特朗普“宮斗”升級：多事之秋美股懸了？

　　正所謂“多事之秋”，近期美股似乎有點“不太平”。兩周前，美股因地緣政治風險而遭恐慌性拋售，上周巴塞羅那驚現(xiàn)恐襲事件、美國總統(tǒng)特朗普內閣核心官員頻頻爆出辭職傳聞，導致市場恐慌情緒持續(xù)升級。
　　
　　當?shù)貢r間上周五，美股延續(xù)前日跌勢，上周四道指大跌274點，創(chuàng)3月來最大單日跌幅。一周內，標普500指數(shù)累跌0.65%，道指累跌0.84%，納指累跌0.64%。除了恐襲的負面影響外，白宮確認了“極右翼分子”、白宮首席策略師班農(nóng)（Steve Bannon）將離職；同時，白宮首席經(jīng)濟顧問科恩（Gary Cohn）可能辭職的傳聞四起。更令人驚訝的是，財長努欽（Steven Mnuchin）收到300名耶魯大學校友的公開信，懇請他辭職。而科恩和努欽對推動稅改等財政政策能起到?jīng)Q定性作用。
　　
　　眼下，交易員的態(tài)度似乎已從“特朗普交易”變成了“沒有特朗普會更好”。一邊是高企的估值，另一邊則是曾助力美股飆升、而現(xiàn)在則不斷萎縮的財政刺激預期，美股還能買嗎？
　　
　　“一般來說8-9月都比較難做，調整時最好大幅收縮戰(zhàn)線，賣期權會是更容易的操作，重點看指數(shù)期權，波動率期權。”資深美股交易員司徒捷告訴記者。
　　
　　中金公司海外策略師劉剛表示，“如果標普500指數(shù)再跌2.1%，那么年初以來的收益便將都是由盈利所貢獻的了，可見雖然市場存在彈性有限，但依然存在基本面支撐�！彼�仍建議以相對較低的成本維持組合中的VIX（恐慌指數(shù)）多頭倉位，作為下行風險的對沖和保險，同時維持標配美股。
　　
　　“宮斗”升級
　　
　　時隔一周，在剛剛消化了地緣政治局勢緊張而引發(fā)的波動后，美股市場再度大幅下跌。
　　
　　不過，上周跌幅最大的一天是周四。當日，標普500指數(shù)收跌38.10點，跌幅1.54%，這也是2017年迄今第二大單日跌幅，報2430.01點；納斯達克(6216.5268, -5.39, -0.09%)指數(shù)下跌1.94%，并引發(fā)避險情緒明顯升溫，當日恐慌指數(shù)VIX收漲32.45%，報15.55，創(chuàng)8月10日以來收盤新高。同時，美債利率下行、黃金小幅上漲。
　　
　　恐慌情緒在周五有所緩解，但市場讓上演了“過山車”行情。標普500指數(shù)下跌0.18%，道指下跌0.35%，盤中一度跌超108點或0.5%，納指跌0.2%。
　　
　　當時消息稱，負責美國“通俄門”調查的特別檢察官Mueller正在調查總統(tǒng)特朗普長子會見俄羅斯人的意圖。
　　
　　眼下，白宮似乎呈現(xiàn)出軍心渙散的狀態(tài)，辭職傳聞迭起。周四導致市場下跌的直接原因就是科恩可能辭職的傳聞。白宮雖然很快澄清了相關傳聞，但市場對于科恩辭職的傳言仍十分敏感。
　　
　　劉剛分析稱，一方面的確是由于科恩在特朗普主要的經(jīng)濟政策主張中起到相對關鍵的作用；另一方面，近期發(fā)生在夏洛茨維爾（Charlottesville）的暴力事件持續(xù)升溫，引發(fā)多位商業(yè)領袖辭去特朗普商業(yè)顧問團隊職務以表示不滿，而特朗普隨即解散了白宮制造業(yè)委員會和戰(zhàn)略與政策論壇，因此科恩可能辭職的傳聞進一步給市場傳遞了一種特朗普團隊可能“分崩離析”、“眾叛親離”的感覺，進而打擊了投資者對于特朗普政策推進甚至執(zhí)政能力的信心。
　　
　　其實，上述暴力沖突是令美國政治分裂危機愈發(fā)嚴重的導火索。該事件是由數(shù)千人參加的“白人至上”主義游行，在三K黨大本營、弗吉尼亞州的夏洛茨維爾進行。最終游行演變成“白人至上”主義者和民權自由派的嚴重暴力沖突，并導致人員傷亡。而這起惡性群體性事件的導火索是弗吉尼亞州政府決定拆除位于該州夏洛茨維爾市的一座充滿爭議的雕像：美國南北戰(zhàn)爭時期的南方蓄奴州的統(tǒng)帥羅伯特·李的雕像。
