馬奇諾防線終被攻破 美元為何不漲反跌？

　　周二(4月24日)歐美時段盤中，美國10年期國債收益率一舉突破3%這一“馬奇諾防線”，被視為利好美元。不過，美元指數(shù)并未因此大幅攀升，仍維持在日低略上方交投。對此，外匯網(wǎng)站Dailyfx撰文指出，10年期國債收益率和美元并非總是同步，比如前者自去年9月至今上漲近100個基點，而在此期間美元卻跌跌不休。之所以如此，是因為決定美元的因素眾多，我們不但要關(guān)注收益率走強給美元帶來的吸引力增長，同時也應該注意到美元的相對吸引力。不過近期的情況似乎有些微妙的變化，如果美債收益率繼續(xù)走強，而歐、英、日央行也不能提振政策轉(zhuǎn)強預期的話，美元近日的走強可能僅僅是一波漲勢的開始。
　　
　　美市盤中，基準美國10年期國債收益率突破3%，為2014年1月以來首次。
　　
　　截至周一，10年期美債收益率在過去4個交易日飆升了近16個基點，創(chuàng)下自去年6月底以來的最大漲幅。
　　
　　這促使投資者重新審視美國和歐洲之間不斷擴大的利差趨勢。由于美國10年期國債收益率常被視為無風險受益率，該收益率的提高意味著持有美元獲得的絕對收益將增加，從而將給美元帶來支持。上周，美國和歐洲之間的利差達到近30年來的最高水平236個基點，美元因此上漲。
　　
　　除了10年期美債收益率之外，美國兩年期國債收益率觸及2.50%，也創(chuàng)下2008年9月以來新高。
　　
　　隨著近期公布的美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)向好，在經(jīng)濟增長和就業(yè)穩(wěn)定的同時通脹前景增強，提振了美聯(lián)儲更快步伐加息的前景，美國債券收益率節(jié)節(jié)攀高。
　　
　　花旗撰文指出，美國10年期國債收益率關(guān)鍵阻力位在3.05%，而非3%這一心理關(guān)口，但相信即使觸及3.05%也不會引發(fā)拋售恐慌。預計短期內(nèi)，在歐洲央行利率決議等重大數(shù)據(jù)公布之前，美國10年期國債收率不會繼續(xù)走高，但其波動性仍將繼續(xù)。
　　
　　美市盤中，美元指數(shù)小幅下滑，交投于日低90.80略上方，日內(nèi)稍早最高觸及91.09。
　　
　　摩根士丹利駐倫敦全球外匯策略主管Hans Redeker表示：“在6個多月的時間里，美元負債流動已經(jīng)超過了美元資產(chǎn)的流動，但現(xiàn)在這種情況正在逆轉(zhuǎn)，這正在幫助美元�！�
　　
　　新加坡Oanda亞太交易主管Stephen Innes在報告中寫道：“美元表現(xiàn)引人注目，受到美債收益率上升等因素支撐，雖然投資人要放棄做空美元的共識有點為時過早，但隨著美元展現(xiàn)一些活力，意志不堅的美元空頭的確已經(jīng)平倉�！�
　　
　　三菱日聯(lián)銀行認為，受美債收益率逐漸走強影響，再加上原油等大宗商品價格反彈，抬升通脹預期，也讓市場對未來幾年美聯(lián)儲遵循漸進加息計劃更有信心，美元短期內(nèi)可能出現(xiàn)反彈。
　　
　　該行還表示，在當前的收緊周期中，如果市場開始對更高的聯(lián)邦基金利率計價，這可能會成為美元短期反彈的催化劑。
　　
　　對于美元指數(shù)并未追隨10年期美債收益率走高，外匯網(wǎng)站Dailyfx撰文指出，當然，10年期國債收益率和美元并非總是同步，比如前者自去年9月至今上漲近100個基點，而在此期間美元卻跌跌不休。
　　
　　之所以如此，是因為決定美元的因素眾多，我們不但要關(guān)注收益率走強給美元帶來的吸引力增長，同時也應該注意到美元的相對吸引力。
　　
　　去年至今，相對吸引力的減弱是美元的最大拖累，因市場預期歐、日央行可能逐步結(jié)束寬松政策以及英、加央行等將逐步加息，這些對手貨幣政策漸強的預期間接削弱了美元吸引力。
　　
　　文章還指出，不過近期的情況似乎有些微妙的變化。比如歐央行拒絕討論結(jié)束QE的時點問題，意味著未來延續(xù)甚至擴大QE依然是可選項。
　　
