歐央行QE年底規(guī)模將達(dá)2萬(wàn)億歐元 明年或啟動(dòng)退出

　　第六屆德國(guó)林道諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主大會(huì)于23日至26日舉行。歐洲中央銀行行長(zhǎng)德拉吉在大會(huì)開幕式發(fā)言時(shí)表示，以量化寬松（QE）為代表的非常規(guī)貨幣政策在大西洋兩岸都獲得了成功，這項(xiàng)目前仍富有爭(zhēng)議的政策“令世界經(jīng)濟(jì)保持了更多活力”。德拉吉強(qiáng)調(diào)，在極端不利的情況下，中央銀行只要愿意拓展非常規(guī)政策工具，就能繼續(xù)向保持價(jià)格穩(wěn)定的政策目標(biāo)邁進(jìn)。
　　
　　德拉吉重申了非常規(guī)貨幣政策的有效性。在他看來，無論是美聯(lián)儲(chǔ)還是歐洲央行，非常規(guī)的寬松貨幣政策都在關(guān)鍵時(shí)刻強(qiáng)有力地支撐了搖搖欲墜的經(jīng)濟(jì)，“過去十年執(zhí)行的貨幣政策，再加上立法與監(jiān)管，讓世界經(jīng)濟(jì)更富活力”，他說，“但未來我們應(yīng)該為新的挑戰(zhàn)做好準(zhǔn)備”。
　　
　　歐洲央行以大規(guī)模購(gòu)債為核心的量化寬松政策始于2015年3月，預(yù)計(jì)到今年年底其規(guī)模將達(dá)到2萬(wàn)億歐元。德拉吉解釋說，在短期利率趨近零的情況下，歐洲央行和美聯(lián)儲(chǔ)均運(yùn)用了一系列非常規(guī)政策工具來影響整個(gè)利率體系。在這些政策工具中，前瞻性指引有助于引導(dǎo)市場(chǎng)對(duì)未來短期利率的預(yù)期；量化寬松對(duì)短期收益率曲線產(chǎn)生影響，而且大規(guī)模資產(chǎn)購(gòu)買計(jì)劃能幫助金融機(jī)構(gòu)破解杠桿束縛，增加投資者的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，使其投資組合向風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的方向再平衡，并刺激銀行借貸。
　　
　　但他同時(shí)表示，對(duì)于使用這些新型非常規(guī)貨幣政策的分歧一直存在。一些批評(píng)者認(rèn)為，量化寬松政策的最終結(jié)果是積累起巨大的資產(chǎn)泡沫，并且僅僅是幫助了那些資產(chǎn)龐大的富有階層，與此同時(shí)變相“懲罰”了嫌惡風(fēng)險(xiǎn)的普通儲(chǔ)戶。
　　
　　還有一些歐洲國(guó)家的央行行長(zhǎng)認(rèn)為，歐洲央行應(yīng)該盡快為量化寬松政策畫上句號(hào)。據(jù)路透社報(bào)道，德國(guó)央行行長(zhǎng)魏德曼當(dāng)?shù)貢r(shí)間23日明確表示，歐洲央行明年應(yīng)該迅速結(jié)束資產(chǎn)購(gòu)買計(jì)劃，因?yàn)閺那熬皝砜�，沒有理由延長(zhǎng)這項(xiàng)規(guī)模龐大的購(gòu)債計(jì)劃。魏德曼說，他也不贊成對(duì)購(gòu)債計(jì)劃進(jìn)行技術(shù)性改動(dòng)，因?yàn)榇伺e將導(dǎo)致負(fù)面結(jié)果。
　　
　　目前，隨著歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)逐漸好轉(zhuǎn)，全球市場(chǎng)將關(guān)注的焦點(diǎn)放在了量化寬松政策退出的時(shí)點(diǎn)上。即將在美國(guó)杰克遜霍爾舉行的全球央行年會(huì)，可能是觀察歐洲央行9月份行動(dòng)的一個(gè)重要窗口，未來兩個(gè)月歐元區(qū)的通脹數(shù)據(jù)也是重要參考變量。美國(guó)《華爾街日?qǐng)?bào)》刊登的一篇文章指出，從總體來看，全球通脹水平依然偏低，意味著全球主要央行可以比較從容地縮減刺激政策。幾年來，面對(duì)不利的全球經(jīng)濟(jì)前景，參加杰克遜霍爾會(huì)議的全球央行官員們不免心情凝重，想的也都是如何控制危機(jī)，但如今向好的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，將令會(huì)議氣氛變得寬松一些。
　　
　　此外，在上次貨幣政策會(huì)議上，歐洲央行決定維持現(xiàn)行的超寬松貨幣政策不變。從德拉吉釋放的信號(hào)看，歐洲央行很可能在9月份的貨幣政策會(huì)議上為漸進(jìn)式退出量化寬松鋪路，明確退出路徑和節(jié)奏。德拉吉說，歐洲央行目前仍面臨很多不確定性，需要更多的信息，不希望在信息不充分的情況下被迫作出政策決定。目前，市場(chǎng)預(yù)期歐洲央行將于2018年開始逐漸退出量化寬松，并于2019年年底啟動(dòng)加息。
　　
　　根據(jù)歐盟統(tǒng)計(jì)局本月初發(fā)布的數(shù)據(jù)，今年第二季度歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)環(huán)比增長(zhǎng)0.6%，同比增長(zhǎng)2.1%，增速分別高于第一季度的0.5%和1.9%。分析人士認(rèn)為，隨著歐洲政治風(fēng)險(xiǎn)減弱以及希臘逐漸走出債務(wù)危機(jī)，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)加快復(fù)蘇，下行風(fēng)險(xiǎn)減弱，下半年增長(zhǎng)勢(shì)頭或?qū)⒏鼜?qiáng)勁。從成員國(guó)來看，已公布的數(shù)據(jù)顯示，今年第二季度法國(guó)、西班牙、奧地利和比利時(shí)等國(guó)經(jīng)濟(jì)均實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健增長(zhǎng)。國(guó)際貨幣基金組織在最新發(fā)布的《世界經(jīng)濟(jì)展望報(bào)告》中，將歐元區(qū)今明兩年經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期分別上調(diào)0.2和0.1個(gè)百分點(diǎn)至1.9%和1.7%。