下一屆美聯(lián)儲(chǔ)將和特朗普更親近？耶倫恐怕也這么認(rèn)為

　　在耶倫本屆任期結(jié)束前，美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)計(jì)還要加息一次。耶倫將于1月31日離任，這也是一月為期兩天的FOMC會(huì)議的最后一天。
　　
　　目前美聯(lián)儲(chǔ)12月加息的幾率是75%，而最近，耶倫表示美國(guó)的低通脹是由多項(xiàng)暫時(shí)性的因素造成的，這更堅(jiān)定了市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)加息的預(yù)期。
　　
　　當(dāng)然，在此以前，美聯(lián)儲(chǔ)也從未因?yàn)榈屯�脹就停止過加息的步伐——在這方面，甚至評(píng)價(jià)美聯(lián)儲(chǔ)有些固執(zhí)也不為過。因此可以說，美聯(lián)儲(chǔ)12月的加息基本是“板上釘釘”了。
　　
　　然而，問題是，在美聯(lián)儲(chǔ)12月加息、耶倫1月離任之后，情況會(huì)如何發(fā)展？現(xiàn)在只能說萬事難料。
　　
　　不過，美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫近日在推特轉(zhuǎn)載的一篇分析文章，或許可以表明她部分的態(tài)度。文章中寫道，在稅改、監(jiān)管等問題上，下一屆美聯(lián)儲(chǔ)成員預(yù)計(jì)和特朗普持更加類似的激進(jìn)立場(chǎng)。
　　
　　新一屆美聯(lián)儲(chǔ)或和特朗普更“親近”？
　　
　　首先，目前特朗普全力推進(jìn)的稅改是最為重要的一部分。鑒于目前美聯(lián)儲(chǔ)相當(dāng)擔(dān)憂失業(yè)率，希望通脹進(jìn)一步上漲，目前美聯(lián)儲(chǔ)可能更偏向于更激進(jìn)一些的稅改政策。
　　
　　鑒于此，無論下一任美聯(lián)儲(chǔ)主席人選具體是誰，新一屆美聯(lián)儲(chǔ)成員的經(jīng)濟(jì)立場(chǎng)都可能更類似特朗普的立場(chǎng)，即通過激進(jìn)的稅改促進(jìn)經(jīng)濟(jì)，提高通脹。所以新一屆的美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)計(jì)也會(huì)對(duì)于特朗普的稅收及其他政策表現(xiàn)出更多的耐心和接受力。
　　
　　新一屆美聯(lián)儲(chǔ)美聯(lián)儲(chǔ)如何影響債市？
　　
　　目前美聯(lián)儲(chǔ)關(guān)于貨幣政策，手中主要握著“兩把斧”：其一是基金利率及利率政策指引；其二是資產(chǎn)負(fù)債表。
　　
　　美聯(lián)儲(chǔ)當(dāng)?shù)貢r(shí)間9月20日的FOMC會(huì)議上決定從下月開始縮表4.5萬億美元，一般來說，除非經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)衰退，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)持續(xù)以目前的步伐縮表。
　　
　　可是縮表的進(jìn)程究竟該如何才能一方面保證不傷害股市和風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)行情，同時(shí)又不影響GDP的經(jīng)濟(jì)發(fā)展呢？這個(gè)問題很難有人能回答。唯一能確定的是，隨著縮表的進(jìn)行，市場(chǎng)上的國(guó)債也會(huì)增多。
　　
　　通常來說，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)深思熟慮每一次的加息周期，并盡量讓國(guó)債收益率曲線保持平穩(wěn)。但如果特朗普選擇沃什或其他偏鷹派的“外人”來擔(dān)當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)主席人選，那么美聯(lián)儲(chǔ)加息和縮表的節(jié)奏可能也會(huì)加快。
　　
　　此外，很難判斷銀行監(jiān)管政策放寬會(huì)如何會(huì)影響國(guó)債收益率曲線，不過在一定程度上，銀行可能會(huì)更青睞更陡峭的收益率曲線，而下一屆美聯(lián)儲(chǔ)主席可能更偏好去監(jiān)管政策（依舊符合特朗普的立場(chǎng)），因此可能美聯(lián)儲(chǔ)加息的頻率不會(huì)提高，但縮表的節(jié)奏將會(huì)加快，從而導(dǎo)致加息周期出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)，國(guó)債收益率曲線也變得更陡峭。