咬文嚼字 解讀歐洲央行會議紀要

　　周四(8月17日)，歐洲央行會議紀要在外匯市場掀起波瀾。“引發(fā)市場動蕩的語句是：金融市場對歐元的重新定價可能過高，尤其是未來的外匯市場，歐洲央行對此表示擔(dān)心，”布朗兄弟哈里曼銀行(BBH)外匯策略全球主管Marc Chandler解釋說。
　　
　　“我們操作的假設(shè)是，歐洲央行的會議紀要與其他中央銀行一樣，不僅僅是一份簡單的記錄。它是一個溝通的工具，文字間暗藏思想。歐洲央行的會議紀要有充分的前提，即擔(dān)憂仍在相對較低的水平。對歐元的高估只是“可能的”，而不是已被證實的。不是當(dāng)前發(fā)生的，而是“未來”可能發(fā)生的。
　　
　　“然而，潛在趨勢已開始減弱。在2016年上半年，歐元區(qū)平均每月盈余226億歐元，而2017年上半年盈余191億歐元。這并不是弱化歐元區(qū)貿(mào)易順差的重要性�；叵胍幌�，2007年上半年，經(jīng)濟危機開始之前，歐元區(qū)平均月度貿(mào)易逆差近1.73億歐元。德國貿(mào)易順差并沒有完全抵消其他成員的赤字�，F(xiàn)在德國的順差更大，而許多前赤字國家已有小幅盈余�！�
　　
　　“即便排除掉歐元被高估的因素，歐洲央行的會議紀要仍有其重要性。其隱含的意思是，歐洲央行的政策制定者們，已經(jīng)在為退出經(jīng)濟刺激做準備。債權(quán)人，包括德國，長期以來一直抱怨過于寬松的貨幣政策。德拉基和他在央行的同道中人認為，利率的提升，以及歐元的進一步升值，可能會對經(jīng)濟發(fā)展造成永久性傷害，并且認為經(jīng)濟活動以及貸款，仍然需要政策支持�！�
　　
　　“我們的觀點是，美聯(lián)儲2017年10月至2018年6月縮表1800億美元，而歐洲央行同期購債規(guī)模將擴大3600億歐元。美聯(lián)儲再加息兩次，歐洲央行才會將利率從負40提高。”