歐央行釋積極信號：美元風光不再 歐元為王？

　　周四（4月27日）歐洲央行維持三大利率不變，購債規(guī)模如期降至600億歐元，符合預期。行長德拉吉表示，歐元區(qū)周期性復蘇不斷確立、下行風險下降。這無疑是在向市場釋放積極的信號。
　　
　　此前，政治風險由于法國中間派獨立候選人馬克龍在首輪投票中獲勝而進一步降溫，這也令市場預期歐央行將在6月例會中改變前瞻性指引，并釋放于2018年初開始削減購債規(guī)模的清晰信號，引發(fā)歐元跳漲。德拉吉發(fā)言期間，歐元/美元大幅跳升。不過，德拉吉稱，歐央行尚未討論6月的選項及修改前瞻指引，因此至21：00左右發(fā)稿時，歐元在跳升后短線跳水。
　　
　　眾多交易員表示，對歐元的長期趨勢看好。“歐元進一步改善其短期前景，歐元沖高，兌美元突破盤整多個月的1.270整數(shù)位置，匯價持續(xù)震蕩整理也增加了長線筑底反彈的概率。歐元長期走勢主要取決于歐美政策背離，隨著歐洲政治風險下降，政策背離將再次受到關注�！盕XTM富拓中國市場分析師鐘越告訴記者。
　　
　　歐元區(qū)前景樂觀
　　
　　德拉吉表示，歐洲央行利率料在未來一段時間內(nèi)維持在當前或更低水平，一直到QE（量化寬松）結束后，600億歐元的月度購債規(guī)模將至少持續(xù)到12月，直至歐央行看到出現(xiàn)可持續(xù)的通脹回升，其通脹目標是核心通脹接近2%。
　　
　　盡管歐元區(qū)整體通脹已在2月觸及了2%的水平，但剔除能源等易于波動因素的核心通脹率，2月仍維持在0.9%，這已是連續(xù)3個月保持在此水平。德拉吉表示，還沒有看到歐元區(qū)通脹出現(xiàn)令人信服的上行趨勢。
　　
　　不過，整體而言，德拉吉肯定了歐元區(qū)近半年來的強勢復蘇勢頭。“經(jīng)濟擴張會不斷持續(xù)，投資復蘇，企業(yè)從有利的融資環(huán)境中受益，歐元區(qū)就業(yè)率和薪資增速提升。此外，全球經(jīng)濟強勢復蘇、貿(mào)易活動強化將會有利于歐元區(qū)經(jīng)濟擴張�！彼�稱。
　　
　　歐洲央行早在3月就已提升了對2017年和2018年的經(jīng)濟增速、通脹預期，經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示歐元區(qū)仍具韌性。私營部門動能回升至6年來高點，法國超過了德國，這也顯示復蘇是全面的。各界預計3月核心通脹率將上升到1%。德國央行行長魏德曼（Jens Weidmann）認為，貨幣政策會趨于收緊，因為經(jīng)濟復蘇勢頭較好。
　　
　　彭博調(diào)查顯示，眾多經(jīng)濟學家認為，歐洲央行會在6月議息會議上改變前瞻指引；在9月會議上宣布延長QE至2018年，但會表明將削減月度購債規(guī)模；2018年開始，將在6個月中逐步退出QE；2018年三季度會宣布提升如今低至-0.4%的存款利率。
　　
　　中長期看多歐元
　　
　　目前，歐洲央行和美聯(lián)儲方面均沒有更新的信號參考，由于歐元區(qū)核心通脹率依然偏低，歐央行將保持鴿派立場，其收緊政策預期對歐元的支撐有限。總體上，交易員認為，歐元技術上有向上反彈的潛力，但是消息上還沒有明朗，法國大選還沒有理由足夠支持歐元大幅上漲。
　　
　　不過，不少交易員都對記者表示，最近看到了交*貨幣對的極佳機遇�！翱春�歐元兌日元和商品新興市場貨幣的做多機遇，近期趨勢愈發(fā)明顯�！倍睾唾Y產(chǎn)海外投資主管李夢杰表示。交*貨幣對即是指不包含美元的貨幣對。
　　
