美元復(fù)蘇之路的真真假假，應(yīng)該怎樣看待歐元和日元

　　迄今為止，美元指數(shù)表現(xiàn)不佳，其貿(mào)易加權(quán)指數(shù)下跌了6%。投資者在2017年年初誤判了形勢，當(dāng)時他們認(rèn)為美國稅改等措施將推動美元再度攀升，并幫助美國經(jīng)濟跑贏世界其他地區(qū)。
　　
　　而近幾周，美元展現(xiàn)了復(fù)蘇的跡象，自9月中旬以來，上漲了逾2%。市場似乎越來越有信心，美國稅改的一些要素將在未來幾個月內(nèi)實現(xiàn)。
　　
　　在過去4到6周，高稅率公司平均表現(xiàn)較股市僅高出2-3%的漲幅，這表明稅收優(yōu)惠政策已經(jīng)開始被打折扣。如果審視2016年12月前的水平，這類股票的升幅可能會進(jìn)一步擴展。
　　
　　如果投資者認(rèn)為更多有利于商業(yè)的稅收改革將會實現(xiàn)，美元可能會持續(xù)上漲。
　　
　　量化寬松相關(guān)的流出的近1萬億歐元可能會回流到以歐元計價的市場。國際貨幣基金組織COFER數(shù)據(jù)顯示，中央銀行截至第二季度的數(shù)據(jù)顯示，其外匯儲備中持有的歐元比重仍較低，已報告的儲備中近位19.9%，低于歐元區(qū)危機前25%的水平。
　　
　　隨著這些流動/風(fēng)險敞口的正�；瘧�(yīng)該為歐元提供支撐，這將阻止美元升值，并確�？礉q美元并不是最佳的策略。同時歐洲央行未來將縮減購債的預(yù)期也為歐元提供上漲動力。
　　
　　那些相信美元將長期上漲的人們，認(rèn)為盡管全球經(jīng)濟加速，但央行穩(wěn)健的貨幣政策為此提供支撐。在這些非美貨幣中，日元可能是做空的最佳選擇。
　　
　　日本央行在去年9月大幅調(diào)整貨幣政策框架，改以“收益率曲線控制”為目標(biāo)。將控制短端以及長端利率；將日本10期債券收益率維持在零附近。
　　
　　隨著未來美聯(lián)儲上調(diào)利率，美國國債收益率以及對沖成本上升，日本保險公司表示，未來的投資計劃包括無對沖的美國債券，這將進(jìn)一步提振美元。