來(lái)修復(fù)勞動(dòng)力市場(chǎng)的努力的一部分。
　　
　　然而，隨著美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)和通脹水平回到危機(jī)前的水平，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)提速，政策制定者現(xiàn)在面臨著“正�；�”資產(chǎn)負(fù)債表的任務(wù)�；蛘摺叭∠�”在危機(jī)后的幾年里創(chuàng)造的所有新資金。從某種程度上說(shuō)，這將推高債券收益率，也可能支撐美元。
　　
　　美國(guó)過(guò)剩流動(dòng)性勢(shì)頭的負(fù)面轉(zhuǎn)變，已導(dǎo)致新興市場(chǎng)外匯儲(chǔ)備增長(zhǎng)放緩：當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)“停止印鈔”時(shí)，新興市場(chǎng)外匯儲(chǔ)備往往會(huì)下降，”Enlund補(bǔ)充道，并指出其是另一個(gè)潛在的美元升值來(lái)源。
　　
　　當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)不將其持有的債券的現(xiàn)金收益用于再投資時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)相當(dāng)于“停止印刷”貨幣。換句話說(shuō)，銀行將債券資金從美國(guó)政府手中收回，而不是將其重新投資于政府債券市場(chǎng)。這被稱為“減少過(guò)剩流動(dòng)性”。
　　
　　Enlund和北歐聯(lián)合（Nordea）團(tuán)隊(duì)表示，新興市場(chǎng)央行已被證明對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)在債券市場(chǎng)的遞減供應(yīng)非常敏感，這表明其他中央銀行出售了大量的美國(guó)國(guó)債，因4月美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)退出債券市場(chǎng)，其可能是美國(guó)債券收益率于4月底和5月觸及多年高位的原因所在。
　　
　　5月，美國(guó)5年期、10年期和30年期債券收益率分別達(dá)到2.94%、3.15%和3.25%的多年高點(diǎn)，這令美元重獲生機(jī)，并幫助其逆轉(zhuǎn)2018年的3%跌幅，轉(zhuǎn)而上漲1.38%。
　　
　　不論美國(guó)國(guó)債收益率推高是受到外國(guó)央行推動(dòng)，還是央行出售、美聯(lián)儲(chǔ)減少供應(yīng)和其他因素的共同作用，很明顯最近幾周大的評(píng)論表明，收益率的上升推動(dòng)了美元在過(guò)去八周的復(fù)蘇。Nordea現(xiàn)在警告說(shuō)，本周晚些時(shí)候二者均將走此攀升。
　　
　　周二，美元指數(shù)上漲0.40%，至94.80，美元全線上漲。英鎊/美元下跌0.48%，至1.3246，歐元/美元下跌0.65%，至1.1548。