一跡象表明美元即將上演“王者歸來” 歐元多頭的寒冬不期而至？

　　北歐聯(lián)合銀行市場(Nordea Markets)策略師團隊周一（3月19日）表示，美元反彈可能已經(jīng)姍姍來遲。該市場正在消化利率市場的變化，傳統(tǒng)上，加息會導(dǎo)致美元走強。
　　
　　這對歐元/美元來說可能是個壞消息，在過去的一個月里，該貨幣對在大部分時間內(nèi)都將主動權(quán)交給了美元，這標志著曾推動歐元/美元在截至2月16日的一年里上漲了17%的規(guī)則發(fā)生了變化。
　　
　　北歐聯(lián)合只是呼吁美元跌勢將結(jié)束的最新一個聲音。截至2月中旬，美元兌一籃子貨幣在過去12個月內(nèi)下降了10%以上。
　　
　　“自2014年以來，美元指數(shù)一直落后于美元過剩流動性兩個月。如果這種關(guān)聯(lián)沒有破裂，這將意味著美元在未來幾個季度將有相對強勁的增長潛力，”Nordea Markets高級外匯策略師Andreas Steno Larsen表示。
　　
　　Larsen及Nordea團隊指出，倫敦銀行間同業(yè)拆借利率（LIBOR）的借貸成本和美元隔夜指數(shù)掉期市場利率之間的差距正在擴大。隔夜指數(shù)掉期市場與美聯(lián)儲的主要利率密切相關(guān)。
　　
　　2018年迄今為止，上圖顯示的LIBOR-OIS“利差”從25個基點增加了一倍，達到50個基點（0.5%）。
　　
　　此舉的原因在于，倫敦銀行間同業(yè)拆借利率上升。
　　
　　Larsen解釋道：“由于稅收改革導(dǎo)致海外美元資金回流，以及美聯(lián)儲的量化緊縮政策，國際上流通的美元將會減少�！�
　　
　　Nordea將預(yù)期的美元資產(chǎn)短缺歸因于美聯(lián)儲對債券市場的干預(yù)越來越少，而特朗普的稅制改革似乎就像吸塵器一樣，將美元從國際金融體系中抽走。
　　
　　“最近，LIBOR-OIS的利差已經(jīng)領(lǐng)先了大約兩個月。如果這一次也是如此，這也是我們相信美元走強的另一個原因，”Larsen補充道。
　　
　　Larsen和Nordea團隊暗示，美元可能很快就會開始跟隨所謂的“LIBOR-OIS”的利差，歐元/美元可能是此次攀升的受害者之一。
　　
　　Larsen在周一的一份報告中寫道：“我們認為短期內(nèi)歐元/美元將偏于下行，并等待相關(guān)性的發(fā)展。目前的目標是1.2150，但我們會在這個過程中評估匯價進展。另一種玩轉(zhuǎn)美元風(fēng)險情景的方法是通過期權(quán)市場中的美元彩票�！�
　　
　　周一倫敦午盤，歐元/美元報1.2319，上漲0.28%。
　　
　　Larsen及Nordea團隊并不是目前兜售更為樂觀的美元觀點的唯一策略師。
　　
　　BMO Capital Markets外匯策略師Greg Anderson表示：“特朗普的經(jīng)濟團隊增加了庫德洛，以及特朗普的反貿(mào)易言論，促使我們上調(diào)0至6個月預(yù)期。”
　　
　　Anderson及BMO Capital Markets外匯策略團隊周一上調(diào)了對美元指數(shù)的預(yù)估。
　　
　　其中最主要的原因是，新任美國國家經(jīng)濟委員會主任庫德洛青睞“美元王者”，以及爆發(fā)貿(mào)易關(guān)稅戰(zhàn)的可能性。考慮到它將對全球經(jīng)濟產(chǎn)生不確定性的影響，短期內(nèi)，與其他國家的關(guān)稅爭端將對美元構(gòu)成支撐。
　　
　　Anderson寫道：“如果庫德洛成為美國外匯政策的實際代言人，他的言論可能會促使外匯投資者進一步削減凈空美元空頭頭寸。美國似乎準備發(fā)動一場貿(mào)易戰(zhàn)。這可能在短期內(nèi)對美元有所幫助，因為其對全球經(jīng)濟所造成的不確定性會對美元有利。如果它能減少美國的貿(mào)易赤字（以及為其提供資金的資本流入的需要），那么長期來看可能會有所幫助�！�
　　
　　蒙特利爾銀行的預(yù)估上調(diào)標志著該行在幾個月前的果斷悲觀立場發(fā)生轉(zhuǎn)變。然而，除了這一上調(diào)，其他策略師也呼吁美元在未來幾個月里升值。
　　
　　“這常常被歸咎于在特朗普政府擴張性財政政策的支持下，美國政府債務(wù)不斷上升。然而，上世紀80年代初的情況提醒我們，這樣的政策主張在中期內(nèi)支持美元走強，而貿(mào)易保護主義貿(mào)易政策通常會支持美元�！钡聡�商業(yè)銀行外匯策略主管Ulrich Leuchtmann表示。
　　
　　“因此，目前美元的弱勢可能主要是基于市場因素，不太可能持續(xù)太久。我們預(yù)計年底前美元會走強�！�
　　
　　去年美元指數(shù)下跌10%是由許多因素推動的，盡管最近多數(shù)策略師將所謂的“雙赤字”列為美元下跌的主要原因。
　　
　　預(yù)計減稅將使美國消費者賣出更多美元，以購買更多進口商品，而聯(lián)邦政府則從海外借款更多，以填補預(yù)算赤字中的缺口。
　　
　　這引發(fā)了對更大的雙重赤字的擔憂，包括經(jīng)常賬戶赤字和預(yù)算赤字。然而，Leuchtmann的團隊預(yù)測，這一現(xiàn)象在未來幾個季度將會消失，使美元能夠重新獲得對國際競對貨幣的主動權(quán)。
　　
　　因此，德國商業(yè)銀行的研究小組預(yù)測，歐元/美元將在6月底前跌至1.21，然后在12月底前穩(wěn)步下降至1.18。這意味著未來幾個月歐元/美元將下跌4%。