　　日央行方面也明確表示還沒有到討論退出QE的時候。此外近期的加央行、澳洲聯(lián)儲等央行也都在打壓加息預期。
　　
　　在這些央行打壓本國加息前景的同時，市場依然預計美聯(lián)儲年內(nèi)將加息兩次，所以美元的相對吸引力可能將隨之增強。
　　
　　盡管美債收益率過去一年多的走強沒能給美元以提振，但是近期情況正在發(fā)生一些轉(zhuǎn)變，因為其他多家央行在美聯(lián)儲加息預期穩(wěn)定的同時卻在打壓本國貨幣政策轉(zhuǎn)強的預期。
　　
　　如果美債收益率繼續(xù)走強，而歐、英、日央行也不能提振政策轉(zhuǎn)強預期的話，美元近日的走強可能僅僅是一波漲勢的開始。
　　
　　此外，日圖顯示，美元已經(jīng)對今年1月份以來的重要阻力區(qū)域形成有效突破，其實近三個月的振蕩也呈現(xiàn)走勢收斂的三角形態(tài)，對90.60附近阻力的突破或標志著指數(shù)階段性底部的完成。
　　
　　短線而言，指數(shù)大漲伴隨布林轉(zhuǎn)向擴張指示漲勢可能延續(xù)，目前開始測試整數(shù)位阻力91.00，預計有效突破后將打開進一步上行空間，初步目標關(guān)注91.75，往上關(guān)注92.00。
　　
　　不過，如果美元上破91失敗出現(xiàn)回落，下方關(guān)注90.80以及90.60等支撐水平。
　　
　　除了美元之外，今晚美元/日元持續(xù)攀升，擊破109關(guān)口，最高刷新2月9日以來的高位109.20。短短兩個交易日，美元/日元已經(jīng)連續(xù)升破108、109關(guān)口……
　　
　　日線圖顯示，美元/日元位于108.50上方，為1月至3月跌勢的38.2%斐波那契回撤位，打開了反彈至110.00的空間，短期可能向上測試110.02附近點位。
　　
　　三菱東京日聯(lián)(BTMU)指出，若市場計價美聯(lián)儲將在當前加息周期內(nèi)大幅推高美國聯(lián)邦基金利率，那么可能帶動美元在短期內(nèi)繼續(xù)反彈，推升美元兌日元漲向110.00。
　　
　　渣打銀行全球宏觀戰(zhàn)略和外匯研究主管Eric Robertsen指出，日元或?qū)⑦M一步走弱。由于全球經(jīng)濟增長良好，市場有望維持較為穩(wěn)定的狀態(tài)，投資者對日元的避險買需或?qū)⑾陆怠４送�，他還認為日本通脹料不會在2019年觸及2%的目標水平，日本央行恐將長期維持寬松政策。
　　
　　一些揮之不去的擔憂是，歐洲央行的政策制定者可能在周四的政策會議上暗示采取更為謹慎的立場，這也令歐元走低，盡管一些市場分析師表示，歐元可能跌得太遠。
　　
　　“我們認為歐元的疲軟可能過頭了，盡管過去24小時內(nèi)美國國債收益率飆升主題回蕩在市場上，美國處于經(jīng)濟周期晚期，而市場已消化歐洲央行會議的謹慎立場，“丹斯克銀行外匯策略師Christin Tuxen說道。
　　
　　周二，歐元/美元趨穩(wěn)于1.22附近，日內(nèi)一度跌至1.2185，為3月1日以來的最低水平。該貨幣對已從2月中觸及的2018年高位1.2550上方下跌了3個百分點。
　　
　　根據(jù)3月份采購經(jīng)理人調(diào)查，歐元區(qū)企業(yè)第一季度擴張速度創(chuàng)下自2017年初以來最弱水平。上個月，通脹率上升速度低于預期，而經(jīng)濟強國德國的投資者信心也大幅下降。
　　
　　周二公布的數(shù)據(jù)顯示，4月份歐元區(qū)三大經(jīng)濟體德國、法國和意大利的企業(yè)信心惡化，原因是貨幣走強和產(chǎn)能限制限制了產(chǎn)出。
　　
　　盡管近期數(shù)據(jù)呈現(xiàn)疲軟，但歐元區(qū)的花旗經(jīng)濟意外指數(shù)目前處于2012年6月以來的最低水平——市場仍固執(zhí)地看好歐元，因長期預期仍保持樂觀，整體押注仍接近紀錄高位。
　　
　　法國巴黎銀行駐倫敦的歐洲經(jīng)濟主管Luigi Speranza表示：“歐洲央行將不得不收集更多證據(jù)，證明最近的數(shù)據(jù)放緩確實是一個疲軟的時期，而不是經(jīng)濟持續(xù)放緩的第一個跡象�！