銀行：歐元料進(jìn)一步走高 歐銀容忍水平在哪里？

　　澳新銀行(ANZ)分析師撰文就歐元后市表現(xiàn)進(jìn)行分析，探討了歐元漲勢(shì)能否持續(xù)的問題，具體內(nèi)容如下：
　　
　　該行外匯策略研究團(tuán)隊(duì)指出，歐元朝向既定交易區(qū)間頂部1.15附近的運(yùn)動(dòng)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)，目前的問題是，歐元/美元更持久的趨勢(shì)是否正在顯現(xiàn)，或者歐元/美元是否正進(jìn)入一個(gè)更高的交易區(qū)間。
　　
　　澳新銀行認(rèn)為，后者更具可能，盡管歐元/美元的進(jìn)一步升值看似合理，但歐洲央行對(duì)歐元走強(qiáng)的容忍度可能會(huì)有限。
　　
　　盡管匯率可能不是一個(gè)政策工具，但這并不意味著歐洲央行將容忍歐元持續(xù)升值至1.40，這是歐元在開始周期性貶值之前的水平。
　　
　　匯率太強(qiáng)可能會(huì)破壞通脹脆弱的穩(wěn)定/改善，而收緊貨幣政策可能抑制經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的活力，這是關(guān)閉產(chǎn)出缺口所需要的，也會(huì)給潛在通脹帶來上行壓力。
　　
　　歐洲央行的經(jīng)驗(yàn)法則是，每升值10%一次，就會(huì)使通脹降低0.4%-0.5%。
　　
　　2016年，歐元/美元平均水平為1.11。到目前為止，今年的平均匯率為1.09，所以目前的匯率水平并不是問題。
　　
　　然而，如果明年的平均水平為1.20，這將給通脹帶來下行壓力。根據(jù)歐洲央行的預(yù)測(cè)，基于平均歐元/美元1.09的匯率，明年的通脹可能會(huì)達(dá)到1.3%。
　　
　　在此基礎(chǔ)上，歐元升值的容忍限度可能有限，如果歐元/美元有意義突破1.20，我們對(duì)一些阻力的出現(xiàn)不會(huì)感到意外。