美聯(lián)儲(chǔ)在通脹問(wèn)題上分歧加劇，但對(duì)漸進(jìn)加息信心滿滿

　　美聯(lián)儲(chǔ)本周三(10月11日)公布的9月19-20日政策會(huì)議紀(jì)要顯示，決策者對(duì)通脹加速上升的前景，以及在通脹停滯情況下放緩升息步伐進(jìn)行了深入的討論。
　　
　　會(huì)議紀(jì)要還顯示，官員大多對(duì)近期颶風(fēng)造成的經(jīng)濟(jì)影響不以為意。美聯(lián)儲(chǔ)的聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)(FOMC)在這次會(huì)議上宣布從本月開(kāi)始縮減基本是在金融危機(jī)后累積起來(lái)的大規(guī)模資產(chǎn)組合，并一致同意維持利率不變。
　　
　　美聯(lián)儲(chǔ)在會(huì)議紀(jì)要中稱，許多與會(huì)者擔(dān)心，今年通脹數(shù)據(jù)偏低可能反映了形勢(shì)的發(fā)展或許有更加持久的影響，此外還需指出的是，評(píng)估通脹趨勢(shì)的同時(shí)退出寬松貨幣政策，這要有一些耐心。多位決策者稱，在決定未來(lái)利率行動(dòng)時(shí)，他們會(huì)關(guān)注未來(lái)幾個(gè)月的通脹數(shù)據(jù)。即便如此，美聯(lián)儲(chǔ)稱許多決策者仍感覺(jué)今年“可能有理由”再升息一次。
　　
　　通脹路徑的不確定性上升
　　
　　會(huì)議紀(jì)要公布后，美國(guó)股市和美國(guó)公債收益率幾無(wú)變動(dòng)。自這次會(huì)議以來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫多次承認(rèn)，通脹路徑的不確定性上升。通脹在過(guò)去幾個(gè)月從美聯(lián)儲(chǔ)2%的目標(biāo)水平回落。但耶倫和其他一些關(guān)鍵決策者也明確表示，考慮到經(jīng)濟(jì)整體上強(qiáng)勁，而且勞動(dòng)力市場(chǎng)持續(xù)收緊，他們預(yù)計(jì)將繼續(xù)逐步升息。
　　
　　凱投宏觀(Capital Economics)經(jīng)濟(jì)分析師Paul Ashworth稱，大多數(shù)美聯(lián)儲(chǔ)官員擔(dān)心，核心通脹或許不會(huì)很快回升，但這并不會(huì)阻止他們繼續(xù)利率正常化進(jìn)程，尤其是在失業(yè)率如此之低的情況下。
　　
　　繼續(xù)升息
　　
　　不要對(duì)逐步加息失去信心，這一立場(chǎng)與周三美聯(lián)儲(chǔ)兩位決策者的表態(tài)一致�？八_斯城聯(lián)儲(chǔ)主席喬治敦促其同僚不要那么緊盯2%的通脹率目標(biāo)，認(rèn)為有必要進(jìn)一步加息以防范意外出現(xiàn)通脹壓力。喬治表示，在經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)并成長(zhǎng)時(shí)，低通脹本身并不算問(wèn)題。
　　
　　舊金山聯(lián)儲(chǔ)主席威廉姆斯也表示，低失業(yè)也讓他相信，通脹可能會(huì)升向美聯(lián)儲(chǔ)的目標(biāo)。幾位美聯(lián)儲(chǔ)官員在會(huì)議紀(jì)要中指出，能源成本及風(fēng)暴相關(guān)影響導(dǎo)致的其他項(xiàng)目物價(jià)暫時(shí)上漲，可能會(huì)影響對(duì)未來(lái)幾個(gè)月通脹數(shù)據(jù)的解讀。
　　
　　聯(lián)儲(chǔ)在2015年底開(kāi)始收緊政策以來(lái)已經(jīng)升息四次，其當(dāng)前預(yù)計(jì)今年再升息一次，明年升息三次。聯(lián)儲(chǔ)官員基本上未理會(huì)上周發(fā)布的疲弱的9月就業(yè)報(bào)告，因颶風(fēng)哈維和艾爾瑪令工人短暫離開(kāi)崗位，導(dǎo)致就業(yè)下降。根據(jù)會(huì)議紀(jì)要，決策者已經(jīng)預(yù)料到數(shù)據(jù)會(huì)疲弱，但感覺(jué)最近的風(fēng)暴不會(huì)在中期影響美國(guó)經(jīng)濟(jì)。
　　
　　上月就業(yè)報(bào)告中的內(nèi)容直指勞動(dòng)力市場(chǎng)收緊提振薪資增長(zhǎng)。薪資按年增長(zhǎng)加快至2.9%，失業(yè)率降至逾16年半低位的4.2%。9月的薪資年增幅為2016年12月以來(lái)最大，失業(yè)率現(xiàn)在低于聯(lián)儲(chǔ)對(duì)第四季的平均預(yù)估中值。這令預(yù)期勞動(dòng)力市場(chǎng)收緊會(huì)很快提振薪資的決策者感到欣慰。
　　
　　會(huì)議紀(jì)要顯示，大部分與會(huì)委員預(yù)計(jì)，未來(lái)薪資增長(zhǎng)會(huì)提速，因勞動(dòng)力市場(chǎng)進(jìn)一步收緊。幾位委員預(yù)警稱薪資增長(zhǎng)已經(jīng)開(kāi)始普遍提速。年底前，美聯(lián)儲(chǔ)還要召開(kāi)兩次政策會(huì)議，下次會(huì)議將于10月31至11月1日舉行，投資者當(dāng)前預(yù)計(jì)聯(lián)儲(chǔ)會(huì)在12月會(huì)議上再次升息。