　　
　　然而，特朗普對這一事件的表態(tài)曖昧，從而引發(fā)了更大的爭議。他在譴責暴力行為的同時，也宣稱事件中的“各方”都有責任。于是，美國很多左翼媒體現(xiàn)在都在罵特朗普不真誠，是在保護那些種族主義者。
　　
　　為此，財長努欽也被“勸退”。耶魯大學300名校友要求他辭職以抗議特朗普“種族仇恨”言論，不過他表示，“雖然我覺得很難相信我不得不為自己，為總統(tǒng)辯護，我必須讓你們知道，總統(tǒng)絕對沒有用任何的形式，贊同新納粹或其他憎恨團體的行為，把他們等同于用和平和合法方式表達觀點的團體�！�
　　
　　當然，辭職傳聞還不止于科恩和努欽。眼下，曾被譽為“白宮大腦”的班農(nóng)已經(jīng)確定要離開。白宮表示，“周五是總統(tǒng)特朗普首席戰(zhàn)略顧問班農(nóng)在白宮任職的最后一天，白宮幕僚長約翰·凱利（Gen.JohnKelly）和班農(nóng)就此達成共識，白宮很感謝班農(nóng)的付出，并致以美好的祝愿�！�
　　
　　其實，據(jù)悉班農(nóng)早在8月7日就遞交了辭職信給特朗普，但由于上周末發(fā)生暴力事件的緣故，這一辭職消息一直到本周才被宣布。不過，市場對此的反應還算積極，道指迅速反彈。
　　
　　Jones Trading的ETF交易主管Dave Lutz表示：“如果班農(nóng)離開，我認為這對市場是積極的。因為這意味著科恩將繼續(xù)留在執(zhí)政團隊中。這對市場來說是件好事�！卑噢r(nóng)的“極右翼”風格和此前一系列不得人心的政策（例如禁穆令），已使得班農(nóng)成了特朗普的政治負資產(chǎn)。
　　
　　多事之秋應謹慎
　　
　　特朗普的執(zhí)政能力和刺激政策的推進程度都在主導市場走勢。然而，3月醫(yī)改失利、5月中旬“通俄門”發(fā)酵都引發(fā)了市場的劇烈波動。到目前為止，特朗普在各方面的進展都是非常有限（貿易政策收效不大、醫(yī)改已經(jīng)失利、稅改剛剛起步、基建尚無進展），因此市場信心受挫。
　　
　　劉剛表示，目前稅改是特朗普和國會共和黨人的工作重心，但考慮到國會從8月第三周開始休會一個月，而稅改才剛剛起步，因此短期內取得重大突破的可能性不大。
　　
　　另外，由于醫(yī)改失利和邊境調節(jié)稅被取消，意味著在現(xiàn)有的財政赤字約束下，稅改力度可能也會受影響，而在9月休會結束后，國會馬上要面臨9月29日債務上限上調的最后截止日期（否則政府可能面臨再度關門風險）、以及10月份正式開始的2018年財年，因此值得密切關注。如果再度令市場失望，不排除引發(fā)市場進一步獲利回吐的風險。
　　
　　除去上述因素，8月后的秋季也向來是美股頻繁波動的時節(jié)。多位交易員都對記者表示，該階段應更加謹慎，“賣期權是更容易的操作，一次性建倉會很容易死在這個黑天鵝的季節(jié)。”司徒捷對記者稱。
　　
　　劉剛稱，從季節(jié)性因素來看，8月份是市場傳統(tǒng)的淡季，投資者由于休假等因素，交投通常較為清淡。歷史規(guī)律顯示，標普500指數(shù)在8月份往往收益較低、但波動率偏高。而且8月中旬之后，美股二季度業(yè)績期已經(jīng)基本結束，個股缺乏新的正面催化劑。
　　
　　“由于低基數(shù)效應消失、上半年作為主要增長動力的能源和金融在下半年彈性下降，特朗普政策進展有限無法提供新的增長點，下半年美股盈利增速可能逐漸回落，這從市場角度來看，在估值并不便宜情況下，支撐市場穩(wěn)健表現(xiàn)有余、但彈性不足。”他表示。
　　
　　不過，各界也認為不需要過度擔憂。畢竟，眼下通脹處于低位、加息速度緩和、經(jīng)濟數(shù)據(jù)良好，這仍是有利于美股的環(huán)境。劉剛認為美股仍存在基本面支撐。