市場對美聯(lián)儲今年加息三次的預(yù)期提出質(zhì)疑

　　北京時(shí)間18日彭博報(bào)道，由于美聯(lián)儲暗示在年底之前可能開始縮減資產(chǎn)負(fù)債表，而通貨膨脹和消費(fèi)數(shù)據(jù)依然疲軟，市場隱含的今年再加息兩次的概率正在下降。幾個(gè)其他因素 —— 美國政府在4月底關(guān)閉的可能性，總統(tǒng)特朗普的稅收改革和基礎(chǔ)設(shè)施計(jì)劃不明確，朝鮮半島地緣政治風(fēng)險(xiǎn)上升 —— 也在降低潛在加息的可能性。
　　
　　6月加息的概率目前為47%，低于本月初的60%以上。今年12月再次提高利率的可能性自4月7日開始穩(wěn)步下滑，從56%下降至周一的37%。雖然美聯(lián)儲暗示希望兌現(xiàn)在2017年再加息兩次的預(yù)期，并開始收縮資產(chǎn)負(fù)債表，但市場或許認(rèn)為，縮表將取代2017年第三次加息，從而導(dǎo)致12月的隱含加息概率下降。
　　
　　4月5日公布的美聯(lián)儲3月會議紀(jì)要顯示，資產(chǎn)負(fù)債表收縮計(jì)劃開始逐漸成型，這可能會影響下半年聯(lián)邦基金利率上調(diào)的時(shí)機(jī)。在3月份會議時(shí)，美聯(lián)儲資產(chǎn)負(fù)債表縮減計(jì)劃仍然不明朗，但一些寬泛的參數(shù)開始浮出水面，特別是在接近年底時(shí)候開始啟動(dòng)縮表。如果在2017年底前啟動(dòng)，假設(shè)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)仍然顯示需要加息，那么美聯(lián)儲可能會將今年第三次加息的時(shí)間從12月提前到9月。
　　
　　最新的零售銷售和通貨膨脹數(shù)據(jù)為美聯(lián)儲提供了保持謹(jǐn)慎的理由。失業(yè)率下降尚未帶來工資或者消費(fèi)的大幅增長。隨著失業(yè)率進(jìn)一步走低，通貨膨脹率將會上升，但在勞動(dòng)力成本更加明顯地上升之前，整體消費(fèi)者價(jià)格的傳導(dǎo)機(jī)制將繼續(xù)受到抑制。
　　
　　主要是由于股市表現(xiàn)強(qiáng)勁，美國的金融形勢仍然保持寬松，為美聯(lián)儲進(jìn)一步加息保留了空間。盡管如此，如果國會不能就延長政府撥款達(dá)成協(xié)議，那么政府在4月底關(guān)閉會對市場對特朗普政府通過其他對市場敏感的改革的能力（特別是稅收改革）的信心產(chǎn)生強(qiáng)烈的負(fù)面影響。這可能會對金融局勢造成嚴(yán)重影響，并可能為美聯(lián)儲預(yù)計(jì)的年中加息帶來一些阻力。美國還需要在夏季末之前提高美國的債務(wù)上限，以化解對潛在違約的擔(dān)憂。問題仍然是，在全面的稅收改革計(jì)劃今年晚些時(shí)候進(jìn)行談判之時(shí)，財(cái)政方面保守的共和黨人是否會簽署這些短期措施以換取對財(cái)政緊縮的支持。市場仍然謹(jǐn)慎樂觀地認(rèn)為，總統(tǒng)特朗普將能夠推行重大的稅收改革，但是時(shí)間正變得越來越緊迫，而這些改革的時(shí)機(jī)和規(guī)模方面的細(xì)節(jié)仍不得而知。彭博經(jīng)濟(jì)研究繼續(xù)預(yù)計(jì)這些計(jì)劃將在2018年實(shí)施。