美聯(lián)儲(chǔ)“鴿派”布拉德：不應(yīng)太快加息 否則會(huì)導(dǎo)致這一風(fēng)險(xiǎn)

　　美國(guó)圣路易斯聯(lián)儲(chǔ)主席布拉德(James Bullard)周四(1月4日)表示，美聯(lián)儲(chǔ)(FED)不應(yīng)該太快地推進(jìn)加息，因?yàn)檫@會(huì)導(dǎo)致收益率曲線出現(xiàn)倒掛，這種現(xiàn)象是經(jīng)濟(jì)衰退的一個(gè)信號(hào)。
　　
　　根據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)周三發(fā)布的12月會(huì)議紀(jì)要顯示，大多數(shù)與會(huì)者重申支持“繼續(xù)逐步提高基準(zhǔn)利率的目標(biāo)區(qū)間”。美聯(lián)儲(chǔ)在此次會(huì)議上如期宣布加息25個(gè)基點(diǎn)，并且根據(jù)會(huì)后公布的點(diǎn)陣圖預(yù)測(cè)中值，美聯(lián)儲(chǔ)官員預(yù)計(jì)2018年將加息三次。
　　
　　會(huì)議紀(jì)要還指出，如果通脹因?yàn)闇p稅而加速回升，就有了加快加息的理由，2018年加息次數(shù)或多于預(yù)期中值所暗示。但如果通脹不能繼續(xù)回升至2%這一聯(lián)儲(chǔ)通脹目標(biāo)，則是放慢加息的理由。
　　
　　布拉德周四在費(fèi)城演講時(shí)稱(chēng)，“失業(yè)率下降情形下的勞動(dòng)力市場(chǎng)收緊不太可能導(dǎo)致通貨膨脹，因?yàn)槊鞔_的通脹目標(biāo)控制了價(jià)格預(yù)期。菲利普斯曲線的斜率(失業(yè)和通脹的相關(guān)性)在1980年代曾經(jīng)是負(fù)值，但在1995年以來(lái)的通脹目標(biāo)時(shí)代已經(jīng)趨于零。來(lái)自全球各地的證據(jù)表明，那些實(shí)施通脹目標(biāo)的國(guó)家取得了成功�！�
　　
　　關(guān)于稅改，他指出，“特朗普總統(tǒng)最近簽署為法律的稅改包含了一些‘好東西’，比如將標(biāo)準(zhǔn)扣除額加倍，但美聯(lián)儲(chǔ)無(wú)需對(duì)該法的供給側(cè)影響作出反應(yīng)。”
　　
　　此外，布拉德再次重申，他不希望美聯(lián)儲(chǔ)太快加息，因?yàn)檫@會(huì)導(dǎo)致收益率曲線倒掛，并呼吁同僚在推動(dòng)貨幣政策正常化的道路上更加謹(jǐn)慎地行事�！斑@個(gè)收益率曲線問(wèn)題是需要辯論的，而且宜早不宜遲，”布拉德說(shuō)。
　　
　　如果投資人相信美聯(lián)儲(chǔ)的行動(dòng)將造成經(jīng)濟(jì)放緩以及收益率下滑，那么他們或許會(huì)買(mǎi)進(jìn)更多較長(zhǎng)期債券以鎖住當(dāng)前收益，而不是冒險(xiǎn)持續(xù)展延那些收益率將會(huì)下降的較短期債券。
　　
　　較長(zhǎng)期券因?yàn)樾枨笤龃蠖鴥r(jià)格走高，收益率則下跌，造成收益率曲線趨平。由于銀行在放貸時(shí)通常是借短貸長(zhǎng)，收益率曲線趨平可能會(huì)壓縮銀行的獲利，產(chǎn)生糟糕的影響。
　　
　　美國(guó)當(dāng)代幾次經(jīng)濟(jì)衰退總是先發(fā)生收益率曲線倒掛的情況，雖然并非每次倒掛后一定會(huì)發(fā)生衰退，但這通常暗示存在經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。
　　
　　布拉德上個(gè)月就曾發(fā)出警告稱(chēng)，按照現(xiàn)在的情況，短期利率被美聯(lián)儲(chǔ)行動(dòng)所推高，一年內(nèi)或許就會(huì)高于長(zhǎng)期利率，出現(xiàn)收益率曲線的倒掛。他當(dāng)時(shí)表示，長(zhǎng)期利率不太可能自行升高，與美聯(lián)儲(chǔ)的短期利率舉措保持同步，因此美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)當(dāng)放慢腳步。
　　
　　據(jù)CME“美聯(lián)儲(chǔ)觀察”周四顯示，美聯(lián)儲(chǔ)今年3月加息25個(gè)基點(diǎn)至1.5%-1.75%區(qū)間的概率為73%，6月至該區(qū)間概率為40.8%。
　　
　　布拉德2018年在聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)(FOMC)沒(méi)有投票權(quán)，他下一次擁有貨幣政策的投票權(quán)是在2019年。