金融危機(jī)都打不垮的美元，遇上特朗普也只能認(rèn)栽？

　　近一個(gè)世紀(jì)以來(lái)，美元一直被視為金融世界的終極避風(fēng)港。金融危機(jī)時(shí)期避險(xiǎn)情緒甚至推動(dòng)美元升值。但自從有了特朗普總統(tǒng)，美元的安全性也遭到了懷疑。金融危機(jī)都打不垮的美元，遇上特朗普莫非也只能認(rèn)栽？
　　
　　近一個(gè)世紀(jì)以來(lái)，美元一直被視為金融世界的終極避風(fēng)港。在過(guò)去的多次風(fēng)險(xiǎn)事件中，謹(jǐn)慎的投資者和謹(jǐn)慎的央行都紛紛買(mǎi)入美元計(jì)價(jià)的資產(chǎn)，尤其是美國(guó)國(guó)債。但這種情況可能難以再繼續(xù)了。
　　
　　美國(guó)總統(tǒng)特朗普（Donald Trump）的混亂政府嚴(yán)重削弱了人們對(duì)美元的信心。宣誓就職以來(lái)，特朗普一直在與一個(gè)接一個(gè)的國(guó)家起沖突，包括像澳大利亞和德國(guó)這樣的盟友。最近美朝關(guān)系緊張更是引發(fā)全球矚目。
　　
　　美元的安全性遭到懷疑
　　
　　美元即將面臨嚴(yán)峻考驗(yàn)。全球投資者是會(huì)繼續(xù)把美元當(dāng)成避險(xiǎn)資產(chǎn)，還是會(huì)尋求黃金日元等其他避險(xiǎn)資產(chǎn)？
　　
　　美元的安全性遭到懷疑還是二戰(zhàn)后首次。在戰(zhàn)后時(shí)期，美國(guó)異常龐大和發(fā)達(dá)的金融市場(chǎng)承諾提供空前的流動(dòng)性。而且美國(guó)占主導(dǎo)地位的軍事力量，也可以確保地緣政治安全。
　　
　　金融危機(jī)都打不垮的美元
　　
　　在全球金融體系所需的規(guī)模上，沒(méi)有哪個(gè)國(guó)家能比美國(guó)更好地提供安全、靈活的投資級(jí)資產(chǎn)。2012年5月，紐約投資策略師Kathy a Jones在接受《紐約時(shí)報(bào)》采訪時(shí)表示，當(dāng)恐慌情緒出現(xiàn)時(shí)，投資者就會(huì)紛紛涌向美國(guó)國(guó)債。
　　
　　2007年美國(guó)房地產(chǎn)泡沫破裂就是一個(gè)很好的例子。每個(gè)人都知道，金融危機(jī)和隨之而來(lái)的經(jīng)濟(jì)衰退已經(jīng)在美國(guó)開(kāi)始，這是全球經(jīng)濟(jì)幾近崩潰的罪魁禍?zhǔn)住Ｈ欢�，即使在危機(jī)最嚴(yán)重的時(shí)候，一波資本浪潮仍舊流入了美國(guó)市場(chǎng)，使美聯(lián)儲(chǔ)和美國(guó)財(cái)政部得以實(shí)施他們的應(yīng)對(duì)措施。
　　
　　僅在2008年第四季度，就有了美國(guó)資產(chǎn)凈購(gòu)買(mǎi)額超過(guò)5000億美元，比前三個(gè)月購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)規(guī)模高出三倍。美元非但沒(méi)有貶值，還升至了。美債市場(chǎng)是少數(shù)幾個(gè)仍在平穩(wěn)運(yùn)行的金融領(lǐng)域之一。即使在信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)標(biāo)普（Standard & Poor ‘ s）在2011年中期美國(guó)政府短暫停擺后，下調(diào)美國(guó)國(guó)債評(píng)級(jí)，但投資者仍在繼續(xù)買(mǎi)入美元。
　　
　　金融危機(jī)時(shí)期對(duì)美元的需求激增，很大程度上是由于恐懼推動(dòng)了避險(xiǎn)情緒：沒(méi)人知道情況會(huì)有多糟。而現(xiàn)在的美朝矛盾同樣推動(dòng)了避險(xiǎn)需求。但歷史會(huì)重演，讓投資者涌向美元嗎？
　　
　　碰上特朗普也只能認(rèn)栽嗎？
　　
　　簡(jiǎn)單的回答是：別指望了。幾個(gè)月來(lái)，市場(chǎng)一直在暗示他們對(duì)特朗普的不信任。因此對(duì)新危機(jī)的擔(dān)憂可能會(huì)促使資本逃離美元，美國(guó)或許將不得不應(yīng)對(duì)一場(chǎng)美元危機(jī)，而不是潛在的軍事沖突。
　　
　　在特朗普去年11月出人意料的選舉勝利后的幾周內(nèi)，美元危機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)似乎微乎其微。事實(shí)上，到去年年底，資本流入推動(dòng)美元升至10多年來(lái)從未見(jiàn)過(guò)的高位，原因是人們對(duì)大規(guī)模放松管制、減稅和以基礎(chǔ)設(shè)施支出形式實(shí)施財(cái)政刺激的預(yù)期，以及美國(guó)軍事支出的增加。投資者相信，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)一定會(huì)有所改善。
　　
　　但隨著特朗普政府現(xiàn)在深陷各種丑聞，選舉后的“特朗普行情”已經(jīng)消退，對(duì)美元的信心也隨之消失。特朗普政府的頭200天里，美元下跌了近10%。
　　
　　特朗普一直在推特上胡言亂語(yǔ)，投資者也一直在尋找其他的避風(fēng)港，從瑞郎到日元。這一趨勢(shì)在美朝沖突前就已現(xiàn)端倪，但當(dāng)時(shí)只是涓涓細(xì)流。現(xiàn)在，這種涓涓細(xì)流有可能變成一場(chǎng)洪水，使美元永久受損。
　　
　　特朗普若再測(cè)試美元，最終或追悔莫及
　　
　　當(dāng)然，特朗普政府實(shí)際上可能希望美元走軟，并讓其他資產(chǎn)承擔(dān)避險(xiǎn)資產(chǎn)的角色。但這樣的退位無(wú)疑是目光短淺的，而且是危險(xiǎn)的。
　　
　　美元的保值性賦予美國(guó)“過(guò)度特權(quán)”，當(dāng)投資者和各國(guó)央行把的財(cái)富投資于美國(guó)國(guó)債和其它美元資產(chǎn)，美國(guó)政府可以繼續(xù)隨心所欲支出軍費(fèi)，并未其貿(mào)易和預(yù)算赤字融資。
　　
　　但特朗普似乎更注重的是擁有一種全球儲(chǔ)備貨幣的成本，而不是優(yōu)勢(shì)。但失去全球金融體系主導(dǎo)地位的美國(guó)，恐怕也難以像特朗普承諾的那樣“再次偉大”。如果特朗普對(duì)美元的測(cè)試太多，最終可能追悔莫及。