美聯(lián)儲“鴿派”布拉德：不應(yīng)太快加息 否則會導(dǎo)致這一風(fēng)險

　　美國圣路易斯聯(lián)儲主席布拉德(James Bullard)周四(1月4日)表示，美聯(lián)儲(FED)不應(yīng)該太快地推進加息，因為這會導(dǎo)致收益率曲線出現(xiàn)倒掛，這種現(xiàn)象是經(jīng)濟衰退的一個信號。
　　
　　根據(jù)美聯(lián)儲周三發(fā)布的12月會議紀(jì)要顯示，大多數(shù)與會者重申支持“繼續(xù)逐步提高基準(zhǔn)利率的目標(biāo)區(qū)間”。美聯(lián)儲在此次會議上如期宣布加息25個基點，并且根據(jù)會后公布的點陣圖預(yù)測中值，美聯(lián)儲官員預(yù)計2018年將加息三次。
　　
　　會議紀(jì)要還指出，如果通脹因為減稅而加速回升，就有了加快加息的理由，2018年加息次數(shù)或多于預(yù)期中值所暗示。但如果通脹不能繼續(xù)回升至2%這一聯(lián)儲通脹目標(biāo)，則是放慢加息的理由。
　　
　　布拉德周四在費城演講時稱，“失業(yè)率下降情形下的勞動力市場收緊不太可能導(dǎo)致通貨膨脹，因為明確的通脹目標(biāo)控制了價格預(yù)期。菲利普斯曲線的斜率(失業(yè)和通脹的相關(guān)性)在1980年代曾經(jīng)是負(fù)值，但在1995年以來的通脹目標(biāo)時代已經(jīng)趨于零。來自全球各地的證據(jù)表明，那些實施通脹目標(biāo)的國家取得了成功�！�
　　
　　關(guān)于稅改，他指出，“特朗普總統(tǒng)最近簽署為法律的稅改包含了一些‘好東西’，比如將標(biāo)準(zhǔn)扣除額加倍，但美聯(lián)儲無需對該法的供給側(cè)影響作出反應(yīng)。”
　　
　　此外，布拉德再次重申，他不希望美聯(lián)儲太快加息，因為這會導(dǎo)致收益率曲線倒掛，并呼吁同僚在推動貨幣政策正常化的道路上更加謹(jǐn)慎地行事�！斑@個收益率曲線問題是需要辯論的，而且宜早不宜遲，”布拉德說。
　　
　　如果投資人相信美聯(lián)儲的行動將造成經(jīng)濟放緩以及收益率下滑，那么他們或許會買進更多較長期債券以鎖住當(dāng)前收益，而不是冒險持續(xù)展延那些收益率將會下降的較短期債券。
　　
　　較長期券因為需求增大而價格走高，收益率則下跌，造成收益率曲線趨平。由于銀行在放貸時通常是借短貸長，收益率曲線趨平可能會壓縮銀行的獲利，產(chǎn)生糟糕的影響。
　　
　　美國當(dāng)代幾次經(jīng)濟衰退總是先發(fā)生收益率曲線倒掛的情況，雖然并非每次倒掛后一定會發(fā)生衰退，但這通常暗示存在經(jīng)濟風(fēng)險。
　　
　　布拉德上個月就曾發(fā)出警告稱，按照現(xiàn)在的情況，短期利率被美聯(lián)儲行動所推高，一年內(nèi)或許就會高于長期利率，出現(xiàn)收益率曲線的倒掛。他當(dāng)時表示，長期利率不太可能自行升高，與美聯(lián)儲的短期利率舉措保持同步，因此美聯(lián)儲應(yīng)當(dāng)放慢腳步。
　　
　　據(jù)CME“美聯(lián)儲觀察”周四顯示，美聯(lián)儲今年3月加息25個基點至1.5%-1.75%區(qū)間的概率為73%，6月至該區(qū)間概率為40.8%。
　　
　　布拉德2018年在聯(lián)邦公開市場委員會(FOMC)沒有投票權(quán)，他下一次擁有貨幣政策的投票權(quán)是在2019年。