　　“其他非美貨幣中，加元表現(xiàn)最弱，美國宣布對加拿大進口木材征收24%重稅且油價持續(xù)下跌，美國WTI原油跌破50美元關口加劇加元的拋售，使得加元表現(xiàn)繼續(xù)弱于其他貨幣。走軟依然是商品貨幣澳元、加元和紐元的一大軟肋，抑制商品貨幣上行，短期風險也偏于下行。歐系貨幣兌商品貨幣目前中期仍有上漲空間，顯然歐元和英鎊的沖高均打破了兌商品貨幣的盤整格局，勢必開啟新一波交*盤上漲趨勢。”鐘越稱。
　　
　　此外，英鎊也是關注的焦點，自英國首相特蕾莎-梅宣布提前大選開始英鎊狂飆后，英鎊一直在日線頭部1/3以上位置做橫盤整理，這種走勢成為中繼形態(tài)繼續(xù)向上的概率很大。
　　
　　3月內(nèi)，英鎊/美元匯價大漲2.5%，名列G10貨幣之首；不少機構都在提醒，3月以來英鎊空頭倉位一直處于歷史高位。平倉會令英鎊進一步走高，英鎊強勢上漲還未完結。
　　
　　美元上行動能不足
　　
　　近幾周來，由于歐洲政治風險釋放、歐元區(qū)經(jīng)濟復蘇，歐元強勢反彈，外加其他新興市場貨幣由跌轉(zhuǎn)穩(wěn)，美國刺激政策撲朔迷離，美元的上行動能明顯不足。
　　
　　美國總統(tǒng)特朗普團隊周三宣布了自1986年以來最大規(guī)模的稅改計劃，但該計劃被指缺乏細節(jié)且難以在國會獲批而引發(fā)美元指數(shù)的拋盤。特朗普稅改計劃將收入稅的最高稅率從39.6%下調(diào)至35%，將聯(lián)邦企業(yè)所得稅稅率從35%下調(diào)至15%。
　　
　　特朗普提議將個人所得稅稅率由七檔縮至三檔：10%、25%和35%；建議將個人所得稅的返稅額度翻倍；已婚夫婦收入不足24000美元時不用繳稅，并建議對有孩家庭減稅。與此同時，特朗普還將逐步廢除房地產(chǎn)遺產(chǎn)稅。
　　
　　“美元跌美股稍稍回落。這主要還是因為該稅改計劃已經(jīng)得到市場預期，利多出盡。同時，激進的稅改會造成更大的政府預算赤字，效果還難說。而且稅改計劃還需要國會的進一步認可，其中諸多細節(jié)可能會遇到挑戰(zhàn)。所以該計劃并未造成市場的過度樂觀反應。美元指數(shù)在98.8，也就是自2016年年底開始的美元高位下降調(diào)整走勢的底部，尋求可能的支撐反彈。而美元要確認反撲開始，向上要先過了99.5的位置。”KVB昆侖國際首席分析師魏巍對記者表示。
　　
　　對市場擔憂的該稅改計劃是否會導致美國預算赤字增加，美國財長努欽未做出回應，但他表示稅改計劃將通過經(jīng)濟擴張的方式實現(xiàn)“自我融資（Self-financing）”。該計劃基本符合市場廣泛預期，令市場質(zhì)疑的依然是美國政府能否承受稅收收入驟減、債務劇增的壓力，對減稅實現(xiàn)“自我融資”存在疑問。
　　
　　美國稅收政策中心（Tax Policy Center）預計特朗普政府的減稅提案將導致稅收收入在未來10年下降6.2萬億美元，大概占到美國當前GDP的32%左右，考慮到利率成本和宏觀經(jīng)濟效應，稅收減少規(guī)模將高達7萬億美元。而與此同時，據(jù)美國國會預算辦公室的預估，美國聯(lián)邦債務/GDP的比例已達到77%，為二戰(zhàn)以來的最高水平。有機構預計，到2047年該比例將攀升至150%，令美國面臨巨大的債務負擔。因此該計劃很可能會遭致共和黨內(nèi)部財政保守派的強烈反對，很可能難以在國會獲得通過。
　　
　　“特朗普團隊堅持認為減稅將通過刺激美國經(jīng)濟擴張的方式實現(xiàn)自我融資，但債務急劇增加甚至可能威脅美國經(jīng)濟穩(wěn)定，不利于美元匯率長期前景�！辩娫奖硎�。
　　
　　不過，他也認為：“由于特朗普稅改計劃直到年底才有望提交國會表決，因此對美元短期影響應是有限的。但減稅有望提升美國企業(yè)海外盈利（2.6萬億美元）回流美國的預期，這一點如果做實，可能將利好美元�！